Você já viu o mercado de ações fechar após 20 minutos de abertura?

Hoje, os coreanos testemunharam isso.

O KOSPI despencou 8% durante o pregão, acionando o limite de queda. A negociação foi suspensa por 20 minutos. Após a retomada, fechou por pouco em -4,4%.

Ao mesmo tempo, o Nikkei 225 caiu quase 4%, e o rendimento dos títulos do Japão disparou.

Três acontecimentos, no mesmo dia, na mesma manhã.

Você pensa que isso é uma “pânico de curto prazo”? Errado.

Isso é uma “ferida interna” acumulada pelos mercados asiáticos ao longo de dez anos, que hoje explodiu de uma vez.

Você é um investidor de varejo na Coreia. Ao abrir sua conta de manhã, a SK Hynix caiu 8%, a Samsung caiu 5%, e sua posição alavancada foi liquidada instantaneamente. Você quer vender na baixa, mas descobre que a bolsa está suspensa — nem mesmo uma oportunidade de escapar lhe é dada.

Você é um operador japonês. O Nikkei caiu abaixo de 64.000 pontos, e você estava pensando em comprar na baixa, quando o rendimento dos títulos do Japão disparou — até os títulos do governo começaram a cair, indicando que o mercado já não confia nem em ativos “sem risco”.

Você é um investidor em criptomoedas. Observa o Bitcoin imóvel, respirando aliviado, mas sabe: a liquidez na Ásia está recuando, e na noite seguinte, a abertura do mercado americano pode puxar o BTC para baixo também.

Muita gente atribui essa queda ao “conflito no Oriente Médio”. O preço do petróleo subiu, o won se desvalorizou, a inflação importada chegou. Tudo certo.

Mas por que a Coreia e o Japão reagiram tão intensamente? Por que o mercado americano não acionou limite de queda, e as ações europeias não colapsaram?

Porque as economias asiáticas, por natureza, “faltam cálcio”.

Coreia: dependente de exportações. O won contra o dólar permaneceu acima de 1500 por 13 dias consecutivos — o que isso significa? Na história econômica da Coreia, 1500 won por dólar é uma “linha de alerta”. Agora, estão dançando em cima dela.

Japão: impulsionada por dívida. Quando o rendimento dos títulos do governo dispara, toda a cadeia de arbitragem desmorona. A alta do Nikkei foi em parte sustentada por empréstimos em ienes baratos para comprar ações. Agora, com o custo de empréstimo alto, o jogo acabou.

“A inflação nos EUA e na Europa é como um resfriado, a inflação na Ásia é como um câncer — porque vocês não têm recursos, nem soberania monetária, apenas uma montanha de alavancagem.”

Então, isso é uma pânico de curto prazo ou um risco estrutural?

A resposta é: o pânico de curto prazo é apenas o pavio, o risco estrutural é a dinamite.

No curto prazo: enquanto as negociações entre EUA e Irã sinalizarem desaceleração, o preço do petróleo recuar, o won se estabilizar, o mercado se recuperará. Uma queda de 4% virar um aumento de 2% não é sonho.

Mas, no longo prazo: a competitividade das exportações da Coreia está diminuindo (as chips chinesas estão chegando), a dívida/GDP do Japão ultrapassa 260%, e o Sudeste Asiático ainda vive de recursos antigos. Essa onda de choque no preço do petróleo apenas revelou a vergonha escondida.

“Cada queda brusca no mercado asiático é atribuída a ‘choques externos’. Mas o verdadeiro problema sempre esteve interno — vocês não têm estrutura, e se o vento soprar, tudo se dispersa.”

Um aviso fatal para os investidores em criptomoedas:

Não pensem que o colapso das ações asiáticas não tem relação com vocês.

A Coreia é um dos maiores mercados de varejo de criptomoedas do mundo. Hoje, o limite do KOSPI foi atingido, o que significa que inúmeros traders alavancados coreanos foram liquidados — o que eles vão vender para cobrir a margem? Bitcoin.

O Japão também. A queda do Nikkei e o fechamento das posições de arbitragem em ienes farão com que fundos retirem-se de todos os ativos de risco, incluindo criptomoedas.

Portanto, na noite seguinte, a abertura do mercado americano provavelmente puxará o BTC para baixo, arrastado pelos “corpos” asiáticos.

“Quando as senhoras coreanas começam a vender suas moedas para cobrir garantias na bolsa, você sabe o que é uma ‘máquina de esmagar liquidez’.”

A última análise:

No curto prazo, aguarde sinais de desaceleração nas negociações EUA-Irã. Assim que o petróleo recuar, as ações asiáticas se recuperarem, o BTC também respirará.

No longo prazo, afaste-se de ativos denominados em won ou iene. Eles ainda não liberaram todo o risco cambial. Se quer aproveitar a baixa, melhor ficar de olho em stablecoins em dólares — pelo menos, na tempestade, elas não vão acionar limite de queda.

“O limite de queda na Ásia não é culpa do mercado, é culpa do modelo. Uma alta sustentada por empréstimos e exportações será, um dia, recolhida pelos credores e pelo preço do petróleo.”