Galaxy：Fluxo de fundos recorde de BTC ETP saída, o sentimento do mercado caiu ao fundo

Autor: Alex Thorn, Diretor Geral e Chefe de Pesquisa da Galaxy Digital, Fonte: Galaxy Digital; Tradução: Shaw, Jinjie Caijing

Na última quarta-feira, o produto de negociação de Bitcoin à vista nos EUA (ETP) apresentou uma saída de fundos por 13 dias consecutivos, atingindo o maior ciclo de saída desde o seu lançamento em janeiro de 2024.

Durante esses 13 dias de negociação, os produtos relacionados tiveram uma saída acumulada de 4,33 bilhões de dólares (aproximadamente 60.000 bitcoins). Com base nos dados de 20 dias, o volume de saída de fundos atingiu 5,42 bilhões de dólares (cerca de 73.000 bitcoins), estabelecendo o maior recorde de saída em um intervalo de 20 dias na história. Na semana passada, também foi o quarto semana consecutiva de fluxo líquido de fundos negativo para esse produto.

Ao escrever, o Bitcoin caiu abaixo de 64.000 dólares pela primeira vez desde fevereiro, tendo caído 49% desde a máxima histórica de 124.824 dólares registrada em 6 de outubro de 2025. Comparando com as retrações após máximas históricas anteriores, o desempenho do preço do Bitcoin nos últimos 240 dias é bastante semelhante ao de períodos anteriores de alta.

O índice de medo e ganância da Galaxy Research caiu para 13, entrando na zona de “medo extremo”, sendo uma das leituras mais baixas do ano até agora. (Este índice combina dados de negociações na cadeia, negociações de derivativos, avaliações, realização de lucros e fluxo de fundos de ETFs).

Nossa opinião

O sentimento atual do mercado de Bitcoin atingiu níveis baixos em vários anos. Após as eleições presidenciais dos EUA em novembro de 2024, comprar Bitcoin era uma das estratégias de negociação mais populares globalmente. E agora, sob a pressão de uma quantidade massiva de negociações relacionadas à inteligência artificial, ela deixou de ser o foco de atenção dos investidores globais.

No ano passado, muitos analistas acreditavam que o ciclo de quatro anos do Bitcoin, emblemático, não se repetiria mais. Essa avaliação baseava-se em fatores como: a redução gradual do impacto de oferta causado pelo evento de halving de bloco a cada quatro anos, a diminuição da volatilidade do mercado, o fluxo contínuo de fundos para ETFs passivos, e o fato de o Bitcoin atingir uma nova máxima histórica antes do halving.

No entanto, analisando os dados, esse ciclo de 2024-2026 ainda é altamente semelhante aos ciclos anteriores. Em três ciclos anteriores, desde o mês de outubro, quando o halving ocorreu há seis meses, o tempo para atingir o pico histórico variou entre 403 e 441 dias, enquanto nesta rodada, levou 370 dias.

Nos três ciclos anteriores, o preço do Bitcoin estabilizou seu fundo entre 12 e 13 meses após o pico histórico anterior (354 a 406 dias). Com 240 dias passados desde o pico histórico atual, se a trajetória seguir exatamente o padrão histórico, o fundo do mercado provavelmente ocorrerá no quarto trimestre deste ano.

Independentemente das causas subjacentes, a similaridade dos ciclos existe objetivamente, e não se limita apenas ao aspecto temporal. Vários indicadores-chave seguiram padrões fixos nos três ciclos anteriores, e em 2026 eles se repetirão: CVDD, preço realizado, valor de mercado realizado, atividade na cadeia, taxa de bloqueio de posições, lucro e prejuízo não realizado (NUPL), risco de reserva, relação entre valor de mercado e valor de mercado realizado (MVRV), relação de lucro e prejuízo de gastos (SOPR), além do múltiplo de Miler e múltiplo de Puel, todos atualmente apresentando características semelhantes às fases de retração após o pico de mercado de alta anteriores. A seguir, alguns exemplos...

O Bitcoin foi declarado “totalmente em colapso” pelo menos 472 vezes, mas essa entidade sempre resistiu. Mesmo que o preço caia para 30.000 dólares, ainda é o dobro do ponto mais baixo do ciclo de baixa anterior. A maioria dos investidores que entraram nesse nível de preço adotam uma filosofia de manutenção de longo prazo, acreditando que o Bitcoin é o ouro digital, e esse grupo cresce em número e tamanho de posições a cada ciclo. Se o Bitcoin puder realmente se transformar de um “ativo de risco” para um ouro digital amplamente reconhecido, esses investidores terão um papel fundamental nisso.