Grayscale avisa que a estratégia pode ter dificuldades em continuar a comprar Bitcoin

O modelo de compra de bitcoin da estratégia enfrenta novas críticas após a Grayscale alertar que os preços atuais das ações podem limitar a acumulação futura. A preocupação seguiu uma venda de bitcoin, pressão de dividendos do STRC e questionamentos sobre se a Strategy pode continuar financiando compras sem uma demanda mais forte dos investidores.

Principais pontos:

• • A Grayscale afirma que ações mais fracas da Strategy podem restringir futuras compras de bitcoin.
• • A pressão de dividendos do STRC pode aumentar os custos e aumentar a volatilidade do mercado de BTC.
• • Analistas permanecem divididos enquanto os traders aguardam outra divulgação de compra da Strategy.

Grayscale sinaliza riscos crescentes para a máquina de acumulação de bitcoin da Strategy

A estratégia de bitcoin da Strategy está passando por um novo teste à medida que surgem questionamentos sobre quanto tempo a empresa pode sustentar seu modelo agressivo de acumulação.

O chefe de pesquisa da Grayscale, Zach Pandl, alertou que a Strategy (Nasdaq: MSTR) pode ter uma capacidade limitada de adquirir BTC adicional aos preços atuais das ações da MSTR e STRC. O STRC, conhecido como Stretch, é o instrumento de ações preferenciais de taxa variável da empresa.

“Resumidamente, o modelo de negócios alavancado da Strategy está sob pressão, e isso aumentou a volatilidade do mercado de BTC como um todo,” disse, acrescentando:

“Além disso, achamos que a Strategy — que historicamente tem sido um comprador líquido de BTC — terá uma capacidade limitada de acumular mais tokens aos preços atuais das ações tanto do STRC quanto da MSTR.”

A venda divulgada na semana passada marcou a primeira venda de BTC da Strategy desde 2022, transformando uma pequena transação em um sinal importante de mercado. O painel da Strategy mostrava a MSTR a $120,44, queda de 6,90%, enquanto o BTC era negociado a $63.054 e a empresa possuía 843.706 BTC.

A ação preferencial da Strategy torna-se um novo teste para seu modelo de bitcoin

O STRC foi projetado para negociar perto de $100 e atualmente paga um dividendo de 11,5%. O painel mostrava a ação preferencial a $93,40, abaixo do seu nível-alvo, com um rendimento efetivo de 12,31%. Esse desconto ajuda a explicar a preocupação da Grayscale de que o mercado pode exigir retornos mais altos, potencialmente forçando a Strategy a aumentar seu dividendo e reduzindo a flexibilidade para futuras compras de BTC.

Embora a primeira venda de bitcoin da Strategy tenha atraído atenção significativa, o chefe de pesquisa da Grayscale argumentou que o impacto no mercado sobre os veículos de financiamento da empresa pode ser uma preocupação maior. “Ainda mais importante, achamos, é o impacto dessa volatilidade recente no preço do ‘Stretch’ (STRC), o instrumento de ações preferenciais de taxa variável da Strategy,” alertou. “Nos preços atuais das ações, achamos que a capacidade da empresa de acumular mais bitcoin é limitada.”

No entanto, Pandl concluiu:

“A longo prazo, no entanto, acreditamos que uma propriedade mais diversificada de bitcoin… ajudará a fortalecer o preço do token e melhorar a resiliência do mercado.”

Apesar das preocupações com o modelo de financiamento da Strategy, a Grayscale ainda espera que o bitcoin se recupere nos próximos meses, embora o BTC possa ficar atrás de segmentos do mercado de cripto que se beneficiam mais diretamente da clareza regulatória de curto prazo.

No entanto, a liderança da Strategy mantém que sua estratégia de acumulação permanece intacta. O CEO Phong Le afirmou que o objetivo da empresa é aumentar o bitcoin líquido e o bitcoin por ação ao longo do tempo, enquanto o presidente executivo Michael Saylor afirmou que “Um bom momento para adicionar mais pontos” alimentou expectativas de outra divulgação de compra.

Geoffrey Kendrick, do Standard Chartered, também sugeriu que a Strategy poderia em breve anunciar uma compra de 320 BTC ou até 3.200 BTC, superando a recente venda de 32 BTC. O banco também manteve uma meta de bitcoin de $100.000, destacando como alguns participantes do mercado continuam focados no potencial de valorização de longo prazo do BTC, apesar das preocupações com o modelo de financiamento da Strategy.