Na semana passada, o mercado só negociou uma palavra: correr.

Cinco dias, do topo da montanha até o fundo do vale. Não foi uma correção, não foi um ajuste, foi uma alavancagem a explodir a alavancagem, um stop-loss a ativar o stop-loss.
Até sexta-feira à tarde, as vendas não estavam a precificar os fundamentos, mas a precificar o próprio medo.
Depois, no fim de semana, nada aconteceu. Sem falências catastróficas, sem cisnes negros, sem novas más notícias.
Hoje, a abertura foi de recuperação. Não foi uma recuperação em V, mas o mercado está a fazer uma pergunta mais fundamental:
A queda brutal da semana passada foi realmente causada pelos fundamentos ou foi uma liquidação de alavancagem que empurrou tudo para baixo?
A diferença é grande.
Se for a segunda hipótese, e esta semana o CPI e o FOMC não trouxerem novas más notícias, os vendedores a descoberto vão sofrer bastante.
A velocidade de recuperação não será mais lenta do que a queda.
A minha avaliação de hoje: aquele ponto baixo da semana passada parece um fundo de curto prazo.
Não é que o mercado voltou a um mercado em alta, é que as vendas se esgotaram temporariamente.
Não me atrevo a comprar o que chamam de grande fundo, mas também não me atrevo a vender a descoberto aqui.