#非农数据超预期加息预期升温

A interpretação de Jiang Zhuoer sobre o foco recente do mercado na “venda de moedas para pagar juros” da Strategy é, na essência, uma defesa do seu ciclo de financiamento de “nunca vender moedas”. Desde o lançamento das ações preferenciais STRC no ano passado, a Strategy construiu um modelo de financiamento de alta alavancagem que transforma a demanda por renda fixa em compras de BTC, cujo retorno de 11,5% é sustentado por uma estrutura de risco de venda de opções de venda. Recentemente, com a queda do Bitcoin, o mercado começou a questionar se a “venda de moedas para pagar juros” poderia erodir a margem de segurança dos ativos e desencadear uma espiral de queda.
Jiang Zhuoer destacou que a “venda pequena que gera receita contábil” é a chave. Isso não representa uma venda em grande escala, mas uma operação contábil para manter a “estratégia de rotação” e a confiança do mercado: vendendo BTC de baixo custo e muito cedo, realiza-se uma receita “real” no balanço para pagar os juros do STRC, evitando dúvidas sobre “empréstimo novo para pagar antigo” e sustentando sua narrativa de “Bitcoin como base” e a capacidade de financiamento contínuo. O núcleo é que o modelo de avaliação da MicroStrategy depende fortemente do seu prêmio de crença de “comprar e não vender”, e qualquer expectativa de venda em grande escala pode destruir essa narrativa.
Em 8 de junho, Jiang Zhuoer, fundador da pool de mineração LaBit, publicou um artigo expressando sua opinião sobre a venda de Bitcoin pela Strategy. Ele acredita que a Strategy não venderá grandes quantidades de moedas, apenas pequenas vendas para pagar juros.
Jiang Zhuoer acredita que a Strategy emitiu novas ações STRC para arrecadar fundos e comprar mais BTC, ao mesmo tempo vendendo uma quantidade mínima de BTC de baixo custo e muito cedo para gerar receita contábil, usada para pagar os juros do STRC. Essa é a manifestação de sua “estratégia de rotação”. No entanto, se a Strategy não vendesse nada, os investidores duvidariam de “usar dinheiro novo para pagar juros antigos”, enquanto pequenas vendas podem gerar receitas reais, mantendo a imagem de “nunca vender moedas” e facilitando novos financiamentos. $BTC