Ouro e Prata Sangram 23% e 44% Apesar da Guerra EUA-Irã e do Aumento do IPC

O ouro e a prata perderam um valor de mercado combinado de um trilhão de dólares desde os picos de janeiro, com o ouro a negociar perto de 4.331 dólares por onça e a prata em torno de 67,30 dólares em 5 de junho, mesmo com um conflito geopolítico ao vivo e uma inflação acima da meta que tradicionalmente impulsionariam os metais preciosos para cima.

• Principais conclusões:
• • O ouro caiu 23% desde o seu pico de janeiro de 2026 de 5.608 dólares/oz até 4.331 dólares em 5 de junho de 2026.
• • A Fed de Kevin Warsh e uma folha de pagamento de maio de 172.000 empregos superaram as expectativas, aumentando as probabilidades de aumento de taxa, pressionando os metais.
• • Os bancos centrais adicionaram aproximadamente 19 toneladas de ouro em abril, mas as saídas ocidentais continuaram a pressionar os preços para baixo.

Quão longe os preços caíram

O ouro atingiu um pico de 5.608 dólares por onça no final de janeiro de 2026 antes de reverter de forma acentuada. Em 5 de junho, tinha caído aproximadamente 23% desse recorde. A correção da prata foi mais acentuada, caindo cerca de 44% desde seu pico acima de 121 dólares até cerca de 67,30 dólares. Os dados spot de 5 de junho mostraram o ouro cotado a 4.328 dólares, com uma perda diária de 3,27%. A prata cotada a 67,72 dólares, com uma queda de 8,19% na sessão.

Fonte da imagem: preços de metais preciosos via kitco.com/price/precious-metals Platina e paládio juntaram-se à queda. A platina caiu 6,23% para uma cotação de 1.775 dólares. O paládio caiu 6,87% para 1.207 dólares.

Por que a lógica clássica de refúgio seguro está se desmoronando

O conflito entre EUA e Irã interrompeu as rotas de navegação do Estreito de Hormuz, impulsionou o petróleo acima de 100 dólares por barril no seu pico e ajudou a elevar o IPC dos EUA para 3,8% ao ano em abril de 2026. Em condições normais, essa combinação geraria uma pressão de compra sustentada no ouro.

Em vez disso, os traders seguiram na direção oposta. Os mesmos dados de inflação que deveriam impulsionar o ouro reforçaram o argumento a favor de uma Federal Reserve hawkish. Taxas mais altas esperadas aumentam o custo de oportunidade de manter um ativo sem rendimento. Os rendimentos reais subiram. O dólar dos EUA manteve-se firme devido ao suporte do diferencial de taxas, tornando o ouro cotado em dólares mais caro para compradores estrangeiros.

“Os ativos que o mundo inteiro compra para se proteger contra guerra e inflação fizeram exatamente o oposto do que deveriam fazer”, escreveu a conta X Bull Theory na manhã de domingo. “O ouro atingiu um recorde de 5.600 dólares em 29 de janeiro, subindo 31% em apenas 29 dias, adicionando 9 trilhões de dólares à sua capitalização de mercado. A prata atingiu 121 dólares no mesmo mês, subindo 68% em 29 dias, adicionando 3,5 trilhões de dólares à sua capitalização de mercado. Cada comprador de refúgio seguro estava perfeitamente posicionado.”

Bull Theory acrescentou:

“Então, a guerra EUA-Irã escalou em fevereiro, o Estreito de Hormuz foi fechado, o petróleo atingiu 93 dólares, e a inflação subiu para 3,8%. Essas são exatamente as condições em que o ouro e a prata deveriam prosperar. Em vez disso, o ouro agora caiu 23% desde seu pico, eliminando 8 trilhões de dólares em valor de mercado. A prata caiu 44%, eliminando 3,5 trilhões. Ambos estão agora negativos para 2026.”

Fed Warsh e o relatório de empregos de maio

Kevin Warsh foi empossado como presidente do Fed em 22 de maio. Sua chegada seguiu um relatório de empregos de maio que mostrou 172.000 empregos não agrícolas contra uma estimativa de consenso de 85.000. Esse número, combinado com revisões para cima, deslocou os futuros de fundos federais em direção a uma taxa terminal mais alta e aumentou a probabilidade de um aumento de taxa em dezembro.

O resultado: os traders de metais que entraram em 2026 posicionados para cortes de taxas passaram cinco meses desfazendo essas apostas.

Bancos centrais compram, investidores ocidentais vendem

O caso de alta estrutural para o ouro permanece intacto em segundo plano. Os bancos centrais, liderados por Polônia, China e Uzbequistão, continuaram compras líquidas até o primeiro trimestre de 2026. A China retomou as compras em abril, adicionando aproximadamente 19 toneladas. Os mercados físicos de prata permanecem apertados devido à demanda por painéis solares e eletrônicos.

Essa demanda estrutural não foi suficiente para compensar as saídas de investidores ocidentais e a desalavancagem especulativa. A alta de janeiro atraiu posições pesadas. Quando a narrativa de corte de taxas desapareceu, as desalavancagens e quebras técnicas seguiram-se.

O que os traders estão observando a seguir

O Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) se reúne nos dias 16 e 17 de junho na primeira reunião de Warsh como presidente. Uma manutenção é amplamente esperada. O gráfico de pontos, o Resumo das Projeções Econômicas e o tom da coletiva de imprensa de Warsh serão as variáveis-chave a serem observadas de perto. Um sinal hawkish prolonga a correção. Qualquer desesceleração na questão do Irã ou dados de emprego mais suaves podem gerar um movimento de alívio na direção oposta.

JPMorgan e outros mantêm metas de preço de longo prazo na faixa de 5.000 a 6.000 dólares. As previsões de curto prazo foram revisadas para baixo, dado o ambiente de taxas. Semelhante aos defensores do bitcoin, os proponentes focados em metais há muito observam que os principais fatores de 2025, incluindo incerteza política, trajetória do dólar, geopolítica e avaliações de ações, permanecem estruturalmente no lugar apesar da retração.