A maior Oferta Pública Inicial (IPO) da história chegou: Visão geral completa dos detalhes do IPO da SpaceX

陶朱，金色财经

Resumo: 3 de junho de 2026, fontes informaram que a SpaceX pretende definir o preço por ação em 135 dólares na sua oferta pública inicial. A SpaceX planeja emitir 555,6 milhões de ações na IPO, com potencial captação de 75 bilhões de dólares. Este artigo compila os detalhes essenciais que não se pode deixar de saber sobre a IPO da SpaceX.

Um, principais datas da IPO da SpaceX

• 20 de maio: Divulgação oficial do prospecto da SpaceX.

• 4 de junho: Início da roadshow para investidores institucionais.

• 11 de junho: Previsão de confirmação do preço final por ação.

• 12 de junho: Previsão de início das negociações na bolsa.

Dois, qual é a avaliação da SpaceX?

A SpaceX planeja vender menos de 5% de suas ações, com valor total estimado entre 60 e 80 bilhões de dólares, visando uma avaliação de 1,75 a 1,8 trilhão de dólares. Se atingir a meta de captação de 75 bilhões de dólares, superará o recorde de IPO de Aramco em 2019, que foi de 29,4 bilhões de dólares, tornando-se a maior IPO da história.

Três, quem são os underwriters da IPO da SpaceX?

O consórcio de underwriting da SpaceX é composto por mais de 20 bancos de investimento, liderados por cinco grandes bancos de Wall Street.

Underwriter principal:

Goldman Sachs será o underwriter chefe nesta IPO.

Underwriter líder:

Morgan Stanley lidera a IPO, com a E*Trade responsável por atender às necessidades de investidores de varejo.

Underwriters co-líderes:

JPMorgan Chase, Bank of America e Citigroup.

Outros:

O consórcio inclui também Royal Bank of Canada (RBC), Mizuho Bank do Japão, Macquarie Bank, Barclays e outras instituições.

Quatro, qual será o papel de Musk após a IPO da SpaceX?

A SpaceX afirma que, após a IPO, Musk atuará como CEO, CTO e presidente do conselho de administração.

É altamente provável que Musk mantenha uma estrutura de ações de dupla classe ou similar para preservar o controle de voto, semelhante ao que ocorreu na listagem da Tesla. Essa estrutura de ações de dupla classe dá a Musk direitos de voto múltiplos em suas ações, mesmo que sua participação seja diluída após a IPO, garantindo sua influência na direção da empresa.

Espera-se que a IPO utilize um modelo de emissão primária completa, ou seja, todos os recursos arrecadados irão para a empresa, e os acionistas atuais da SpaceX não poderão vender ações na oferta. Os fundos serão utilizados para expansão de recursos de computação de inteligência artificial e para a rede de satélites da SpaceX, entre outros fins.

Cinco, por que a SpaceX está se listando agora?

Musk sempre foi contrário à listagem, alegando que o mercado de capitais foca no curto prazo, o que conflita com a missão de longo prazo da SpaceX. No entanto, no final de 2025, essa postura mudou por várias razões.

O CFO da SpaceX, Bret Johnsen, afirmou que os recursos da IPO serão usados para aumentar a frequência de lançamentos do foguete Starship, implantar centros de dados de IA no espaço e avançar com missões humanas e não tripuladas em Marte. Analistas apontam razões estruturais mais profundas: o mercado de private equity possui atualmente entre 2 a 3 trilhões de dólares em capital ocioso, enquanto o mercado de ações global chega a 100-150 trilhões de dólares. A SpaceX já atingiu o limite do que esse mercado pode suportar, e para financiar planos industriais de décadas, a estrutura de fundos privados se mostra insuficiente.

A listagem também oferece liquidez para investidores iniciais, incluindo Alphabet, Fidelity e várias venture capitals de elite, que aguardam há anos por eventos de liquidez. Além disso, para Musk, a listagem permite maior flexibilidade para usar suas ações como garantia para empréstimos, semelhante às operações que fez com suas ações na Tesla, sem precisar vendê-las.

Seis, quais controvérsias envolvem a SpaceX?

1. Crise de confiança na governança

Em 29 de maio, o fundo de pensão dinamarquês AkademikerPension decidiu excluir a SpaceX de sua lista de investimentos, devido a preocupações com a governança da empresa.

O fundo afirmou que sua decisão de evitar a SpaceX se deve principalmente a fatores ESG (ambientais, sociais e de governança), especialmente pelo desempenho extremamente ruim da empresa em governança. No entanto, se a avaliação indicar que a SpaceX representa uma oportunidade de investimento atraente, eles não poderiam justificar essa decisão do ponto de vista de retorno. Como investidores de longo prazo, eles acreditam que a avaliação da empresa já está excessivamente inflada.

2. Tweets de Musk e informações do prospecto não coincidem

Musk publicou no X (antigo Twitter) sobre uma parceria com a startup de IA Anthropic, revelando detalhes sobre o aluguel de capacidade de computação no centro de dados Colossus 1, que diferem do que foi divulgado no prospecto. O documento indica que a Anthropic pagará à SpaceX “12,5 milhões de dólares por mês até maio de 2029”, com possibilidade de rescisão antecipada com 90 dias de aviso. Musk, por sua vez, afirmou que o aluguel duraria “apenas 180 dias, com rescisão a qualquer momento”, levantando dúvidas sobre receitas reais e duração do contrato.

3. Dúvidas sobre avaliação

O relatório semanal da BIT Official destaca que a narrativa mais evidente é a exploração de Marte, mas o mercado já precificou muito além dessa visão. Desde a aquisição da xAI em fevereiro, a história de crescimento da SpaceX se expandiu para IA, conectividade global e infraestrutura, o que está reavaliando sua avaliação. Apesar de ser uma das histórias de IPO mais atraentes, o mercado já atribuiu um preço elevado, e investidores devem questionar se o espaço para sustentação dessa avaliação ainda existe.

O analista Farrar afirma que o desempenho financeiro do core business do Starlink não é suficiente para justificar uma avaliação de 1,5 trilhão de dólares. Para aceitar esse valor, os investidores precisam apostar em cenários altamente especulativos, como colonização de Marte e centros de dados no espaço, além de um prêmio de confiança na figura de Musk, semelhante ao que ocorre com a Tesla, que se sustenta mais por histórias futuras do que por lucros atuais.

O renomado analista contábil Jack Ciesielski afirma que essa meta é uma espécie de “missão lunar”: o sucesso depende de a SpaceX obter uma vantagem de escala na fabricação de foguetes, formando uma verdadeira barreira de entrada monopolística.

4. Perdas significativas na área de IA

O analista Robert Cyran aponta que, apesar de Musk pretender uma avaliação de 1,75 trilhão de dólares para a SpaceX, sua documentação de IPO revela um grande foco na IA, especialmente na xAI. A divisão de IA gastou 7,7 bilhões de dólares nos três primeiros meses do ano, mais de três vezes o valor do mesmo período do ano anterior, representando mais de 75% do investimento total da SpaceX. Além disso, a operação da divisão gerou prejuízo de 2,5 bilhões de dólares no primeiro trimestre, prejudicando toda a empresa. A SpaceX também firmou acordo com a Anthropic, que aluga capacidade de seus centros de dados por cerca de 1,3 bilhões de dólares por mês. Considerando que a receita da divisão de IA foi pouco mais de 3 bilhões de dólares no último ano, ela se tornou principalmente uma operação de aluguel de servidores ociosos. O problema real é que a divisão de IA da SpaceX não apresentou avanços claros, com Grok ficando atrás dos concorrentes em testes de benchmark, e o crescimento de receita no primeiro trimestre foi inferior a 13%. Enquanto isso, a Anthropic projeta crescimento de cinco vezes na mesma fase. Em certo sentido, a SpaceX é uma “nave de foguete”, mas, do ponto de vista financeiro, ainda não atingiu “velocidade de escape”.

Sete, principais fontes de receita da SpaceX

A principal fonte de receita da SpaceX atualmente é o serviço de internet via satélite Starlink, que se tornou o pilar central da empresa, respondendo por mais de 70% do total de receitas. Em segundo lugar, vêm os lançamentos de foguetes e contratos com o governo.

1. Starlink

Representa cerca de 70% a 80% da receita da empresa. Com uma vasta constelação de satélites em órbita baixa, a Starlink fornece banda larga a milhões de usuários e empresas globalmente, alcançando lucratividade e fluxo de caixa positivo em grande escala.

2. Lançamentos comerciais de foguetes

Com as tecnologias reutilizáveis do Falcon 9 e Falcon Heavy, a SpaceX domina o mercado global de lançamentos comerciais, obtendo receita estável por meio de alta frequência de missões.

3. Contratos governamentais e institucionais

Incluem transporte de carga e tripulação para a Estação Espacial Internacional para a NASA, além de lançamentos de cargas militares para o Departamento de Defesa dos EUA. Apesar de serem contratos de destaque, representam uma parcela relativamente pequena da receita total (cerca de 5%).

Oito, que impacto a IPO da SpaceX traz?

1. ETFs de espaço em alta “explosiva”

Com a expectativa da IPO da SpaceX, os ETFs de espaço estão vivendo uma “explosão”. Dados da Morningstar Direct mostram que, no último mês, esses ETFs receberam 1,3 bilhão de dólares em novos recursos, elevando o total sob gestão para 3,3 bilhões. No entanto, o estrategista de ETFs da Strategas alerta que a “economia espacial” ainda é um nicho dentro do amplo setor de tecnologia. Ele adverte que “seguir cegamente a SpaceX, conceitos de espaço e próximas tendências pode trazer riscos”.

2. Melhorar o sentimento de investimento no setor aeroespacial comercial

A Haitong Securities acredita que a listagem da SpaceX, líder global em aeroespacial + IA, pode impulsionar o entusiasmo e a confiança do mercado de capitais na China, criando uma ressonância entre os mercados de ambos os países, recomendando atenção às oportunidades de investimento no setor.

3. Impacto negativo em outras ações espaciais

O estrategista chefe da Annex Wealth Management, Brian Jacobsen, afirma: “Ou é um sinal de direção, ou um prenúncio.” O entusiasmo em torno da SpaceX pode atrair investidores, mas, por ser liderada por uma figura famosa, a empresa pode ser excessivamente única, prejudicando outras ações do setor espacial ao atrair toda a atenção, ao invés de impulsioná-las.

Na verdade, se a SpaceX atrair uma grande quantidade de fundos para subscrição de suas ações, outras IPOs podem também sofrer redução de avaliação ou até serem adiadas.

Nove, qual é a quantidade de BTC que a SpaceX possui?

De acordo com o documento de registro S-1 enviado à SEC dos EUA, até 31 de março de 2026, a SpaceX possui 18.712 bitcoins, com valor justo de aproximadamente 1,29 bilhão de dólares, e valor de mercado atual próximo de 1,45 bilhão de dólares. Essa quantidade é superior às 11.509 bitcoins que a Tesla revelou anteriormente. O prospecto mostra que o custo de aquisição dos bitcoins foi cerca de 661 milhões de dólares, com preço médio de aproximadamente 35.324 dólares por bitcoin, armazenados por terceiros. Analistas interpretam que essa divulgação indica que a SpaceX integrou o Bitcoin na sua estratégia de reserva de caixa de longo prazo, não sendo uma aposta de curto prazo.

Dez, qual será o patrimônio de Musk?

Se considerarmos o cenário de IPO da SpaceX atualmente divulgado, Musk provavelmente se tornará a primeira pessoa na história a atingir um patrimônio líquido de 1 trilhão de dólares.

Segundo a Forbes, Musk possui cerca de 43% da empresa combinada, avaliada em aproximadamente 542 bilhões de dólares.

O Wall Street Journal estima que sua participação na SpaceX valha cerca de 538 bilhões de dólares. Além disso, Musk detém outros ativos relevantes: 167 bilhões de dólares em Tesla; opções de ações avaliadas em 150 bilhões; Neuralink (empresa de neurotecnologia e interfaces cérebro-máquina fundada por Musk em 2016) avaliada em 5 bilhões; Boring Company (empresa de infraestrutura e túneis fundada por Musk em 2016) avaliada em 5 bilhões. Assim, o patrimônio líquido total de Musk gira em torno de 970 bilhões de dólares. Se os preços das ações continuarem a subir, alcançar 1 trilhão de dólares de patrimônio líquido será uma questão de tempo.

Resumo

Musk revolucionou setores como veículos elétricos, lançamentos espaciais, internet via satélite e inteligência artificial. A IPO da SpaceX pode se tornar o momento mais importante de sua carreira empresarial no mercado de capitais. Se a listagem ocorrer conforme o esperado, Musk poderá se tornar o primeiro bilionário de 1 trilhão de dólares na história, ampliando ainda mais sua influência na era da economia espacial.