AAOI sobe mais de 10% contra a tendência, o "novo Deus das ações" Serenity afirma que pode duplicar novamente

Título original: «AAOI sobe mais de 10% contra a tendência, o "novo rei das ações" Serenity diz que pode duplicar novamente»
Autor original: Ada, Deep潮 TechFlow

Horário de Nova York, 4 de junho, as ações de tecnologia dos EUA sofreram uma forte volatilidade devido às orientações de resultados da Broadcom, que revelaram fissuras na narrativa de avaliação de IA pela primeira vez.

Os resultados do FY2Q divulgados pela Broadcom não foram ruins, com receita de 22,2 bilhões de dólares e EPS de 2,44 dólares, ambos superando as expectativas consensuais, e o negócio de semicondutores de IA cresceu 143% ano a ano. Mas sua orientação para o trimestre atual não conseguiu corresponder às expectativas elevadas do mercado, que já estavam infladas, e o CEO Hock Tan revelou durante a teleconferência que o principal cliente de chips personalizados, Google, pode estar diversificando sua cadeia de suprimentos, além de afirmar que a expansão do negócio de chips prejudicará a margem bruta. Essa combinação quebrou a narrativa central que sustentava as negociações de IA nos últimos meses, levando a uma forte rotação de fundos no mesmo dia.

O índice Dow Jones Industrial, impulsionado pelo setor tradicional, subiu 1,7% no dia, atingindo uma nova máxima histórica; mas o índice Nasdaq Composto fechou em queda de 0,09%, e o Nasdaq 100 caiu 0,5%. Nesse mercado "formato haltere" de divisão, as ações de IA e semicondutores enfrentaram uma pressão de venda generalizada: Broadcom -12,59%, Micron -7%, Marvell caiu até 7% antes da abertura, e AMD caiu mais de 4% antes da abertura.

Porém, nesse cenário de queda, a AAOI apresentou uma trajetória independente, contrária ao sentimento do setor.

Orientação da Broadcom rompe expectativas, setor de IA pela primeira vez avaliado abaixo do esperado

A Broadcom foi o catalisador que derrubou as negociações de IA, não por seus resultados em si, mas porque sua orientação não conseguiu acompanhar o pico de expectativas do mercado.

Hock Tan revelou na apresentação de resultados que, neste ano fiscal (até outubro), as vendas de chips de IA alcançarão 56 bilhões de dólares. Embora esse número seja enorme, ficou abaixo das expectativas do mercado. Com sua declaração de que a Google pode estar diversificando sua cadeia de suprimentos, o mercado começou a questionar a avaliação inflada da empresa, sustentada pelo seu negócio de ASIC no último ano. Durante o pregão, a Broadcom atingiu um mínimo de 403 dólares, e sua capitalização de mercado evaporou cerca de 300 bilhões de dólares, a maior queda diária desde janeiro de 2025.

A pressão de venda logo se espalhou por toda a cadeia de computação de IA. O setor de armazenamento também caiu junto, com a Micron, considerada fornecedora central de HBM para aceleradores de IA, profundamente ligada ao sentimento de gastos em IA, caindo cerca de 7% no dia. Ações de armazenamento como SanDisk e Western Digital também enfraqueceram. A CrowdStrike, embora tenha divulgado uma orientação de receita para o Q2 que não foi ruim, foi vendida indiscriminadamente no contexto de arrefecimento geral do mercado de IA.

O fundador do fundo Bridgewater, Ray Dalio, entrou na campanha de advertência sobre a avaliação de IA, distinguindo claramente "comprar ações de IA" de "investir em tecnologia de IA", alertando que as avaliações atuais "podem estar se tornando excessivas". Isso ecoa os alertas recentes do CEO do JPMorgan, Jamie Dimon, e do CEO da Apollo, Marc Rowan, sobre os gastos em IA e as avaliações elevadas.

A rotação de fundos também envia sinais: eles estão fluindo para ações tradicionais representadas pelo índice Dow Jones, e não saindo completamente dos ativos de risco. Isso indica que o mercado não está adotando uma estratégia de fuga sistêmica, mas sim uma redução estrutural dentro do setor de IA.

Trajetória independente da AAOI: alta de mais de 10% em um dia, atingindo novo pico de curto prazo

A AAOI subiu 11,76% em um único dia, passando de aproximadamente 171 dólares para 209,64 dólares durante o pregão, fechando a 202,89 dólares, formando um contraste marcante com a forte queda de ações como Broadcom e Micron.

A AAOI já passou por várias oscilações intensas. Em 13 de maio, atingiu uma máxima histórica de 233,67 dólares; em 29 de maio, caiu 9% em um dia; em 1º de junho, se recuperou entre 17,18% e 18,81%; e em 4 de junho, novamente apresentou uma alta de 11,76%. Nos últimos 30 dias, houve mais de quatro dias com oscilações superiores a 10%. Essa volatilidade já se tornou uma característica normal na avaliação atual da AAOI, cujo volume de negociação em 11 de maio atingiu 214% da média dos últimos três meses.

Os catalisadores de médio prazo que impulsionaram a AAOI são relativamente claros. A Rosenblatt, em 8 de maio (um dia após divulgar os resultados do Q1), elevou o preço-alvo de 140 para 220 dólares e reafirmou a classificação de "compra", colocando a ação como "preferencial". A Raymond James também elevou o preço-alvo de 72,50 para 160 dólares, enquanto a B. Riley aumentou para 129 dólares, mantendo uma visão neutra. A lógica central da Rosenblatt inclui o início da contribuição das receitas de módulos óticos de 800G da Amazon; a possibilidade de uma segunda linha de receita com a certificação da Oracle; e a demanda crescente por produtos de 100G, 400G, 800G e a emergente linha de 1,6T.

Os dados fundamentais da empresa também sustentam essa perspectiva. A AAOI divulgou que seus pedidos de módulos óticos de 800G e 1,6T já ultrapassam 324 milhões de dólares; em abril de 2026, recebeu um financiamento de 20,9 milhões de dólares do fundo de inovação da Texas Instruments, para expandir sua fábrica em Sugar Land, Texas, para 210 mil pés quadrados; além de anunciar uma nova capacidade de 388 mil pés quadrados em Pearland, com objetivo de atingir uma produção mensal de 700 mil unidades de módulos de 800G e 1,6T até 2027. A gestão projeta que, até o terceiro trimestre de 2027, a receita do negócio de módulos óticos atingirá um nível anualizado de 1,4 bilhão de dólares.

Porém, os fundamentos da AAOI também têm suas imperfeições. Seus resultados do Q1 de 2026 ficaram aquém do esperado, com prejuízo líquido de 14,3 milhões de dólares, receita de 151,1 milhões de dólares, ambos ligeiramente abaixo das expectativas do mercado. A orientação para o Q2 ajustada para EPS fica entre -0,03 e +0,03 dólares, quase no ponto de equilíbrio. A B. Riley, ao manter uma avaliação neutra, destacou que a produção em massa de 800G será adiada para o segundo semestre, e há riscos de dependência excessiva das previsões dos clientes. Além disso, executivos da empresa reduziram suas participações em ações em cerca de 12,6 milhões de dólares em meados de maio, embora ainda detenham uma quantidade significativa de ações, o que ocorreu justamente em um momento de alta do preço.

Resumindo, a AAOI está atualmente em uma tensão entre uma narrativa muito forte, resultados fracos do Q1 e uma avaliação com prêmio elevado — essa é a razão fundamental de sua alta volatilidade diária.

Vale destacar que a AAOI possui uma possível fonte adicional de impulso: o chamado "novo rei das ações" Serenity, que já postou várias mensagens apoiando a AAOI, considerando-a sua maior aposta em ações de comunicação óptica no mercado americano, tendo iniciado sua posição a 28 dólares, podendo ser "o próximo SanDisk".

Lógica de recuperação contra a tendência: "diferenciação de preços" interna no setor de IA

A recuperação da AAOI em 4 de junho contra a tendência não deve ser interpretada como uma contradição às preocupações com avaliações de IA, mas sim como um sinal precoce de que o mercado começou a fazer "diferenciação de preços" dentro do setor de IA.

Uma das previsões feitas por Serenity em abril foi que, em relação às ações de comunicação óptica, sua resistência à queda poderia superar a do mercado de tecnologia de grande capitalização: "Mesmo que o S&P 500 caia mais 20%, as empresas de comunicação óptica ainda podem superar". Essa lógica está enraizada na escassez da cadeia de suprimentos, com substratos InP, fontes de laser e capacidade de módulos de 800G em estado de tensão estrutural de curto a médio prazo, com poder de precificação na oferta, não na demanda.

A queda provocada pela orientação da Broadcom é, na essência, uma correção na narrativa de "ASICs personalizados + concentração de grandes clientes", e não uma revisão na demanda total por infraestrutura de IA. Sob essa perspectiva, os ativos de comunicação óptica, fortemente ligados à implantação de capacidade computacional, não se sobrepõem diretamente às questões centrais da Broadcom (concentração de clientes, possível dispersão da cadeia do Google).

Por outro lado, há riscos. O valor atual da AAOI já incorpora expectativas de execução muito altas, assumindo que ela atingirá uma receita anualizada de 1,4 bilhão de dólares em módulos óticos no terceiro trimestre de 2027, mantendo margens elevadas. Se os resultados do Q2 e Q3 não confirmarem o ritmo de produção de 800G, ou se houver qualquer volatilidade na concentração de clientes (Amazon, Microsoft), a estrutura de avaliação poderá sofrer oscilações bruscas. Os resultados do Q1 já foram fracos, e essa fissura, atualmente, está sendo mascarada pelo crescimento de pedidos e narrativa de expansão, mas ainda não foi completamente eliminada.

Para os observadores do mercado chinês, o que vale registrar na recuperação da AAOI não é tanto a alta em si, mas a direção da diferenciação de fundos internos: quando a narrativa geral de IA começou a mostrar suas primeiras fissuras, o fato de os fundos aumentarem suas posições na AAOI durante a queda de Broadcom demonstra uma avaliação de que os problemas da Broadcom não representam toda a questão dos gastos em IA, e que a comunicação óptica ainda é vista como uma "bottleneck" física reconhecida. A validade dessa avaliação dependerá, em última análise, dos resultados reais dos próximos trimestres.

Link do artigo original

Clique para conhecer as vagas na BlockBeats

Participe do grupo oficial da BlockBeats no Telegram:

Assinatura no Telegram: https://t.me/theblockbeats

Grupo de discussão no Telegram: https://t.me/BlockBeats_App

Conta oficial no Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia