Entrevista exclusiva ao Chain News com Xie Minghua da Universidade Nacional Chengchi: Taiwan deve aprender 4 lições do Japão na criação de stablecoins

Professora da Universidade Nacional de Taiwan lidera uma delegação financeira para visitar o Japão e estudar o desenvolvimento de stablecoins e RWA. Ele aponta que Taiwan, devido à falta de capacidades relacionadas, enfrenta a perda de clientes de alto valor, e sugere aprender com a experiência do Japão em questões fiscais, qualificações de emissão, limites de valor e tecnologia de blockchain pública.

O projeto de lei de Serviços de Ativos Virtuais de Taiwan entrou na Assembleia Legislativa, enquanto o setor financeiro se prepara ativamente. Professor de Gestão de Risco e Seguros da Universidade Nacional de Taiwan, presidente da Associação de Supervisão Tecnológica da Ásia-Pacífico de Taiwan,谢明华, liderou em abril uma delegação do setor financeiro de Taiwan a Tóquio, visitando instituições como Nomura Securities e SBI, para observar o desenvolvimento de stablecoins e tokenização de ativos do mundo real (RWA) no Japão.

A equipe do Chain News entrevistou谢明华, que falou sobre o que Taiwan pode aprender com o Japão e suas opiniões sobre tokens de depósito, moedas digitais de banco central (CBDC) e o acúmulo de juros em stablecoins.

Fonte: Chain News. Professor谢明华 da Universidade Nacional de Taiwan em entrevista ao Chain News.

Por que levar a indústria financeira de Taiwan ao Japão: dois tipos de clientes de alto valor estão sendo perdidos pelos bancos

谢明华, que conhece tanto o mundo das criptomoedas quanto o setor financeiro tradicional, disse que a intenção de liderar a delegação foi integrar recursos e talentos de ambos os lados, promovendo intercâmbio e cooperação através de visitas temáticas.

Ele destacou que as instituições financeiras de Taiwan enfrentam uma dupla pressão: de um lado, clientes empresariais que demandam stablecoins, que podem transferir seus negócios para bancos em Hong Kong ou Singapura; do outro, clientes de alto patrimônio (especialmente escritórios familiares) que têm uma proporção crescente de ativos digitais em seus portfólios.

**"A proporção de ativos digitais desses clientes está aumentando, e se os bancos não conseguirem atender a esses ativos, eles também perderão clientes que atualmente geram lucros mais altos."**谢明华 observou que as instituições financeiras taiwanesas geralmente carecem de talentos em blockchain, mas os provedores locais de Blockchain as a Service (BaaS) já possuem tecnologia bastante madura. Assim, ele espera facilitar parcerias entre bancos e empresas de tecnologia para fortalecer a competitividade de Taiwan.

Quatro lições que Taiwan pode aprender com o Japão: fiscalidade, qualificações de emissão, limites de valor e blockchain público

Com base na experiência japonesa,谢明华 organizou quatro áreas em que Taiwan pode se inspirar.

Primeiro, a política fiscal. No passado, o Japão classificou os lucros de criptomoedas como renda diversa, com uma alíquota máxima de 55%, mas recentemente planeja ajustá-la para 20%, alinhando-se às ações sobre ações.谢明华 acredita que isso é um sinal positivo para o mercado, e Taiwan pode adotar uma abordagem equilibrada ao discutir sua política fiscal, estabelecendo uma taxa razoável de 20% para evitar prejudicar diretamente o mercado de criptomoedas.

Segundo, as qualificações de emissão. O Japão não limita a emissão de stablecoins apenas a bancos. Ele acredita que as fintechs podem liderar esse processo, trazendo um efeito de "peixe-piloto": "Para os bancos, eliminar práticas tradicionais não é fácil; talvez seja necessário que fintechs emitam stablecoins para gerar esse efeito de 'peixe-piloto'."

Terceiro, o gerenciamento de risco. O Japão usa limites de valor para controlar riscos, como o limite de 1 milhão de ienes para JPYC;谢明华 sugere que Taiwan também pode adotar limites, começando com 20 a 30 mil dólares taiwaneses, e ajustando progressivamente.

Quarto, a estratégia tecnológica. Taiwan atualmente tende a desenvolver em blockchains privados, mas ele defende que o país deve seguir o exemplo do Japão, adotando diretamente blockchains públicos, pois só assim poderá se conectar ao mercado global.

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Limitações dos tokens de depósito e o papel do CBDC: entender com o JPMorgan

Recentemente, há muita discussão sobre "tokens de depósito", mas谢明华 acredita que eles têm limitações fundamentais. Tokens de depósito são, na essência, dívidas dos bancos aos depositantes, e a posição legal de tokens de depósito emitidos por diferentes bancos varia, dificultando sua circulação entre bancos. Como exemplo, JPM Coin do JPMorgan parece ter um volume de transações grande, mas representa menos de 1% do mercado global de stablecoins. No final, o JPMorgan também percebeu que precisa integrar-se às blockchains públicas.

"Se um banco quer criar tokens de depósito, basta olhar para o JPMorgan. Você é maior que ele? No final, também terá que colaborar com uma blockchain pública." Quanto ao CBDC,谢明华 acredita que ele não substituirá stablecoins, mas que ambos terão uma relação complementar: o CBDC é adequado para mercados primários, como liquidação de títulos entre o banco central e bancos comerciais na emissão de dívida; para o mercado secundário, circulação e aplicações, ainda dependerá de stablecoins.

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Stablecoins devem gerar juros? Como dinheiro vivo, não, mas se quiser juros, use fundos de mercado monetário tokenizados

Sobre se stablecoins devem gerar juros,谢明华 acha que é razoável que elas não gerem juros, assim como dinheiro em papel não rende juros. Para quem deseja juros, pode converter os stablecoins ociosos em "Fundos de Mercado Monetário Tokenizados", o que está em conformidade com a lógica financeira atual.

"Você não pode esperar que um papel moeda gere juros; se quiser juros, troque os stablecoins ociosos por fundos de mercado monetário tokenizados, isso é totalmente legal." Ele também aponta que essa tendência está forçando os bancos a aumentarem sua eficiência. O JPMorgan, por exemplo, reduziu o período de cálculo de juros de dias para minutos, devolvendo os juros gerados por atrasos na liquidação às empresas.

Diferenças entre Japão e Taiwan: Japão promove junto ao setor público e acadêmico, Taiwan tem apenas duas ou três instituições envolvidas

Ao comparar os participantes do Japão e Taiwan,谢明华 observa que, em relação às grandes instituições financeiras de Taiwan, que são conservadoras e observadoras, as instituições japonesas investem significativamente mais recursos e lideram ativamente a inovação junto às startups; as autoridades reguladoras japonesas também demonstram grande atenção, inclusive reorganizando suas estruturas para lidar com criptomoedas e stablecoins, criando novos departamentos.

"Se as autoridades reguladoras também adotarem uma postura de incentivo, as instituições financeiras tradicionais terão mais motivação. Aqui no país, atualmente, apenas duas ou três realmente se envolvem, enquanto a maioria observa, esperando o sucesso de outros para seguir." Durante sua visita ao Japão, duas coisas o impressionaram: primeiro, a reorganização do Ministério das Finanças (FSA) para responder às novas tendências; segundo, o progresso real na ecologia de stablecoins no Japão.

Ele admite que, no passado, as notícias sobre stablecoins no Japão eram predominantemente negativas, mas, após observação direta, percebeu que, liderada pelo grupo SBI, toda a ecologia já está bastante estruturada, e o mercado futuro é otimista. Ele compara a evolução dos ativos digitais à evolução das tecnologias de comunicação de 3G, 4G para 5G, uma direção irreversível: "Se há uma tecnologia melhor, por que permanecer na antiga?"

Fonte: Associação de Supervisão Tecnológica da Ásia-Pacífico de Taiwan. Foto do grupo de visita do setor financeiro à Deloitte Japan, liderado por谢明华 (primeira fila, centro).

• Este artigo foi reproduzido com autorização de: 《Chain News》
• Título original: 《谢明华 da Universidade Nacional de Taiwan: Quatro lições de stablecoins do Japão, antes de criar tokens de depósito, olhe para JPMorgan》
• Autor original: Elponcrab