Recentemente, as discussões sobre RWA na blockchain têm estado bastante quentes, mas sempre sinto que muita liquidez é “parece muito bonito”: os pools na cadeia têm profundidade, mas na hora de resgatar, há uma série de condições e obstáculos — T+N, limites, pausas, auditorias de conformidade, até o ciclo de disposição dos ativos subjacentes, e no final só te resta vender o sentimento. Em suma, as cláusulas de resgate são o verdadeiro modelo de gestão de risco dessa coisa; se não considerarmos o pior cenário, aquele TVL na cadeia é só para parecer animado.

O tipo de inflação, estúdio de manipulação e espiral de preços de jogos na cadeia é bem parecido com um aviso: quando “poder sair a qualquer momento” vira um slogan, o sistema começa a atuar. O mesmo vale para RWA, não foque só na cunhagem e nas ordens pendentes, preste atenção em quem garante o respaldo, quando te pagar, e o que dizer se não puder pagar.

O que mais me assusta não é perder dinheiro, mas descobrir que comprei uma “ilusão de resgate”, preso entre duas pontas da ponte, entrando por um lado e não conseguindo sair pelo outro. De qualquer forma, agora antes de agir, prefiro revisar as regras de resgate e as condições de pausa, do que ficar olhando gráficos de velas — é mais confiável.