Notícias da Mars Finance, 5 de junho - Embora a situação no Oriente Médio tenha entrado na fase final das negociações entre os EUA e o Irã, ainda há uma distância considerável até que o risco real seja eliminado. Seja nas negociações para desbloquear fundos do Irã, nas condições para o cessar-fogo no Líbano ou na disputa entre Israel e o Hezbollah, atualmente todas ainda estão em fase de negociação, não de uma redução total da tensão. Portanto, o risco geopolítico não desapareceu, apenas o foco de atenção do mercado a curto prazo foi temporariamente direcionado para o relatório de emprego não agrícola dos EUA e os dados de taxa de desemprego que serão divulgados esta noite. Atualmente, a economia dos EUA apresenta sinais bastante contraditórios. Por um lado, o número total de demissões em maio atingiu o maior nível desde 2020, e o número de pedidos iniciais de auxílio-desemprego também subiu para o maior desde fevereiro, indicando que algumas empresas começaram a se tornar mais conservadoras quanto à demanda futura; por outro lado, o mercado espera que o crescimento do emprego não agrícola em maio permaneça positivo, e a taxa de desemprego possa se manter em 4,3%. Essa desaceleração do mercado de trabalho, ainda sem deterioração evidente, também explica por que a presidente do Federal Reserve de São Francisco, Mary Daly, enfatizou que o Fed atualmente não pode prometer cortes nas taxas de juros, nem descartar a possibilidade de uma política de aperto adicional. No entanto, ao elevar o olhar para o mercado de ativos como um todo, a questão realmente digna de atenção não é a taxa de juros, mas sim a alta concentração de fundos globais na narrativa de crescimento da IA. Desde a rodada de IPOs da SpaceX até o apelo público da Anthropic para pausar o desenvolvimento de IA de ponta, passando pela contínua atração de fluxos de capital para ETFs de tecnologia global, tudo indica que as expectativas do mercado quanto à revolução na produtividade impulsionada pela IA continuam a subir. Mas, ao mesmo tempo, um fenômeno que merece atenção está surgindo. De acordo com os dados atuais, o valor de mercado total das ações nos EUA é de aproximadamente 75 a 76 trilhões de dólares, enquanto a oferta monetária M2 dos EUA é de cerca de 22,8 trilhões de dólares, com uma relação de 316%, muito acima dos aproximadamente 150% antes da crise financeira de 2008, e até mesmo superior aos cerca de 300% no auge da bolha da internet em 2000. Isso significa que a velocidade de expansão do valor de mercado das ações já ultrapassou em muito o crescimento da oferta monetária real. Mais importante, essa expansão de valor de mercado está altamente concentrada em algumas grandes empresas de tecnologia. NVIDIA, Microsoft, Apple, Alphabet e Amazon, beneficiadas pela IA, continuam a impulsionar o desempenho dos índices, formando um efeito de concentração de capital típico. Como o aumento do valor de mercado das ações não requer entradas de caixa equivalentes, a taxa de crescimento da riqueza de mercado é muito maior do que a expansão da liquidez real. Assim, se grandes instituições começarem a realizar lucros, a volatilidade de preços em um ambiente de alta avaliação pode ser ainda mais amplificada. Em uma comparação global, a proporção do valor de mercado dos EUA em relação à oferta monetária também está em uma posição extrema. O Japão está em torno de 102%, a maior parte dos principais mercados europeus varia entre 50% e 90%, enquanto os EUA ultrapassam 300%. Isso reflete que o capital global está se concentrando na indústria de tecnologia e IA dos EUA a uma velocidade sem precedentes, elevando as expectativas de crescimento futuro a níveis históricos. Portanto, a importância dos dados de emprego desta noite não reside apenas em determinar a direção futura da política do Federal Reserve, mas também em verificar se a premissa central de que o mercado está disposto a atribuir avaliações elevadas ainda se mantém. Se o emprego continuar resistente, o mercado pode aceitar um ambiente de avaliações altas coexistindo com altas taxas de juros; mas, se os dados econômicos começarem a enfraquecer e o crescimento dos lucros das empresas não acompanhar a visão de investimento em IA, os riscos futuros do mercado não serão mais a falta de liquidez, mas a pressão de avaliação acumulada devido à dependência excessiva de algumas narrativas de crescimento. Para o mercado de criptomoedas, isso também é um sinal importante a ser observado. Quando os fundos globais continuam concentrados em IA e grandes ações de tecnologia, os ativos criptográficos ainda precisam competir por alocação de capital com esses ativos de alto crescimento a curto prazo. Mas, se o mercado começar a questionar a racionalidade das avaliações das ações dos EUA, a velocidade de rotação de fundos e de reprecificação de riscos pode ser muito maior do que o mercado espera atualmente.

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Bitunix analista: o foco do mercado não é a validação do relatório de emprego, mas o verdadeiro risco vem do desequilíbrio entre a avaliação de IA e a liquidez

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