Como selecionar as ações de maior rendimento? Lógica dupla de crescimento de dividendos e reavaliação de valor

No sistema de alocação de ativos de rendimento, as ações de rendimento desempenham a função de "geradoras de caixa". Ao contrário das ações de crescimento que dependem exclusivamente da volatilidade de preços, as ações de rendimento oferecem aos investidores fluxos de caixa previsíveis através de distribuições contínuas de dividendos. Nos últimos anos, as mudanças drásticas no ciclo de taxas de juro do Federal Reserve fizeram com que o valor relativo dos rendimentos de dividendos experimentasse oscilações significativas: em ambientes de baixas taxas, qualquer ativo com uma taxa de dividendos estável foi reavaliado; enquanto em ambientes de altas taxas, os investidores começaram a reconsiderar a sustentabilidade e o potencial de crescimento dos dividendos.

Quais características definem uma verdadeira “ação de rendimento ideal”

A taxa de rendimento de dividendos é o indicador mais direto para os investidores filtrarem ativos de rendimento, mas buscar apenas altos rendimentos muitas vezes oculta armadilhas de avaliação. Quando uma ação apresenta uma taxa de dividendos anormalmente elevada, pode não ser porque a empresa aumentou os dividendos, mas sim porque o preço caiu drasticamente. Essa situação não é incomum no mercado de ações dos EUA em 2025 — algumas ações de alto rendimento tiveram quedas anuais superiores a 30%, elevando passivamente a sua taxa de rendimento nominal, sem que os fundamentos tenham melhorado, e até com empresas sendo forçadas a reduzir dividendos para aliviar pressões financeiras.

Para que uma “ação de rendimento ideal” seja convincente, ela precisa atender a três dimensões simultaneamente: histórico de crescimento de dividendos contínuo, capacidade de cobertura financeira do payout ratio e resiliência do modelo de negócio durante ciclos econômicos. O histórico de crescimento de dividendos reflete o compromisso e a capacidade de execução da gestão com a remuneração aos acionistas; o payout ratio (proporção do lucro por ação destinado ao pagamento de dividendos) mede a margem de segurança na distribuição de dividendos a partir dos lucros, sendo geralmente considerado sustentável abaixo de 60%; por sua vez, a resiliência do modelo de negócio determina se a empresa consegue manter ou até aumentar os dividendos em face de mudanças macroeconômicas.

Por que os “Dividend Aristocrats” se tornaram referência para investimentos de rendimento

“Dividend Aristocrats” geralmente referem-se às empresas que aumentam seus dividendos anuais por pelo menos 25 anos consecutivos. Essa categoria tem valor de referência não por oferecer os maiores rendimentos, mas porque seu histórico de crescimento contínuo de dividendos demonstra a capacidade do modelo de negócio de atravessar múltiplos ciclos econômicos. Segundo dados de 2025, 53 das 69 empresas de Dividend Aristocrats aumentaram seus dividendos nesse ano, com uma média de crescimento de 5,14%, mostrando que, mesmo com maior incerteza macroeconômica, a confiabilidade dos dividendos dessa categoria permanece.

No aspecto de desempenho, a diferenciação interna entre os Dividend Aristocrats também merece atenção. Tomemos como exemplo a Cardinal Health, uma fornecedora de serviços de saúde que aumentou seus dividendos por mais de 25 anos consecutivos. Em 2025, seu preço subiu quase 31%, superando significativamente o desempenho do S&P 500 no mesmo período. Isso revela uma lógica importante: estabilidade de dividendos não equivale a baixo retorno — empresas com poder de precificação e vantagens competitivas podem, ao mesmo tempo, crescer capital e pagar dividendos. Além disso, a NextEra Energy teve um retorno total superior a 15% em 2025, com uma continuação de aproximadamente 15% de valorização de preço em 2026, e aumentou seus dividendos trimestrais em 10% em fevereiro de 2026 — essa companhia de utilidades, com uma taxa de dividendos de cerca de 2,7% e uma expectativa de crescimento de lucros de aproximadamente 8% ao ano, demonstra a eficácia de uma combinação de “baixa volatilidade + dividendos estáveis + crescimento moderado”.

Desempenho histórico e riscos potenciais de estratégias de alto rendimento

Estratégias de alto rendimento (normalmente com ativos com taxa superior a 5%) atraíram muitos investidores focados em fluxo de caixa nos últimos anos, mas seu desempenho histórico apresenta características cíclicas evidentes. A lista de ações com maior rendimento no S&P 500 em 2025 sofreu mudanças relevantes: a LyondellBasell atingiu uma taxa de dividendos acima de 11,6%, mas esse alto rendimento foi impulsionado por uma forte queda de preço devido à baixa cíclica do setor químico. Se os investidores filtrarem apenas por rendimento, correm o risco de enfrentar perdas de capital e cortes de dividendos durante quedas contínuas de preço.

Por outro lado, alguns ativos de rendimento médio-alto mostraram maior resiliência entre 2025 e início de 2026. A Cenovus Energy, com uma taxa de dividendos de cerca de 4,8%, cresceu seus dividendos em mais de 268% em cinco anos, mantendo um payout de aproximadamente 43,44%, enquanto a pressão de vendas foi compensada pelo crescimento de 55% no lucro líquido. A Ares Capital oferece uma taxa de aproximadamente 9,5%, sendo uma empresa de desenvolvimento de negócios com uma estrutura que permite um payout elevado, embora os investidores precisem entender o risco de crédito embutido nos ativos de empréstimos a empresas privadas.

Como equilibrar crescimento e dividendos em diferentes setores

Os diferentes setores apresentam diferenças sistemáticas na distribuição de peso entre “crescimento” e “dividendos” em ações de rendimento. Nos setores de consumo essencial e utilidades, as empresas tendem a direcionar uma proporção maior de fluxo de caixa para dividendos e recompra de ações, com uma taxa de dividendos relativamente estável, mas crescimento limitado. Por exemplo, a Procter & Gamble, uma das empresas com maior histórico de crescimento de dividendos, elevou seu dividendo trimestral para cerca de US$ 1,0568 por ação em 2025, com uma taxa de pagamento de aproximadamente 60%, garantindo sustentabilidade e espaço para reinvestimento.

Nos setores de tecnologia e financeiro, as taxas de dividendos geralmente são mais baixas, mas o ritmo de crescimento pode ser mais acelerado. A NVIDIA paga cerca de US$ 0,04 por ação ao ano, com uma taxa de dividendos de aproximadamente 0,02%, mas seu forte desempenho de preço em 2025 faz com que o total de dividendos, calculado por quantidade de ações, cresça de forma significativa. O JPMorgan Chase tem uma taxa de dividendos de cerca de 1,9% a 2%, com um payout de aproximadamente 27%, e uma história de mais de 20 anos de aumento contínuo de dividendos, o que o diferencia entre os grandes bancos. Os investidores devem equilibrar essas duas configurações de acordo com suas necessidades de fluxo de caixa.

Como o ambiente de mercado de 2025 a 2026 está remodelando a avaliação de ações de rendimento

A mudança no ciclo de taxas de juros é a variável central que influencia a atratividade relativa das ações de rendimento. Em 2025, com as expectativas de trajetória de juros sendo revisadas várias vezes, o efeito de substituição entre rendimento de títulos e dividendos tornou-se particularmente relevante. Quando as taxas livres de risco estão altas, a exigência de retorno dos investidores sobre dividendos aumenta, pressionando as ações de crescimento com avaliações elevadas e baixa taxa de dividendos, além de levantar dúvidas sobre a sustentabilidade de dividendos de empresas altamente endividadas.

Por outro lado, as mudanças marginais no ciclo de taxas criam oportunidades estruturais de alocação. Quando as taxas começam a cair de níveis elevados ou entram em uma fase de estabilidade, empresas com fluxo de caixa estável e crescimento contínuo de dividendos tendem a ser os primeiros destinos de capital que migra do mercado de renda fixa para o de ações. Até 4 de junho de 2026, empresas nos EUA com uma combinação de taxas de dividendos razoáveis e perfil defensivo continuam atraindo investidores de longo prazo. A Coca-Cola, por exemplo, pagou cerca de US$ 8,8 bilhões em dividendos em 2025, com fluxo de caixa operacional de aproximadamente US$ 7,4 bilhões e fluxo de caixa livre de cerca de US$ 5,3 bilhões — embora a cobertura de dividendos pelo fluxo de caixa operacional seja apertada, a empresa já aumentou seus dividendos por 63 anos consecutivos, uma prova de sua resiliência operacional.

Como equilibrar fluxo de caixa e valorização de capital em uma carteira de ações de rendimento

A construção de uma carteira de ações de rendimento envolve um equilíbrio entre “retorno atual” e “crescimento futuro de dividendos”. Concentrar toda a alocação em ativos de rendimento extremamente alto pode gerar fluxo de caixa imediato, mas expõe a riscos de gestão, ciclos setoriais e cortes de dividendos de uma única empresa. Por outro lado, focar apenas em empresas de crescimento com dividendos baixos, embora potencialmente com maior valorização de capital a longo prazo, pode não atender às necessidades de fluxo de caixa no curto prazo.

Uma abordagem mais equilibrada é a alocação em camadas: dividir a carteira em uma camada central e uma camada satélite. A camada central deve incluir empresas com histórico de crescimento de dividendos, como os “Dividend Aristocrats”, com taxas de dividendos entre 2% e 4%, que oferecem uma âncora de confiança para atravessar ciclos econômicos. A camada satélite pode incluir ações de setores com maior volatilidade e dividendos mais altos, ou empresas de tecnologia e finanças com potencial de crescimento, mesmo com dividendos mais baixos. Essa estrutura visa não maximizar um único aspecto, mas manter o fluxo de caixa geral da carteira enquanto reduz o impacto de eventuais cortes de dividendos de uma única empresa.

Além disso, a estratégia de reinvestimento de dividendos também influencia o retorno composto de longo prazo. Nos últimos 25 anos, o índice S&P 500 cresceu mais de 300% em preço, mas o retorno total, incluindo reinvestimento de dividendos, ultrapassou 550%, com o efeito de juros compostos proveniente dos dividendos reinvestidos.

Resumo

Ações de rendimento não são um jogo de busca pelo maior retorno, mas uma avaliação integrada da qualidade, potencial de crescimento e sustentabilidade dos dividendos. Os ativos de rendimento de longo prazo geralmente atendem a três condições: um modelo de negócio estável que sustenta fluxos previsíveis, um histórico de crescimento contínuo de dividendos que reflete o compromisso da gestão com os acionistas, e uma taxa de payout razoável que evita cortes de dividendos devido a oscilações nos lucros. Em diferentes ambientes de taxas de juros, a atratividade relativa das ações de rendimento muda, mas empresas com as características acima permanecem valiosas em qualquer ciclo.

Para os investidores, ao selecionar ações de rendimento, o foco deve estar na duração e estabilidade do histórico de crescimento de dividendos, e não apenas na comparação de rendimentos elevados. Compreender a qualidade do negócio e a saúde financeira por trás dos dividendos é fundamental para que esses ativos se tornem geradores confiáveis de caixa e amortecedores de risco na carteira.

Perguntas frequentes

Pergunta: Qual é a taxa de rendimento de dividendos considerada “alta”? Existe uma faixa segura?

A avaliação do que constitui uma taxa de rendimento alta deve considerar o padrão do setor. A média do dividend yield do S&P 500 costuma ficar entre 1,5% e 2%, portanto, uma taxa acima de 4% geralmente é considerada alta. Contudo, quando o rendimento ultrapassa 8% ou 10%, é preciso cautela — isso pode indicar uma forte queda no preço ou uma sustentabilidade questionável do payout. Ao avaliar ativos de alto rendimento, também é importante verificar se o payout ratio (dividendo por lucro por ação) está abaixo de 60-70%, e se os fluxos de caixa livres dos últimos 5 a 10 anos são suficientes para cobrir os dividendos.

Pergunta: Empresas com longo histórico de crescimento de dividendos são necessariamente mais seguras?

Um histórico de mais de 25 anos de aumento de dividendos é um forte indicador de resiliência do negócio, mas não elimina riscos futuros. O histórico de dividendos é apenas uma dimensão da avaliação, que deve ser complementada por análises do setor, endividamento e crescimento de lucros.

Pergunta: A Gate suporta a negociação de ativos de dividendos do mercado americano?

A Gate lançou oficialmente seu serviço de negociação de ações, permitindo que os usuários negociem ações reais da NASDAQ e NYSE usando USDT, com cobertura de mais de 10.000 ações e ETFs. Através de parcerias com corretoras regulamentadas com licença de corretagem nos EUA, as ordens são executadas diretamente na bolsa, e ações como dividendos, desdobramentos e agrupamentos são sincronizados automaticamente, com os dividendos pagos em USDT na conta do usuário.

Pergunta: Como os períodos de recessão econômica afetam o desempenho das ações de rendimento?

Durante recessões, ações de setores de bens de consumo essenciais, utilidades e saúde tendem a mostrar maior resiliência, devido à menor sensibilidade à conjuntura econômica, mantendo ou até aumentando seus dividendos. Em contrapartida, setores como financeiro, industrial e energético, que costumam pagar dividendos elevados, podem enfrentar maior risco de cortes de dividendos em períodos de desaceleração econômica.