A bolha da IA está prestes a estourar? Dalio: O indicador de bolha atingiu o nível de 2000, podendo acompanhar as mudanças na questão do Estreito de Taiwan

Bridgewater基金创始人达利欧警告，AI泡沫将因流动性危机而非技术失败而破裂。美国财政赤字、期中选举后的政治角力及台海地缘风险，都可能引发所有风险资产的连锁抛售。

Bridgewater基金创始人瑞·达利欧（Ray Dalio）再次警告AI泡沫终将破裂，**但并非因为技术失败，而是在投资者试图将抛售股票变现的那一刻发生。**他在接受彭博电视采访时指出，流动性危机才是真正的威胁，而美国财政赤字与债券市场的压力，正在让这个风险日益逼近。

财富不等于现金：AI估值的虚实之辨

达利欧首先指出一个市场长期忽视的核心问题：「财富与现金是两回事。」一家新创公司可以在仅募资5,000万美元的情况下，打造出高达10亿美元的账面估值；但这个数字无法被花用，也无法还债。要将财富转化为可动用的资金，持有人必须先将资产卖出。

当财富的增长速度远远超过货币供应，整个金融体系就会变得极度脆弱。这正是当前AI热潮的最大危机：AI企业能在短时间内创造出数兆美元的账面估值，却未必持有足以支撑的实际现金。

Bridgewater估计，Alphabet、Amazon、Meta与Microsoft在2026年的AI基础建设投资将高达约6500亿美元，较2025年的4100亿美元大幅跃升，资金投入的规模正以前所未有的速度水涨船高。

什么力量会刺破AI泡沫？

达利欧明确指出，AI泡沫破裂的引爆点不会是技术本身的失败，而是外部的流动性压力。当大型资产持有者因为一些原因被迫同时出售资产，市场就会出现骨牌效应。

达利欧指出，当偿债压力迫使机构或个人卖出变现、政府征收财富税导致突发抛售，或是基金投资人大规模赎回，都可能引发连锁反应。

然而，所有伟大的技术变革都可能产生泡沫。因为没人能精准掌握时机，为了抢占市场份额，就必须砸下大量资金。

他进一步将这个风险连接到美国政府的财政困境。美国每年支出约7兆美元，但收入仅约5兆美元，这2兆美元的赤字迫使更多新债涌入本已吃紧的债券市场。长端利率相对于短端利率的上升，是他长期观察的压力信号，也与他此前对全球货币秩序崩溃的警告不谋而合。

达利欧表示，其泡沫指标目前已达到2000年科技泡沫与1929年大崩盘前夕的水平。

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达利欧点名政治风险窗口：期中选举后市场最脆弱

达利欧也特别指出一个具体的高风险时间点：「美国中期选举结束后、下一届总统大选前。」他认为，这段时期围绕着税收政策的政治角力将最为激烈，恐怕进一步加剧市场的流动性压力，成为引爆泡沫的催化剂。

此外，他也针对台海问题提出地缘政治隐忧：**「一旦台湾被迫停止出口晶片，AI股票将爆发快速且剧烈的崩跌。」**这个风险虽然并未成真，但一直都是悬在全球投资心头难以忽视的变量。

影响遍及所有风险资产，比特币也难以幸免

达利欧强调，这场流动性危机一旦爆发，冲击绝不会局限于AI股票，而是会蔓延至所有风险资产，包括股票与加密货币市场。即便达利欧认为在法币长期贬值的背景下，持有比特币仍优于持有现金，强调「黄金是唯一的黄金」以及最保险的避险资产。

尽管警告严峻，达利欧认为投资人还不需要恐慌抛售，只是需要做好未来回报率将持续下降的心理准备。

• 本文经授权转载自：《链新闻》
• 原文标题：《SpaceX IPO倒数拟募资750亿美元！比特币持仓、流动性风险成焦点》
• 原文作者：Crumax