Relação entre o macro e o Bitcoin — As verdadeiras razões por trás da grande queda de 3 de junho

A queda de 6,03% do Bitcoin em 3 de junho parece ser uma correção técnica, mas as razões mais profundas estão intimamente relacionadas ao ambiente macroeconómico. Compreender esses fatores macro é essencial para avaliar se 66.000 pode ser considerado um suporte de médio prazo.

Primeiro, aumento dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA. Os dados do PMI manufatureiro do ISM dos EUA divulgados em 2 de junho superaram as expectativas, atingindo 49,5 (valor anterior 48,2), embora ainda abaixo da linha de expansão, a melhora foi maior do que o esperado. Isso levou a uma postergação das expectativas de corte de juros pelo Federal Reserve. O rendimento dos títulos de 10 anos subiu de 4,3% para 4,45%, afetando ativos sensíveis às taxas de juros, incluindo o Bitcoin. Atualmente, a probabilidade de corte de juros em setembro caiu de 70% para 55% em uma semana. Se os próximos dados econômicos continuarem fortes, o Bitcoin pode enfrentar mais pressão.

Segundo, fortalecimento do dólar. O índice do dólar (DXY) subiu de 104,5 para 105,2, atingindo uma máxima de duas semanas. O Bitcoin geralmente tem correlação negativa com o dólar. Um dólar mais forte significa que o capital está saindo de ativos de risco para o dólar em espécie. É importante observar se o dólar consegue manter o nível de 105: se ultrapassar 105,5, o Bitcoin pode testar abaixo de 65.000.

Terceiro, correção das ações de tecnologia nos EUA. O índice Nasdaq caiu 1,8% em 3 de junho, com grandes quedas em ações como Nvidia e Microsoft. Como “ativo de tecnologia digital”, a correlação do Bitcoin com o Nasdaq atingiu 0,7 no último mês. A correção do mercado de ações pode influenciar o mercado de criptomoedas por meio do sentimento. No entanto, é importante notar que o Nasdaq ainda está em um mercado de alta técnico, desde que não quebre os 16.000 pontos (futuro do Nasdaq), o impacto negativo sobre o Bitcoin será limitado.

Quarto, pressão dos mineradores. Após o Bitcoin cair abaixo de 68.000, o ponto de equilíbrio de alguns mineradores foi atingido. Estima-se que mineradores usando modelos antigos como o S19 Pro tenham custos de eletricidade que correspondem a preços de equilíbrio entre 65.000 e 68.000. Quando o preço fica abaixo do custo, os mineradores podem ser forçados a vender Bitcoin para pagar a eletricidade. Dados na cadeia mostram que, em 3 de junho, o volume de BTC transferido para exchanges pelos mineradores aumentou cerca de 15%. Se o preço continuar caindo, a pressão de venda dos mineradores aumentará. Mas uma boa notícia é que, após o halving, a estrutura de receita dos mineradores mudou, com maior proporção de receita proveniente de taxas, o que reduziu a sensibilidade ao preço.

Com base nos fatores macro, se 66.000 pode ser considerado um fundo depende de três eventos-chave na próxima semana: primeiro, os dados de emprego não agrícola dos EUA em 7 de junho; segundo, os dados do CPI em 12 de junho; terceiro, a decisão de taxa de juros do Federal Reserve em 13 de junho. Se esses dados forem dovish (desaceleração do emprego, queda da inflação), o Bitcoin pode se recuperar; se forem hawkish, o preço pode romper abaixo de 66.000. Portanto, a estratégia de compra no fundo deve focar em movimentos de curto prazo, evitando posições de longo prazo e esperando a redução da incerteza macroeconômica para aumentar posições. Para investidores de longo prazo (com horizonte superior a 6 meses), 66.000 já entra na zona de entrada razoável.