Quando o Nasdaq realmente vai desabar?

As duas primeiras linhas explicaram a lógica subjacente do crescimento contínuo do Nasdaq: lucros em alta + as três máquinas de movimento perpétuo (401k, recompra de ações, fundos globais) sustentando.
Mas o mercado de ações dos EUA não sobe para sempre sem cair. Nos últimos 50 anos, passou por 7 quedas superiores a 20%. Então, a questão-chave é: como distinguir quando é uma nova alta normal e quando é realmente hora de sair?
Sinal um: crescimento dos lucros das empresas desacelera e vira negativo.
O núcleo do crescimento das ações dos EUA é o aumento dos lucros. Se em um trimestre o crescimento geral dos lucros do S&P 500 passar de positivo para negativo — não uma desaceleração, mas uma verdadeira contração — é hora de ficar atento.
Antes da crise financeira de 2008, o crescimento dos lucros do S&P caiu de +15% para -30%. Em 2020, com a COVID-19, o crescimento trimestral dos lucros caiu direto para -35%. Antes de cada grande colapso, os lucros já tinham despencado.
Sinal dois: o Federal Reserve de repente se torna hawkish.
A taxa de juros é a gravidade do mercado de ações. Quanto mais alta a taxa, menor o apelo das ações (pois dá para ganhar juros depositando no banco). Em 2022, o mercado caiu 25% porque o Fed elevou a taxa de 0 para 5% em um ano.
Sinal três: pessoas ao seu redor que nunca investiram em ações começam a recomendar ações.
Este é o sinal mais simples, mas também o mais preciso.
No topo da bolha da internet em 1999, motoristas de táxi recomendavam ações .com. No pico da bolha da GME em 2021, barbeiros falavam sobre opções. Em cada momento de maior loucura do mercado, há uma característica: pessoas que nunca entenderam de investimentos começam a se achar gênios.
Por fim, voltando àqueles que sempre gritam "bolha".
De 2015 até agora, o S&P subiu de 2000 para 7500 pontos. Nesses dez anos, sempre há alguém dizendo que é bolha, e o resultado é sempre: o mercado continua subindo.
Não quer dizer que não vá cair, mas o quadro de "achar que está alto demais e não comprar" nunca se mostrou correto.
Porque sua avaliação baseia-se no preço, mas o preço em si não tem um conceito de "alto" ou "baixo" — só é caro ou barato em relação aos lucros. Enquanto os lucros continuarem crescendo, a "nova máxima histórica" de hoje será o "piso" de amanhã.
Quem achava que 2000 pontos do S&P em 2015 era alto demais, como se sente agora?
Em 2026, com o S&P a 7500 pontos, você achará que está alto demais. Mas, daqui a três anos, ao olhar para esses 7500, provavelmente terá a mesma sensação.