A venda de moedas pela estratégia tornou-se o estopim? A última queda terminou?

Strategy vendeu 32 bitcoins, pela primeira vez em quatro anos.
Não é muito, preço médio de 77.135 dólares, recebendo 2,5 milhões de dólares, representando apenas 0,0038% de sua posição total de 84.400 bitcoins.

Mas essa pequena transação quebrou uma barreira, ela vendeu bitcoins para pagar dividendos em dinheiro das ações preferenciais STRC.

STRC é uma ação preferencial perpétua que a Strategy promoveu no ano passado, com uma taxa de dividendos anual de 11,5%, pagando em dólares todo mês.
A empresa pensou bem, usando Bitcoin para sustentar as ações, e usando as ações para captar mais recursos e comprar mais bitcoins, num ciclo.
Teoricamente, um aumento de 2,3% ao ano no Bitcoin seria suficiente para cobrir o custo dos dividendos.
Mas o problema é que, para pagar dividendos, é preciso dinheiro de verdade, não apenas valorização no papel.

Após vender bitcoins, o preço caiu de 72 mil dólares para cerca de 66 mil dólares, em uma hora liquidou quase 400 milhões de dólares em posições alavancadas longas, e ao longo do dia liquidou mais de 1 bilhão de dólares.
Muita gente diz que 32 bitcoins não criariam esse buraco, o sinal mais assustador é que até estratégias como a Strategy, que só compra e não vende, começaram a usar suas reservas.

Claro, o risco mais profundo não está nesta venda, mas em todo o seu modelo.
O preço das ações STRC tem estado abaixo do valor nominal de 100 dólares, chegando a 97 dólares.
Se no futuro a emissão de ações preferenciais não for bem-sucedida, ou se o preço continuar com desconto, a Strategy terá que vender bitcoins para levantar dólares e pagar juros.

Ainda pior, se o preço do Bitcoin não subir de forma significativa, o valor dos dividendos consumirá uma fatia maior de sua base de ativos.
Quando isso acontecer, a pressão de venda não será de 2,5 milhões, mas de bilhões de dólares.

Alguns analistas dizem que a liquidez nunca foi um problema, pois o Bitcoin negocia centenas de bilhões por dia.
O verdadeiro problema é que, quando o mercado cai continuamente e outras fontes de financiamento não funcionam, a Strategy consegue pagar juros fixos em dólares sem precisar vender seus bitcoins?

Afinal, atualmente ela gasta cerca de 1,6 bilhão de dólares por ano apenas com os dividendos do STRC, e a valorização de toda a sua posição, pelo valor de mercado, não é estável.

Claro, essa queda rápida também não é só culpa da Strategy. O aspecto técnico já estava fraco, o Bitcoin caiu abaixo do custo de manutenção de curto prazo (perto de 77 mil dólares).

No macro, a explosão de IA absorveu muita liquidez, e os preços de energia e dados de emprego fizeram as expectativas de corte de juros caírem ainda mais.

Mas a venda de BTC pela Strategy virou o foco mais visível, puxando a atenção do mercado de volta para uma questão mais concreta.

Então, agora a questão é: a “última queda” que todos aguardam já foi concluída?

Pelo nível de pânico do mercado, essa grande queda parece ter vindo com menos críticas, até algumas altcoins fortes não acompanham a queda, podemos entender que, desde a recuperação de maio, o mercado começou a se diferenciar, e o capital está buscando saídas seletivamente.
Assim, o pânico geral diminuiu bastante, afinal, as altcoins já caíram “a pique”.

Quanto ao momento de fundo e de recuperação, ainda depende do fluxo de ETFs de volta ao mercado, de como termina a crise no Oriente Médio, e do impacto final dos dados macroeconômicos nas decisões.
O resto fica para o mercado ou para o destino de alguns investidores mais inteligentes.

Por fim, uma pergunta que fica para quem ainda está nesse mercado: O mercado de criptomoedas ainda pode se recuperar? Onde está a oportunidade?