Meio de idade Ethereum Ninguém se importa com ideais

Hoje vamos falar novamente sobre Ethereum, realmente um pouco entediante.

Ele não vem com aplicações de consumo e emoções Meme como Solana, nem tem a narrativa de “ouro digital” como o Bitcoin. O Bitcoin tem ETF, empresas listadas comprando moedas, discussões sobre reservas estratégicas nacionais, é claro que Ethereum também tem ETF à vista, mas o ETF não transformou o Ethereum numa história popular suficientemente simples.

O que a comunidade do Ethereum costuma falar são palavras como escalabilidade de segunda camada, Blob, abstração de contas, interoperabilidade, disponibilidade de dados. Talvez o círculo técnico ainda consiga entender, mas para o usuário comum, ao ouvir, basicamente fica confuso: em qual cadeia minha moeda está realmente? Por que, na mesma ecologia do Ethereum, parece que tenho várias contas diferentes na carteira?

As críticas externas são compreensíveis, mas as críticas internas são ainda mais fatais.

No início de 2026, o fundador do Ethereum, Vitalik Buterin, foi bastante direto ao criticar o ecossistema de segunda camada do Ethereum: se for apenas criar uma outra cadeia EVM, com uma ponte, esse tipo de segunda camada de cópia já dificilmente consegue explicar por que existe. Ele prefere duas direções: uma é sistemas dedicados de aplicações estreitamente acoplados ao Ethereum, outra é cadeias voltadas para instituições ou aplicações específicas, que submetem provas ou promessas de estado de volta ao Ethereum.

As prioridades do protocolo da Fundação Ethereum em 2026 também colocam escalabilidade, melhoria da experiência do usuário e fortalecimento da rede principal como pontos principais, deixando claro que abstração de contas e interoperabilidade são essenciais para aumentar a usabilidade. O próprio Ethereum também reconhece: depender apenas de “segunda camada para escalar” já não é suficiente, o próximo passo é responder que valor diferencial a segunda camada oferece, qual é a relação com a rede principal, e se o usuário comum pode usar o Ethereum como um sistema único.

Alcançar a meia-idade geralmente não significa perder a capacidade de fazer as coisas de repente. Mas sim adquirir muitas questões que antes não precisávamos considerar. Quando jovens, podemos falar de ideais, fazer loucuras, trabalhar a noite toda codificando, e os outros aplaudem nossa imaginação ou sonham com ela. Depois de um tempo, as coisas se tornam mais concretas: os filhos, o financiamento da casa, os exames médicos, as tarefas no trabalho. Você não é necessariamente mais fraco do que antes, mas não pode mais se explicar apenas com “sonhar grande, todo mundo é incrível”.

A situação embaraçosa do Ethereum agora provavelmente está na crise de “chegar à meia-idade da cadeia”.

O Ethereum também já foi vibrante

Quando jovem, o aspecto mais fascinante do Ethereum era sua capacidade de expandir a blockchain de “uma moeda” para “um mundo programável”.

O Bitcoin respondeu a uma questão empolgante e sem precedentes: sem um banco central, pessoas desconhecidas podem manter conjuntamente um livro-razão de moeda que não pode ser alterado facilmente. O Ethereum deu um passo adiante. Não se preocupa apenas com registros de transferências, mas quer colocar condições de transação, regras de distribuição, lógica de aplicações dentro de um programa que roda automaticamente. E justamente por essa mudança, os contratos inteligentes passaram de um termo técnico a uma porta de entrada para uma geração inteira de empreendedores de criptografia.

Nos primeiros ICOs, DeFi, NFTs e DAOs, muitas das narrativas mais animadas do setor de criptomoedas surgiram dentro do ecossistema do Ethereum ou de sua cultura de desenvolvedores. Naquela época, o Ethereum parecia um jovem cheio de energia, querendo experimentar tudo. Finanças, arte, governança, jogos, identidade, colaboração organizacional — tudo parecia poder ser reescrito em contratos na cadeia.

Nessa fase, o Ethereum atraía desenvolvedores, fundos e usuários dispostos a suportar altas taxas de gás, acreditando que esse era o custo inicial de um novo mundo. A questão central era: o que mais o Ethereum poderia criar de novo e interessante?

Hoje, essa questão mudou.

Hoje, muitos perguntam: por que o Ethereum ainda é tão difícil de usar? Por que a rede principal é cara, há muitas camadas, pontes, ativos dispersos em diferentes cadeias? Por que, ao usar o ecossistema do Ethereum, parece que estamos usando vários produtos diferentes? Por que, ao entrar no Ethereum, o usuário comum não vê uma “máquina de computação global sem falhas”, mas sim opções de rede, pontes entre cadeias, tokens de taxas e alertas na carteira?

Isso já vai além de um pequeno incômodo, parece uma questão familiar inevitável na meia-idade do Ethereum.

Os problemas do Ethereum na fase adulta

Para escalar, o Ethereum escolheu um caminho bastante característico: o nó principal não sacrifica facilmente segurança e descentralização, colocando mais transações na Layer 2. Após a introdução do Blob na atualização Dencun em março de 2024, o custo de enviar dados de segunda camada de volta para o Ethereum caiu significativamente; rotas como Pectra e PeerDAS continuam a melhorar a capacidade do Ethereum como base de liquidação.

Do ponto de vista técnico, esse caminho faz sentido. Se o nó principal tentar fazer tudo sozinho, os requisitos de nós aumentam, e a abertura e descentralização do Ethereum podem ser diluídas. Permitir que a segunda camada processe muitas transações, enquanto a rede principal cuida de liquidação, segurança e liquidez, é uma abordagem relativamente segura de escalabilidade.

Porém, na experiência do usuário, esse caminho realmente não é fácil.

Base, Arbitrum, Optimism, Scroll, Starknet, Linea, Unichain — cada um tem seu ecossistema, equipe, entrada e objetivos comerciais. Em teoria, todos fazem parte do Ethereum, mas o usuário não entende automaticamente essas relações hierárquicas. Ele sabe que seu USDC está em uma cadeia, NFTs em outra, aplicações frequentes em outra. Uma transferência simples pode exigir que ele saiba onde seus ativos estão, qual cadeia o destinatário suporta, se precisa de uma ponte, se a ponte é confiável, quem paga as taxas.

A própria Fundação Ethereum também percebe esse problema. Ao discutir a camada de interoperabilidade do Ethereum, o objetivo é fazer com que várias redes de segunda camada colaborem como se fossem uma só. A fundação não tentou embelezar essa questão, admitindo: do ponto de vista do usuário, a experiência de hoje às vezes parece mais com várias Ethereum separadas. Essa é uma descrição bastante representativa.

Essa é a primeira pressão da meia-idade do Ethereum: os filhos cresceram, a casa ficou maior, mas os nomes na família não garantem uma experiência de convivência comum. Quanto mais camadas, maior a capacidade de escalabilidade do Ethereum; quanto mais camadas, mais fácil é a narrativa se fragmentar.

Antes, o Ethereum falava de “máquina de computação global”, uma frase que todos lembravam. Agora, para explicar o Ethereum, muitas vezes é preciso falar de rede principal, segunda camada, Rollup, disponibilidade de dados, ordenadores, pontes, liquidez compartilhada, abstração de contas e interoperabilidade. Quem entende consegue enxergar o roteiro, mas o usuário comum, ao ouvir, provavelmente já começa a procurar o botão de fechar.

A meia-idade não é romântica

A meia-idade também tem seus parceiros de pesca.

Em março de 2024, a BlackRock, por meio da Securitize, lançou o primeiro fundo tokenizado na blockchain pública, o BUIDL, com início na rede Ethereum. Este produto é voltado para investidores qualificados, com processos de subscrição, resgate, transferência, custódia, documentos de risco e conformidade. Não é uma aplicação de criptografia de base popular, mas mostra bem a questão: quando instituições financeiras tradicionais colocam ativos do mundo real na blockchain, o foco não é só “a blockchain está agitada”, mas também se a rede subjacente é confiável, explicável e compatível com os sistemas existentes.

O significado de um ETF de Ethereum à vista também é semelhante. Quando o Ethereum entra em uma conta de ETF, o investidor comum compra cotas do fundo e exposição ao preço, não controla ETH com sua chave privada. Ele é inserido em uma máquina financeira composta por corretoras, custódia, participantes autorizados, resgates, divulgações e regulamentações. Esse processo não torna o Ethereum mais cyberpunk, mas o torna mais parecido com um ativo que o sistema financeiro tradicional consegue lidar.

Visa, ao falar de liquidação com stablecoins, menciona tanto Solana quanto Ethereum, mostrando outro lado do uso institucional de blockchains: eles não usam uma cadeia só por causa do sentimento, mas avaliam o cenário de liquidação, parceiros, custos, velocidade, riscos e conformidade. Se o Ethereum for escolhido, será por sua operação de longo prazo, profundidade de ecossistema, liquidez e interfaces institucionais.

Portanto, a meia-idade do Ethereum não é sem valor, apenas seu valor se torna menos romântico e sedutor.

Ele não é mais apenas um projeto jovem onde os desenvolvedores gritam “Code is Law”, mas uma infraestrutura financeira e tecnológica bastante complexa. Stablecoins, DeFi, RWA, ETF, custódia, auditoria, gerenciamento de risco on-chain, permissões de carteira, interoperabilidade entre cadeias — tudo isso vai puxar o Ethereum para processos de negócios mais concretos. Nessa fase, os usuários não pagarão só por sua pureza técnica, e as instituições não vão se envolver só por sua cultura comunitária forte. Todos vão fazer perguntas mais específicas: dá para usar? dá para controlar? dá para auditar? dá para responsabilizar se der problema?

Sol nascente ou sol poente?

Se esperarmos que o Ethereum continue sempre como na juventude, com uma grande ideia que acenda toda a indústria, ele realmente ficará difícil. Sua narrativa foi fragmentada pelas segundas camadas, por novas blockchains e aplicações, e também pela sua própria complexidade crescente, que desacelera sua propagação.

Mas, se o enxergarmos como uma infraestrutura que está entrando na meia-idade, a resposta é diferente.

A tarefa do Ethereum na meia-idade é provar que consegue organizar seu vasto ecossistema em um sistema mais usável, confiável e acessível para negócios reais. Ele precisa lidar não só com a imaginação do white paper, mas também com carteiras, segunda camada, pontes, custódia, conformidade, liquidez, produtos institucionais e a experiência do usuário comum.

Essa tarefa não é fácil, nem romântica.

Mas, quando uma indústria realmente amadurece, ela não fica só com romantismo.

O jovem Ethereum era responsável por fazer todos acreditarem que blockchain podia ser mais que uma moeda. A meia-idade do Ethereum deve responder a outra questão: quando mais ativos, aplicações, usuários e instituições entrarem de fato, esse sistema poderá mantê-los de forma segura, fluida e explicável?

Ele ainda se chama Ethereum.

Apenas aquele Ethereum que se apoiava em ideais técnicos e narrativas juvenis, capaz de entusiasmar a todos, está lentamente saindo de cena.