#ArthurHayes看好HYPE超越SOL HYPE atinge um novo máximo histórico! Arthur Hayes declara: Será que vai superar o SOL? O mercado pode estar a reencenar o mito do ETH

1 de junho, o mercado testemunha mais uma vez a história. Segundo dados de mercado, o token do ecossistema Hyperliquid, HYPE, rompe os 72 dólares, estabelecendo um novo máximo histórico. Entretanto, o famoso trader macro no mercado de criptomoedas, Arthur Hayes, fez uma declaração nas redes sociais que causou burburinho: “Da lista atual, que na sua maioria consiste em tokens de baixa qualidade, o HYPE deve pelo menos superar o SOL antes que este mercado em alta termine. Não estamos a ousar o suficiente ao imaginar?” Para jogadores veteranos que viveram o bull run DeFi de 2021 e o bull run de ETFs de 2024, Arthur Hayes nunca é alguém que chama trades de forma casual. A questão é: por que o HYPE está a subir?
Por que Arthur Hayes acredita que tem uma hipótese de superar o SOL?
Se o HYPE realmente se tornar o maior cavalo negro deste ciclo, o que acontecerá? Hoje, analisamos em profundidade.
O que exatamente é o HYPE?
Muitas pessoas ainda não perceberam. Hyperliquid não é um projeto comum de cadeia pública. É mais parecido com: “Versão on-chain do Bn + Versão on-chain do Byt + Nasdaq descentralizado.” Atualmente, qual é a maior narrativa em todo o mercado de criptomoedas? A resposta é simples: negociação. Seja IA, RWA, stablecoins ou memes, no final, todos eles precisam de um mercado de negociação para suportá-los. Nos últimos anos, os mercados de negociação têm sido principalmente monopolizados por dois tipos de players: Bn, coinb, e uma série de exchanges centralizadas. Hyperliquid tenta resolver um problema antigo: por que a experiência de negociação on-chain é sempre inferior às exchanges centralizadas? Assim, eles reconstruíram uma nova infraestrutura. Características incluem: latência ultra-baixa, livro de ordens totalmente on-chain, capacidades de negociação de alta frequência, mercados de contratos perpétuos, experiência de L1 construída por eles, quase ao nível de uma exchange centralizada.
Muitos traders profissionais, após a primeira utilização, têm a mesma sensação: “Finalmente, uma DEX que parece uma CEX.” É também por isso que o Hyperliquid atraiu rapidamente um grande volume de negociação de derivados no último ano. O que realmente faz o mercado enlouquecer é o seu modelo de negócio!
Quais são os principais problemas da maioria das cadeias públicas? Baixa receita. Alta avaliação. Os utilizadores não lucram. Os tokens só podem depender de narrativas. Mas o Hyperliquid é diferente. Tem um modelo que o setor financeiro tradicional adora: fluxo de caixa. Muitos investidores de repente percebem: Hyperliquid não é apenas promissor para crescimento futuro; já está a gerar dinheiro. Segundo dados públicos, o Hyperliquid há muito tempo está entre os principais em volume de negociação de derivados on-chain. Quanto maior o volume de negociação: maiores as taxas, maior a receita da plataforma, maior o valor da rede. A que isto se assemelha? Como o Bn em 2021. Também como o Ethereum no início. O mercado viu primeiro: a indústria cripto também pode ter ativos verdadeiramente “rentáveis”. O foco de Arthur Hayes não está no preço. Na verdade, ele olha para a estrutura. Por que ele diz: o HYPE pode superar o SOL? Porque o SOL enfrenta uma situação embaraçosa. A maior lógica para a subida do SOL no último ano: loucura pelos memes, negociação de alta frequência, especulação de retalho, mas esses fluxos não se traduziram totalmente na captura do valor intrínseco do SOL. Pelo contrário, toda a atividade de negociação do Hyperliquid gira diretamente em torno do ecossistema da plataforma. Em outras palavras: o SOL é um vendedor de pás. O HYPE é mais como possuir toda a corrida do ouro. A verdadeira mensagem de Arthur Hayes é: no futuro, o mercado dará prémios mais altos a “ativos de fluxo de caixa”. Um sinal subestimado é que está a acontecer uma mudança estrutural neste mercado em alta.
2021: O mercado especula sobre conceitos.
2024: O mercado especula sobre ETFs.
Desde 2025: O mercado começa a focar na renda. Isto é muito semelhante à lógica após a bolha da internet. Quando todos os projetos são apenas narrativas: o capital persegue narrativas. Quando o mercado amadurece: o capital começa a perseguir lucros. Surge um fenómeno: cada vez mais instituições estão a investigar: receita de protocolos, partilha de taxas, recompra de tokens, crescimento de utilizadores reais, e entre esses indicadores, o Hyperliquid é um dos projetos mais chamativos do setor. É também por isso que mais fundos tradicionais começam a vê-lo como: a “ação financeira de alto crescimento” do setor cripto.
O HYPE vai tornar-se o SOL deste ciclo?
Na verdade, o mercado já começou a precificá-lo dessa forma.
Olhar para trás: em 2020, ninguém acreditava que o ETH subiria para 4.000 dólares. Em 2021, ninguém acreditava que o SOL passaria de alguns dólares para 260. Em 2023, ninguém acreditava que o BONK se tornaria um ativo de bilhões de dólares. Cada ciclo de alta produz um ativo que supera as expectativas de todos. A questão de Arthur Hayes é bastante interessante: não estamos a ousar o suficiente? Em linguagem simples: o mercado subestimou a quota de mercado final que o Hyperliquid pode conquistar? Se nos próximos anos ocorrerem os seguintes cenários: explosão do trading on-chain, crescimento contínuo do mercado de derivados, migração de utilizadores de exchanges centralizadas, e as regulações nos EUA promoverem transparência on-chain, então o Hyperliquid poderá tornar-se um dos maiores beneficiários.
Mas também existem riscos
Quando o sentimento do mercado está elevado, é ainda mais importante ver o outro lado. O Hyperliquid enfrenta vários riscos centrais:
Primeiro, riscos competitivos incluindo: layout on-chain do Bn
Estratégia on-chain do Coinb
Emergência de novas exchanges de última geração
Ninguém pode garantir a dominação eterna.
Segundo, riscos regulatórios
A negociação de derivados continua a ser um foco regulatório, especialmente a atitude dos EUA em relação aos mercados perpétuos on-chain no futuro. A incerteza ainda existe.
Terceiro, riscos de avaliação
Quando todos começam a acreditar que o HYPE vai superar o SOL, o mercado muitas vezes superestima as expectativas futuras. A volatilidade de curto prazo pode estar muito além da imaginação dos investidores. Está a formar-se uma tendência maior:
Se a palavra-chave de 2024 for: ETF de Bitcoin, então a de 2025–2026 pode ser: Mercados de Capitais on-chain.
Desde o avanço na legislação das stablecoins, passando pela explosão de RWA, até à ascensão das exchanges on-chain, toda a indústria está a passar de “narrativas” para “fazer negócios”. O Hyperliquid encontra-se precisamente neste ponto de viragem. O otimismo de Arthur Hayes pode não estar relacionado com um token, mas com uma tendência: os protocolos cripto mais valiosos no futuro podem não ser as cadeias públicas com maior TPS ou os projetos de IA mais quentes, mas aqueles que podem gerar fluxo de caixa de forma sustentável, atrair utilizadores e criar lucros.
Conclusão
HYPE a atingir 72 dólares é apenas um evento de preço. O que realmente importa é: o mercado está a começar a redefinir o que constitui um “ativo de qualidade”. Os ciclos de alta passados foram impulsionados por narrativas. Os futuros ciclos de alta podem ser impulsionados por lucros. Se esta lógica se mantiver, então a declaração de Arthur Hayes “superar o SOL” pode não ser uma previsão agressiva, mas um lembrete ao mercado: a próxima onda de efeito de riqueza pode já não vir de contadores de histórias, mas daqueles que realmente são lucrativos. E o HYPE vai tornar-se a próxima lenda de fenômeno no mercado cripto? A resposta pode estar a ser lentamente revelada em cada transação na cadeia.