#Anthropic秘密递交IPO申请 Fundada há cinco anos, com uma avaliação de 965 bilhões de dólares, a Anthropic acaba de "submeter" seus documentos

Em 1 de junho, a Anthropic apresentou confidencialmente uma minuta de declaração de registro S-1 à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), iniciando oficialmente o processo de preparação para o IPO. Dois dias antes, em 28 de maio, a Anthropic anunciou a conclusão de uma rodada de financiamento Série H de 65 bilhões de dólares, com uma avaliação de 965 bilhões de dólares (cerca de 6,54 trilhões de RMB), marcando a primeira vez na história que sua avaliação ultrapassou a da OpenAI (última avaliação de 730 bilhões de dólares); no mesmo dia, foi lançado o Claude Opus 4.8. Esta empresa estrela, fundada em 2021 por ex-membros centrais da OpenAI, está abrindo as portas de Wall Street a uma velocidade sem precedentes. Após saber do segredo do arquivo de IPO da Anthropic, o CEO da OpenAI, Sam Altman, disse em uma entrevista à CNBC, "A OpenAI vai abrir capital quando acreditarmos que o momento é adequado. Acho que atualmente há uma corrida, todos estão competindo para oferecer a melhor tecnologia e construir as melhores empresas, mas vocês também sabem, abrir capital é uma forma de captação de recursos. Não acho que vamos focar no momento específico de abrir capital agora."
"Arquivo" confidencial
A Anthropic está submetendo uma minuta confidencial do S-1, não um prospecto oficial. De acordo com as regras da SEC para submissão confidencial, a submissão da Anthropic pode realizar revisão interna e comunicação com reguladores antes de divulgar dados financeiros oficiais. Em sua declaração oficial, afirmou que após submeter o S-1 confidencial, uma vez que a SEC conclua sua revisão, a empresa pode optar por prosseguir com o listing; o momento específico e a escala de captação de recursos não foram divulgados, e o cronograma de entrada depende das condições de mercado e fatores externos, com a entrada mais cedo possível prevista para o outono deste ano. Logo antes do arquivo, a Anthropic anunciou a conclusão de uma rodada de financiamento Série H de 65 bilhões de dólares. Esta rodada atraiu investidores financeiros de destaque, como Altimeter Capital, Sequoia Capital e Greenoaks, além de três gigantes globais de semicondutores de armazenamento — Micron Technology, Samsung Electronics e SK Hynix. A avaliação pós-investimento disparou para 965 bilhões de dólares — quase atingindo o teto de avaliação global atual para empresas de tecnologia de IA não listadas. Uma empresa não se apressaria em fazer o arquivo logo após levantar uma rodada enorme de fundos e ter amplo caixa disponível, a menos que visse um jogo maior — ou seja, o prêmio de liquidez nos mercados públicos. Este salto exponencial na avaliação também indica uma mudança na lógica de precificação do mercado de capitais para empresas de modelos de IA fundamentais: o mercado não está mais apenas pagando pela "grande visão da AGI", mas também reconhecendo a possibilidade real de um ciclo perfeito entre poder de computação, modelos e aplicações. Abandonar projetos puramente de queima de dinheiro e priorizar players líderes capazes de realizar receitas e sustentar avaliações tornou-se um dos consensos atuais.
De 965 bilhões de dólares para superar a OpenAI, com 47 bilhões de ARR
O que significa 965 bilhões de dólares?
Comparado aos preços de fechamento das principais gigantes de tecnologia domésticas em 1 de junho, é aproximadamente equivalente a 1,9 Tencent (valor de mercado de 508 bilhões de dólares), 3,2 Alibaba (valor de mercado de 300 bilhões de dólares). Se comparado às gigantes domésticas de IA que estão prestes a retornar ao Mercado STAR — é cerca de 11,5 vezes o valor de mercado da Zhipu AI (valor de mercado de 83,6 bilhões de dólares) e 34 vezes o da MiniMax (valor de mercado de 28,4 bilhões de dólares). Ao mesmo tempo, a receita anual da Anthropic já ultrapassou 47 bilhões de dólares, um crescimento explosivo em relação aos 9 bilhões de dólares previstos para o final de 2025. Por trás dessa taxa de crescimento estão as maiores empresas do mundo integrando o Claude em processos comerciais centrais; bem como o ritmo extremamente rápido de iteração de produtos da Anthropic. A versão Claude Opus 4.8, lançada recentemente, melhorou a velocidade em 2,5 vezes, reduziu custos em 3 vezes e fez otimizações significativas nos problemas de "alucinação" que afligem clientes empresariais, reduzindo a probabilidade de defeitos de código perdidos em 4 vezes. Ao mesmo tempo, com modelos mais poderosos do nível Mythos prestes a serem entregues aos clientes, a Anthropic está construindo um ecossistema de fluxo de trabalho centrado na implantação comercial real. Quando os custos de computação forem controlados de forma eficaz e os clientes empresariais demonstrarem forte disposição para engajamento pago em ciclo fechado, a Anthropic entrará em um período de realização de valor comercial. Além disso, vale destacar a estratégia da Anthropic na infraestrutura de computação. Combinando o anúncio de financiamento da rodada H e informações previamente divulgadas, a empresa garantiu três acordos principais de computação: uma capacidade dedicada máxima de 5 GW com a Amazon AWS, com a Amazon também completando um investimento estratégico de 5 bilhões de dólares nesta rodada, vinculando aquisição de hardware e investimento em ações; em parceria com Google e Broadcom, garantindo um total de 5 GW de recursos TPU de próxima geração para apoiar a contínua iteração de modelos; e cooperação profunda em computação com a SpaceX, acessando o cluster completo de GPUs Colossus 1. A rodada H também trouxe os principais gigantes globais de chips de armazenamento — Micron, Samsung e SK Hynix — como investidores estratégicos. Essas três empresas dominam a memória de alta largura de banda (HBM) e a capacidade de armazenamento central globais, e seu envolvimento em ações e na cadeia de suprimentos garante um fornecimento estável do hardware essencial para o treinamento de modelos de IA nos próximos anos, completando a cadeia completa de poder de computação, chips e cadeia de suprimentos.
Portas de IPO abertas, o cenário de negócios de IA acelera
A Anthropic, OpenAI e SpaceX são considerados os três alvos de IPO mais aguardados neste ano. A SpaceX já submeteu seu pedido de listagem em abril, e a OpenAI, principal rival da Anthropic, também deve seguir em breve — esses dois passaram de uma competição por parâmetros e pontuações de referência para uma batalha final por liquidez e pools de capital no mercado secundário. O analista Dan Ives, da Wade Bush Securities, descreveu como "as portas do mercado de IPO se abrindo de par em par."
O mercado de IPO de ações de tecnologia, relativamente inativo nos últimos anos, agora é reaceso devido à maturidade da IA. Por que agora? A resposta reside principalmente na demanda quase sem fundo da IA por infraestrutura de computação. Na corrida pela inteligência artificial geral (AGI), financiamentos privados de centenas de milhões de dólares já não são suficientes para suportar o consumo de clusters com milhares ou dezenas de milhares de chips; apenas o vasto capital de Wall Street pode sustentar essa "corrida armamentista" de poder de computação e energia.
A submissão da Anthropic marca o início dessa febre de IPOs de ações de tecnologia.