Nos finais de semana, uma grande notícia revelou a razão da queda tecnológica na sexta-feira passada. Segundo o Jornal de Valores de Xangai: estão a reformar o estilo de gestão!

Recentemente, alguns gestores de fundos não têm sido honestos: o nome do fundo é Seleção de Valor, mas na prática compra apenas ações tecnológicas. Assim, o índice de referência de desempenho torna-se irrelevante, e os investidores não conseguem perceber qual é realmente o estilo do fundo.

As autoridades reguladoras não aguentaram mais e emitiram uma nova regra: o índice de referência de desempenho deve estar alinhado com a verdadeira orientação de investimento do fundo, sem alterações arbitrárias.

Em 1 de junho, quase 200 fundos precisarão ajustar seus índices de referência de desempenho, abrangendo um valor de quase 4000 bilhões de yuans.

Medidas de correção:

1) Forçar a vinculação do desempenho a um “referencial”

Exigir que os fundos escolham um índice de referência que reflita verdadeiramente seu escopo de investimento e tema. Por exemplo, trocar o índice de Shanghai-Shenzhen 300 pelo CSI 800; se antes a alocação em ações era alta, mas o peso no índice era baixo, agora aumentar o peso em ações para que o índice reflita a alocação real. Assim, o fundo não poderá seguir tendências de mercado de forma aleatória, pois qualquer desvio será evidenciado pelo índice de referência.

2) Avaliar pelo índice de referência, não apenas pelo ranking

Deixar de comparar quem sobe mais no mercado, e passar a exigir que “fundos de valor comparem-se com seu índice de valor, fundos tecnológicos comparem-se com seu índice tecnológico”. Se o estilo do fundo se desviar, por exemplo, um fundo tecnológico comprar bebidas alcoólicas, ele não poderá superar seu índice tecnológico, e o desempenho será claramente visível. Assim, os gestores não poderão agir de forma irresponsável.

3) Contrato fixo, sem alterações arbitrárias

Uma vez definido o índice de referência, não poderá ser alterado por troca de gestor ou por modas de mercado. Isso equivale a colocar uma “mordaça” no fundo, obrigando-o a seguir fielmente o estilo acordado no contrato.

4) Ajustar o peso dos índices no referencial, tornando-o mais “compatível”

Por exemplo, fundos de alocação flexível podem ter um peso de ações baixo no contrato, mas na prática manter posições elevadas ao longo do tempo. O índice de referência anterior não refletia o risco real. Agora, aumentar o peso do índice de ações, por exemplo, de 55% para 85%, alinhando o índice ao portfólio real, impedindo que o fundo use a justificativa de “ser flexível” para mascarar desvios.

A primeira rodada de ajustes é apenas o começo; nos próximos doze meses, todos os fundos que não estiverem em conformidade deverão fazer as correções. Estima-se que o valor total ultrapasse 1 trilhão de yuans.

Esta reforma visa transformar o índice de referência em uma “mordaça”, impedindo que os gestores de fundos usem estratégias enganosas ou sigam tendências de forma irresponsável.