O Estreito de Ormuz já não assustou mais o mercado, indicando que a lógica de negociação do petróleo mudou

Antes, sempre que havia algum movimento no Estreito de Ormuz, o mercado de petróleo parecia pisar numa cobra, com os preços saltando primeiro. Mas desta vez, após a Casa Branca negar o projeto de acordo entre EUA e Irã, o mercado não ampliou excessivamente o risco geopolítico, ao contrário, focou na repressão da procura devido às altas taxas de juro. Isso mostra que a lógica de negociação do petróleo está mudando: de “medo de interrupção de fornecimento” para “medo de procura insuficiente”.

Isso não significa que o risco geopolítico não seja importante, mas que o mercado começou a perceber que os riscos do lado da oferta podem ser estimulados por notícias, enquanto a fraqueza da procura é mais difícil de reverter. As altas taxas de juro afetam os investimentos empresariais, o transporte e o consumo final, fazendo com que a procura por petróleo seja como uma torneira que vai sendo fechada lentamente, sem parar de repente, mas com o fluxo cada vez menor. Os traders, é claro, sabem disso, por isso começaram a prestar mais atenção aos dados macroeconómicos, em vez de apenas ao mapa do Médio Oriente.

Por outro lado, o preço do petróleo também tem algum suporte. Estoques baixos significam que o mercado não tem muita margem de manobra, e se ocorrerem mais imprevistos na oferta, os preços podem subir rapidamente. Ou seja, no curto prazo, o preço do petróleo está mais numa luta entre “pressão macroeconómica” e “estoques de apoio”. Pode-se entender como: o mercado agora não está apostando que o preço do petróleo vai desabar, mas sim se será puxado para baixo primeiro pela procura ou se será sustentado pelos estoques.