A última camada de papel na janela: a empresa francesa de semicondutores acumulou $BTC em alta, vendeu tudo após grandes perdas, os investidores individuais ainda estão a comprar na baixa?

Empresa francesa de chips Sequans Communications, uma empresa originalmente dedicada a semicondutores para a Internet das Coisas, há 11 meses, para lidar com um aviso de deslistagem na NYSE, lançou um plano de reserva de Bitcoin corporativo. Agora, essa farsa chegou ao fim — vendeu todo o seu $BTC, quitou todas as dívidas com títulos conversíveis, e os 658 $BTC restantes também serão gradualmente liquidados.

A Sequans tinha uma posição máxima de 3234 $BTC, tendo declarado publicamente que manteria mais de 3000 por um longo prazo. Mas esse “longo prazo” nem chegou a um ano. As ações da empresa, SQNS, caíram 77% neste ano, acumulando uma queda de 97% nos últimos cinco anos.

Tudo começou em 23 de junho de 2025. Naquele dia, o CEO da Swan Bitcoin, Cory Klippsten, ainda estava promovendo a ideia de que a Sequans seria líder na corrida de reserva de Bitcoin corporativo. Há 18 dias, a NYSE emitiu um aviso de deslistagem — o valor de mercado e o patrimônio dos acionistas caíram abaixo de 50 milhões de dólares. Na época, o preço das ações da SQNS era de 23,40 dólares, e agora abriu a 3,98 dólares.

O CEO Georges Karam, na época, estava confiante, dizendo que $BTC é um ativo de alta qualidade, com valor de investimento a longo prazo. Eles escolheram a Swan Bitcoin como executor, a Coinbase Prime para custódia, e envolveram a Northland Capital Markets e a B. Riley Securities como underwriters, levantando US$ 384 milhões em financiamento privado. Desses, US$ 195 milhões foram na venda de recibos de depósito americanos (cada um a US$ 1,40), e os restantes US$ 189 milhões eram títulos conversíveis lastreados em Bitcoin. Em resumo, desde o início, esses $BTC foram hipotecados aos credores.

Até 3 de outubro de 2025, a Sequans possuía 3234 $BTC, com custo médio de US$ 116.643 por moeda. Na hora de escrever, o $BTC caiu para US$ 73.000. Um mês depois, a empresa vendeu 970 $BTC para pagar dívidas, violando a regra de ouro dos hodlers. Michael Saylor já disse: “Mesmo sem saída, não venda seu Bitcoin.” Mas a Sequans não quis ouvir.

Mais cinco meses se passaram, e o plano foi completamente encerrado. No anúncio, apenas uma frase: “A estratégia de reserva de Bitcoin foi encerrada.” O CEO Karam mudou de tom, dizendo que o pagamento da dívida foi um ponto de virada para a empresa, que agora focará totalmente na sua principal atividade de semicondutores. Todas as declarações de que $BTC poderia criar valor a longo prazo foram descartadas.

Três semanas atrás, o relatório financeiro do primeiro trimestre revelou os resultados: receita de US$ 6,1 milhões, prejuízo operacional de US$ 50,5 milhões. Para 2025, a perda líquida total foi de US$ 109,3 milhões, sendo US$ 6,74 milhões apenas de perdas não realizadas com Bitcoin, acumulando um prejuízo total de US$ 145,1 milhões. Comprou na alta e vendeu na baixa, perdendo dezenas de milhões de dólares. A intenção inicial de usar o $BTC para aumentar a resiliência e criar valor a longo prazo para os acionistas foi completamente frustrada. Agora, o preço das ações da SQNS caiu 80% desde o início do plano e 92% em relação ao pico de um ano atrás.

Essa história nos ensina: quando uma empresa trata o Bitcoin como uma tábua de salvação, geralmente acaba se dando pior.

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