Os fundos de ETF continuam a sofrer uma saída líquida de dez dias consecutivos, e o Bitcoin caiu para perto de 70.000 dólares, mas uma frase do CEO da Swan Bitcoin merece reflexão: o sentimento dos investidores individuais ainda domina o Bitcoin, as instituições ainda não o "possuem" de fato.

Aparentemente, os ETFs da BlackRock e Fidelity têm uma escala impressionante, com o IBIT atingindo 54 bilhões de dólares. Mas Klippsten aponta que a maioria dos detentores de ETFs são investidores individuais, e os emissores precisam comprar BTC real no mercado à vista, a demanda é real. No entanto, produtos futuros e outros aumentam a "oferta em papel", distorcendo os sinais do mercado.
Desde 15 de maio, os ETFs tiveram uma saída líquida acumulada de cerca de 2,9 bilhões de dólares, e o Bitcoin caiu cerca de 9,5%. O índice de medo e ganância está em 23, indicando "medo extremo". Mas os investidores individuais têm ordens de compra de mais de 5 bilhões de dólares, formando uma disputa na barreira de 70.000 dólares.
A questão é: quando a saída de ETFs e a compra de fundo pelos investidores individuais ocorrem simultaneamente, quem está assumindo o risco? Dados on-chain mostram que endereços de baleias e golfinhos estão estagnados em suas posições, enquanto os detentores de longo prazo atingiram máximos históricos de oferta, mas há escassez de novos compradores.
A estrutura do mercado está mudando — a migração de capital para IA, expectativas de aumento de juros macroeconômicos, entrada de derivativos regulados estão remodelando os fluxos de fundos. A saída de ETFs pode ser uma reorganização por parte das instituições ou uma retirada estrutural.
O sentimento dos investidores individuais ainda é crucial, mas a estrutura de demanda já é diferente.
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