Todos estão debatendo se o Bitcoin deve seguir as ações, avaliações de IA, fluxos de ETF ou dados macroeconómicos.

Mas o Bitcoin sempre teve o hábito de seguir primeiro outra coisa:

O seu próprio ciclo.

O gráfico é desconfortável porque mostra um padrão que muitas pessoas não querem considerar. Os mercados em baixa de 2018 e 2022 passaram aproximadamente um ano a descer lentamente antes de a fase de recuperação real se tornar óbvia. Não porque os fundamentos desaparecessem, mas porque os mercados precisaram de tempo para eliminar alavancagem, redefinir expectativas e transferir moedas de mãos impacientes para mãos pacientes.

O que me chama a atenção é que o medo sempre parece racional no meio de um mercado em baixa.

Em 2018, as pessoas pensaram que a cripto tinha acabado.

Em 2022, pensaram que a adoção institucional tinha falhado.

Hoje, a narrativa é diferente, mas a psicologia parece familiar. Os fluxos de saída de ETF estão a aumentar, o Bitcoin perdeu terreno nas classificações globais de ativos, e os traders questionam se este ciclo é diferente.

Talvez seja.

Mas os mercados raramente infligem dor máxima ao fazerem o que a maioria dos participantes espera.

A compreensão mais profunda é que a riqueza geralmente é construída durante períodos em que a convicção é mais difícil de manter. Não porque o medo garante valorização, mas porque o medo comprime as avaliações mais rapidamente do que os fundamentos mudam.

Se o Bitcoin ainda estiver a respeitar o seu ritmo histórico, então o mercado pode estar muito mais próximo do fim da incerteza do que do seu início.

Isso não significa que o fundo já esteja.

Significa que a relação oportunidade-para-o-med0 está a tornar-se mais interessante do que a relação recompensa-para-a-euforia.

Os maiores ganhos na história do Bitcoin nunca foram feitos quando a confiança era alta.

Foram feitos quando a multidão estava ocupada a explicar por que possuir Bitcoin era um erro.