Quando o mercado ainda está ansioso com a batalha de 74 mil dólares do Bitcoin, um sinal estrutural mais fundamental já foi concretizado: a Paxos tornou-se oficialmente a primeira instituição de liquidação e compensação de blockchain registrada na SEC.

Isto não é apenas um marco de conformidade para a Paxos, mas também significa que a infraestrutura financeira de Wall Street está abrindo suas portas para a blockchain.
As instituições de liquidação estão no centro da cadeia de transações, responsáveis pela confirmação, liquidação e garantia de risco.
Uma vez que a regulamentação reconheça a blockchain como a base para liquidação, o caminho de conformidade para colocar ativos tradicionais na cadeia será desbloqueado.
A lógica por trás é clara: a Paxos já havia obtido a aprovação da Administração de Serviços Financeiros do Estado de Nova York para emitir stablecoins, e agora, ao obter uma licença de liquidação, ela consegue simultaneamente a autorização para “emitir dinheiro” e “limpar dinheiro”.
Para as instituições, isso significa que podem, dentro de um quadro regulatório, usar a blockchain para a transferência de ativos, sem se preocupar com a incerteza regulatória.
Mas o risco também existe.
O “reconhecimento” regulatório muitas vezes vem acompanhado de requisitos mais rigorosos de capital e de auditorias operacionais.
Como pioneira, a Paxos assumirá custos de conformidade mais elevados, e, se ocorrerem riscos técnicos ou operacionais, isso pode levar a uma restrição regulatória mais ampla para toda a indústria.
Além disso, instituições tradicionais de liquidação (como a DTCC) não ficarão de braços cruzados enquanto seu mercado for ameaçado, e a disputa por conformidade ainda está longe de terminar.
Para o mercado de criptomoedas, isso é uma “variável lenta”: ela não mudará os preços imediatamente, mas irá redesenhar os canais de fluxo de capital e confiança.
À medida que a infraestrutura de conformidade for se consolidando, a lógica de entrada de fundos institucionais mudará de “apostar na flexibilização regulatória” para “lucrar com a conformidade”.
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