#WTI原油失守90美元 28 de maio de 2026, quinta-feira, este é um marco memorável para o mercado global de petróleo e o setor de navegação — o preço de liquidação dos futuros de WTI caiu 5,55%, rompendo novamente a barreira de 90 dólares após quase um mês. No entanto, por trás da queda do preço do petróleo devido a sinais de "diálogo de paz", as tarifas de frete de contêineres à vista continuam a subir por quatro semanas consecutivas, numa postura de "baixa temporada que não é baixa". Ainda mais preocupante é a incerteza gerada pela negociação intermitente entre EUA e Irã, o bloqueio severo nos portos da Índia e Paquistão, e o impasse nas negociações trabalhistas nos portos do leste dos EUA e do Golfo do México, todos pressionando a cadeia de suprimentos simultaneamente!

Recentemente, o mercado internacional de petróleo tem apresentado uma volatilidade tipo montanha-russa: após uma alta impulsionada pelo conflito no Oriente Médio, os preços internacionais do petróleo caíram abruptamente, com os futuros de WTI na NYMEX e Brent caindo de níveis elevados, desde o pico de 18 de maio, com perdas acumuladas superiores a 14 pontos percentuais; até 26 de maio, ambos os preços se recuperaram no dia. Especialistas afirmam que, no curto prazo, as mudanças na geopolítica do Oriente Médio continuam sendo o principal fator que domina os preços internacionais do petróleo. Atualmente, a oferta global de petróleo sofre uma redução drástica, com estoques em declínio contínuo, enquanto a demanda apresenta uma queda limitada, agravando o desequilíbrio entre oferta e procura. Os fundamentos sólidos, de médio a longo prazo, sustentam uma base firme para os preços do petróleo, limitando o espaço para queda no curto prazo, embora seja necessário acompanhar as mudanças na geopolítica do Oriente Médio e a navegação pelo Estreito de Hormuz.

A volatilidade de curto prazo é intensificada por notícias relacionadas às negociações na geopolítica do Oriente Médio, levando os preços futuros do petróleo a uma queda significativa recentemente. Os futuros de WTI na NYMEX chegaram a cair abaixo de 90 dólares por barril, enquanto os preços do Brent também recuaram, atingindo cerca de 94 dólares por barril. Dados indicam que, em 25 de maio, durante o pregão, os futuros de WTI na NYMEX e Brent caíram para 89,41 dólares e 93,21 dólares por barril, respectivamente, uma queda de 15,02% e 14,56% em relação ao pico de 18 de maio. Contudo, os preços se recuperaram posteriormente. Até às 15h de 26 de maio, os futuros de WTI e Brent estavam em 91,68 e 95,27 dólares por barril, com altas de 1,53% e 1,98%. Yang An, chefe de pesquisa de energia da Haitong Futures, afirma que a incerteza na geopolítica do Oriente Médio provoca oscilações acentuadas nos preços internacionais do petróleo.

Desde o início do conflito entre EUA, Israel e Irã no final de fevereiro até hoje, a trajetória do mercado de petróleo tem sido influenciada por notícias de negociações geopolíticas, com quatro momentos-chave que provocaram quedas acentuadas nos preços, em 7 de abril, 17 de abril, 6 de maio e 25 de maio. Usando os futuros de Brent como referência, os dados mostram que as quedas diárias nesses períodos foram de 5,78%, 7,01%, 7,20% e 6,56%. Analisando esses movimentos, Wang Yingmin, analista de petróleo da Guotou Futures, identificou uma regra comum: as quatro ondas de queda têm uma lógica subjacente altamente semelhante, todas baseadas na expectativa de avanços substanciais nas negociações entre EUA e Irã e na melhora das condições de navegação no Estreito de Hormuz, levando o mercado a reverter o prêmio de risco anteriormente inflacionado pela instabilidade geopolítica. Ela acrescenta que, atualmente, o conflito entre EUA, Israel e Irã dura quase três meses, com uma crescente disposição de ambas as partes para negociações de reconciliação; além disso, os preços do petróleo subiram a níveis elevados anteriormente, com Brent e WTI atingindo máximos superiores a 110 e 105 dólares por barril, respectivamente.

A combinação de preços elevados e a expectativa de uma resolução na geopolítica aumenta a sensibilidade do mercado às notícias de negociações. Apesar de, no curto prazo, as notícias de negociações geopolíticas pressionarem os preços internacionais do petróleo, do ponto de vista dos fundamentos de oferta e demanda, o mercado de petróleo não possui bases sustentáveis para uma queda contínua. Do lado da oferta, a elasticidade da produção global é limitada. Wang Yingmin explica que, anteriormente, o bloqueio no Estreito de Hormuz causou um impacto sem precedentes na indústria petrolífera mundial, alterando diretamente o padrão de oferta global. Dados da OPEP indicam que, em abril, a produção de petróleo dos países membros da OPEP caiu quase 10 milhões de barris por dia em relação a fevereiro; dados da IEA também mostram que, devido ao conflito, a oferta global de petróleo diminuiu cerca de 13 milhões de barris por dia, com uma redução de 14 milhões de barris por dia na produção dos países do Golfo. Além disso, instalações de petróleo na Rússia sofreram ataques de drones, com uma redução de 300 mil barris por dia na produção em abril; se os ataques continuarem, a produção no segundo semestre pode diminuir mais 500 mil barris por dia.

Na demanda, embora os preços elevados tenham limitado o consumo, a redução na demanda não acompanha a diminuição da oferta. Wang Yingmin informa que, segundo estimativas da IEA, na segunda trimestre, a demanda global por petróleo caiu cerca de 240 mil barris por dia em relação ao ano anterior, enquanto a capacidade de refino global reduziu cerca de 500 mil barris por dia, uma queda maior do que a redução na demanda final. Além disso, a escassez de derivados em vários países é mais severa do que a de petróleo bruto; os estoques de gasolina nos EUA estão abaixo dos níveis sazonais de cinco anos, e a diferença de preço de refino (crack spread) permanece em níveis históricos extremos, refletindo uma escassez estrutural na indústria. Os dados de estoques também ilustram a severidade da escassez. Wang Yingmin cita dados da IEA e da EIA, que mostram que, de março a abril, os estoques globais monitorados de petróleo bruto reduziram-se em 246 milhões de barris, com os estoques terrestres dos países da OCDE em abril caindo 146 milhões de barris — um recorde mensal de redução. Além disso, a EIA revisou para cima suas previsões de redução de estoques, elevando a expectativa de redução diária de petróleo global em 2026 de 300 mil para 2,6 milhões de barris, com pico de 8,5 milhões de barris por dia no segundo trimestre, o maior desde sempre.

No que diz respeito ao transporte de petróleo, o mercado também enfrenta dificuldades para uma expansão significativa de oferta no curto prazo. Li Haiqun, analista de navegação da Guotou Futures, afirma que, desde o início do conflito no Oriente Médio, o fluxo de navios pelo Estreito de Hormuz tem sido o principal indicador de tendência no mercado de petróleo. Antes do conflito, a média diária de navios passando pelo estreito era de 120, com 60 entrando e saindo da baía, incluindo 10 petroleiros por dia em cada direção, transportando cerca de 16,5 milhões de barris diários. Após o início do conflito em 28 de fevereiro, o fluxo caiu drasticamente. Dados da Clarkson Research mostram que, em meados de abril, houve uma recuperação, mas, após maio, não houve sinais de aumento, e o trânsito permanece severamente limitado, com poucos petroleiros saindo da baía. Segundo o ShipView, até a madrugada de 25 de maio, havia 2.602 navios no Golfo Pérsico, representando 1,39% do total mundial, incluindo 101 petroleiros (3,07%). Uma vez confirmada a normalização do trânsito, espera-se uma liberação concentrada do fluxo. Na data do início do conflito, havia apenas 10 petroleiros fora da baía, e o volume diário de saída dificilmente ultrapassará esse nível, levando cerca de 10 dias para escoar toda a acumulação de navios no Golfo. Além disso, é provável que o controle do trânsito seja diferenciado, com restrições devido às regras de navegação do Irã, o que inicialmente pode reduzir o fluxo abaixo do esperado. De modo geral, a recuperação logística será gradual, dificultando uma oferta maciça de petróleo no curto prazo.

A geopolítica continua sendo a variável principal de curto prazo.
Com base nos fundamentos de oferta e demanda, logística e fatores geopolíticos, especialistas acreditam que, no curto prazo, a geopolítica continuará a dominar as oscilações do preço do petróleo. Devido aos fundamentos, há forte suporte para os preços, dificultando uma queda acentuada. Quanto às variáveis-chave que influenciam os preços, Wang Yingmin afirma que, no curto prazo, o progresso nas negociações EUA-Irã e a recuperação da navegação no Estreito de Hormuz são determinantes. Como há conflitos de interesses fundamentais entre as partes, as negociações permanecem altamente incertas. Li Yan, analista da Longzhong, acredita que, com a inflação elevada e o crescimento econômico fraco nos EUA, a sustentação dos preços do petróleo a longo prazo é insustentável. Por outro lado, se o bloqueio no Estreito de Hormuz persistir, os preços internacionais dificilmente recuarão significativamente. Assim, a tendência é que esforços para promover negociações entre EUA e Irã e aliviar as tensões no Oriente Médio se intensifiquem, com uma possível mudança de cenário entre junho e julho, levando a uma real queda nos preços. Contudo, do ponto de vista dos fundamentos, Wang Yingmin afirma que, embora a notícia de uma redução na risco geopolítico alivie temporariamente os preços internacionais, a lógica de "queda abrupta na oferta, demanda lenta e esgotamento de estoques" é difícil de alterar no curto prazo, sustentando a diferença entre oferta e demanda e limitando o espaço para queda.
Quanto ao ciclo de interrupção do fornecimento, Xu Pengyan, analista de energia da Yide Futures, também afirma que o período de bloqueio no Estreito de Hormuz, próximo de três meses, acumulou uma média diária de 1,3 milhão de barris de petróleo interrompido, agravando a escassez nas refinarias e acelerando a desova de estoques em toda a cadeia produtiva, elevando indiretamente a avaliação do petróleo bruto. Segundo o modelo de avaliação de petróleo da Yide Futures, na hipótese de o Estreito de Hormuz não ser totalmente desbloqueado, o preço do Brent perto de 90 dólares por barril possui forte suporte.