Recentemente, voltei a ver alguém usar a curva de oferta de stablecoins para comparar com o fluxo líquido de ETFs, dizendo que "o dinheiro veio, por isso subiu", e eu tenho vontade de revirar os olhos... A correlação realmente não equivale a causalidade. A emissão de muitas stablecoins é muitas vezes para fazer market making, mover entre bolsas, fazer hedge ou apenas trocar de "casca" (mover USDT/USDC para lá e para cá), não necessariamente significa que dinheiro real entrou no mercado de fora; o mesmo vale para os ETFs, cujos ciclos de subscrição e resgate diferem bastante do sentimento do mercado secundário, além de haver uma série de custos de fricção e posições de hedge no meio.

Eu mesmo confio mais naquelas "ações" que posso ver na cadeia: se grandes entradas na bolsa, será que também estão abrindo posições vendidas ao mesmo tempo, se endereços OTC estão fazendo pagamentos em lotes, e se as taxas de empréstimo estão de repente ficando mais apertadas... Essas coisas parecem mais confiáveis para traçar uma causalidade do que simplesmente traçar duas linhas. Aproveitando, sobre mineração social e tokens de fãs, essa ideia de "atenção é mineração", soa animadora, mas se a atenção pode ser convertida de forma estável, quem vai pegar a última peça? De qualquer forma, eu vejo isso como ruído.

Vamos lá, sendo um troll, quais indicadores vocês acham que realmente deixam pegadas de "dinheiro externo verdadeiro"?