Reserva de Troca Atinge Mínimo de 6 Anos. O Que É Diferente Desta Vez Pode Surpreendê-Lo

A reserva de troca de Bitcoin atinge 2.666.753 BTC, um nível que não se via desde agosto de 2019. O quadro de oferta parece familiar. O ciclo de mercado, não.

A última vez que essa quantidade de Bitcoin ficou fora das exchanges, um café ainda custava menos do que o valor de um satoshi em BTC ao preço de hoje. Agosto de 2019. O número de reserva era 2.666.753 BTC.

Preço à vista naquele dia: cerca de 9.430 dólares. O número de hoje na mesma métrica — de acordo com dados da CryptoQuant — é 77.300 dólares. Oito vezes mais alto. Mesma quantidade, jogo completamente diferente.

Mesmo número. Dois mercados muito diferentes por trás dele

Em 31 de agosto de 2019, o Indicador de Ciclo de Mercado de Touro e Urso da CryptoQuant estava em +0,83. Zona de touro. Limpo. A média móvel de 30 dias estava acima de 1,0, o tipo de leitura que indica que a demanda já estava se alinhando para atender qualquer oferta disponível.

_ Fonte: _CryptoQuant

A média móvel de 365 dias na época era -0,206. Negativa, mas as janelas mais curtas já tinham mudado de sinal. Traders que interpretaram esses sinais em meados de 2019 tinham uma justificativa razoável para prever para onde a demanda estava indo.

Maio de 2026 mostra algo diferente. O indicador lê -0,379. Zona de urso. Não é limítrofe, não está desaparecendo — apenas urso. A média de 30 dias é -0,375 e a de 365 dias é -0,323, o que significa que a visão de longo prazo também não mudou.

_ Fonte: _CryptoQuant

O aperto na oferta é uma metade da equação. O mercado parece estar esperando pela outra metade.

ETFs Agora Existem. Essa Parte é Nova

Os ETFs de Bitcoin à vista foram aprovados em janeiro de 2024. Uma fonte de demanda que não existia na última vez que as cifras de reserva de troca pareciam algo assim. O dinheiro institucional agora tem uma entrada direta e regulada para o Bitcoin, sem precisar tocar no livro de ordens de uma exchange.

_ Fonte: _CryptoQuant

O número de reserva continuou a diminuir durante toda a era dos ETFs. De aproximadamente 3,25 milhões de BTC no início de 2024 até onde está agora. Mais de meio milhão de moedas saíram das carteiras de exchange nesse período, de acordo com rastreamento anterior da CryptoQuant.

Se as entradas institucionais de ETFs são grandes o suficiente para substituir a demanda do ciclo de alta que sustentou o movimento de 2019 — essa é a lacuna que a configuração atual ainda não respondeu. Dados históricos de ciclos mostram que as reservas continuaram a cair mesmo quando o BTC corrigiu do intervalo de 120.000 dólares. Fases de baixa anteriores geralmente não apresentaram esse padrão.

A média do ciclo de 365 dias é -0,323. Esse número ainda não voltou para território positivo.