Wall Street atinge novas máximas, mas a diferenciação estrutural e as expectativas políticas intensificam a luta

No encerramento de 27 de maio, horário de Nova York, o Dow subiu 0,36% para 50.644,28 pontos, atingindo uma nova máxima histórica, o S&P 500 subiu marginalmente 0,02% para 7.520,36 pontos, e o Nasdaq subiu 0,07% para 26.674,73 pontos, marcando a primeira vez neste ano que os três principais índices atingiram simultaneamente novas máximas de fechamento. No entanto, as ações de semicondutores recuaram claramente, arrastando o desempenho geral do setor de tecnologia. Goldman Sachs posteriormente revisou sua meta para o S&P 500 até o final de 2026 de 7.600 para 8.000 pontos, justificando que o lucro por ação das componentes deve atingir, em conjunto, 340 dólares em 2026.

O conflito central do mercado de ações dos EUA atualmente é: o impulso de alta dos índices em níveis elevados está enfraquecendo, enquanto a diferenciação estrutural se torna o tom principal. As ações relacionadas a IA, semicondutores de capacidade de computação, devido ao grande aumento anterior, enfrentam risco de momentum, enquanto setores defensivos como saúde e consumo começam a atrair fundos de rotação. Essa avaliação macroeconômica constitui diretamente o ponto de referência para a diferenciação de cinco ações específicas. Com base em expectativas robustas de lucros corporativos, Goldman Sachs mantém uma visão otimista sobre o mercado de ações dos EUA, indicando que empresas líderes de alta qualidade, com desempenho real, ainda têm espaço para subir.

II. MU — Quebra de volume, atingindo valor de mercado de trilhões, risco e oportunidade após o auge do momentum

Micron é atualmente a ação mais dinâmica entre as cinco, e a grande tensão entre seus fundamentos e desempenho de preço merece uma análise aprofundada.

Fundamentalmente, no segundo trimestre fiscal de 2026, a receita atingiu 23,86 bilhões de dólares, superando as expectativas em 24,34%, o EPS não-GAAP foi de 12,20 dólares, superando as expectativas em 38,79%; o lucro líquido aumentou 574% ano a ano. UBS elevou significativamente seu preço-alvo em 204%, para 1.625 dólares, estimando que o EPS de 2027 a 2029 se manterá acima de 100 dólares, e a empresa gerará mais de 400 bilhões de dólares em fluxo de caixa livre nesse período.

Em termos de movimento de preço, em 26 de maio, a ação disparou 19,29% em um único dia, fechando a 895,88 dólares, atingindo um máximo intradiário de 916,8 dólares, com valor de mercado acima de 1 trilhão de dólares. Desde o início do ano, a alta acumulada já chega a 213,9%, superando amplamente o aumento de 81,8% do índice de semicondutores de Filadélfia; em maio, a alta mensal acumulada foi de 75%, podendo estabelecer o melhor desempenho mensal desde 1987. Antes do pregão, a ação subiu mais de 7% após relatório da UBS, rompendo a marca de 800 dólares. Em 28 de maio, antes da abertura, a Micron caiu cerca de 3%, refletindo a pressão de realização de lucros de curto prazo.

Este é um movimento impulsionado pela infraestrutura de capacidade de IA. Enquanto a onda de construção de data centers continuar, o verdadeiro crescimento de desempenho da Micron ainda não se concretizou totalmente: a margem bruta do Q3 deve subir ainda mais, para cerca de 81%. Vários bancos de investimento, como Dongwu Securities e UBS, elevaram significativamente seus preços-alvo e estimam que a demanda apresentada pelo CEO continuará até 2026.

Por outro lado, as preocupações com o risco de momentum também não podem ser ignoradas. Análises técnicas indicam que o movimento da Micron foi concluído dentro de uma estrutura de cinco ondas bastante clara, podendo enfrentar uma correção técnica de curto prazo. Alguns analistas afirmam que "está muito alto agora, comprar neste momento é pura aposta". Com valor de mercado na casa do trilhão, o risco de alta de curto prazo se ampliou consideravelmente, mas a lógica de crescimento estrutural na demanda por chips de armazenamento de IA ainda é relativamente sólida. As variáveis-chave são: primeiro, se a capacidade de lucro real pode continuar atendendo às expectativas dos bancos de investimento; segundo, se o equilíbrio de oferta e demanda na produção global de chips de armazenamento mudará marginalmente devido à expansão de capacidade de várias fabricantes. Atualmente, é mais prudente observar a intensidade da correção do que tentar comprar perto de 920 dólares.

III. JNJ — Gigante da saúde entra discretamente em vantagem

Fora do ruído das ações de tecnologia, Johnson & Johnson opera silenciosamente sob uma lógica diferente — uma ação defensiva que merece atenção aprofundada.

Fundamentalmente, no primeiro trimestre de 2026, a receita foi de 24,062 bilhões de dólares, ligeiramente acima das expectativas (23,615 bilhões), mas o lucro líquido de 5,235 bilhões de dólares ficou abaixo do esperado (5,654 bilhões), devido ao impacto de biossimilares no Stelara e custos de desinvestimento pontuais. A empresa revisou sua previsão de receita anual para 100,8 bilhões de dólares, com expectativa de lucro operacional ajustado por ação entre 11,30 e 11,50 dólares, uma alta modesta, mas que demonstra confiança da gestão. A expectativa de crescimento operacional ajustado é de cerca de 6,1%. A J&J está focando suas operações principais de alto crescimento por meio de desinvestimentos, como a venda do negócio de ortopedia DePuy Synthes. Se excluirmos o impacto do Stelara, o crescimento do primeiro trimestre foi de dois dígitos.

Em termos de movimento de preço, a tendência de alta de longo prazo começou em janeiro de 2025, a partir de 140,70 dólares, atingindo 251,71 dólares em março de 2026, um aumento de aproximadamente 79%, seguido de consolidação. Recentemente, as velas diárias mostram uma tendência de alta, com análise técnica indicando que a divergência de curto prazo é grande, e uma correção até a média de 5 dias deve ocorrer, com resistência próxima a 130 dólares (ajustado por ADR ou desdobramento). O beta é de apenas 0,5 a 0,6, com um histórico de 62 anos de crescimento contínuo de dividendos, e um rendimento de cerca de 3,0%, sendo uma reserva natural para fundos de proteção.

O valor de investimento atual da J&J se apoia em três fatores: a redução gradual do risco de litígios, a diversificação da estrutura de negócios que diminui a dependência de um único produto, e a resistência do setor de saúde após o arrefecimento da IA. Diferentemente da alta volatilidade e altas expectativas da MU, o conflito central da J&J não é "se pode crescer", mas "se a avaliação pode se expandir". Em um ambiente de alta do mercado e maior rotação setorial, a J&J deve continuar sua trajetória de crescimento moderado, mas contínuo.

IV. MMM — Quando o "campeão da velha economia" enfrenta nova tempestade judicial

3M é o caso mais alertador entre as cinco ações, apresentando um clássico movimento de "recuperação de fundo + impacto de evento inesperado".

Fundamentalmente, no primeiro trimestre de 2026, a receita foi de 60,3 bilhões de dólares, o lucro líquido de 65,3 bilhões (dados de unidades que precisam de verificação, possivelmente milhões ou bilhões de dólares), a empresa reafirmou sua previsão de crescimento de vendas líquidas ajustadas de cerca de 4%, com crescimento orgânico de aproximadamente 3%. Em comparação com o fundo de cerca de 100 dólares do ano anterior, os fundamentos já mostram recuperação significativa.

Em movimento de preço, a ação está em torno de 155 dólares, após oscilar entre 151 e 153 dólares; uma quebra de 153 dólares pode levar a uma tentativa de testar 155-156 dólares, enquanto uma queda abaixo de 151 dólares pode levar a suportes em 148-149 dólares. A avaliação técnica é neutra ou até baixa, com alta volatilidade, dificultando identificar pontos claros de entrada e saída.

Porém, uma nova crise de evento, ocorrida em 28 de maio, mudou o ritmo do movimento. O governo australiano entrou com ação contra a 3M, pedindo indenização superior a 1,4 bilhão de dólares, acusando a empresa de poluição por PFAS, "químicos permanentes" presentes na espuma de combate a incêndios, em 28 bases militares. Este é o maior desafio legal internacional recente enfrentado pela 3M, e a sombra de responsabilidade ambiental por PFAS volta a pairar. Como consequência, a ação caiu 3,33% no pré-mercado, para 150 dólares.

A situação da 3M reflete uma dificuldade comum às ações de "antiga indústria azul": os fundamentos estão se recuperando, mas responsabilidades legais e ambientais herdadas podem reverter o progresso a qualquer momento. As variáveis-chave futuras são: primeiro, a extensão real do impacto dos processos judiciais (se desencadearão ações em cadeia globalmente); segundo, o progresso na desinvestimento de negócios relacionados a PFAS. Antes que o impacto negativo do evento seja totalmente assimilado, é mais prudente manter uma postura de observação em relação à 3M.

V. TSM — Barreira de proteção profunda, lógica de IA ainda sólida

TSMC é atualmente o ativo mais próximo de um "ganhador de longo prazo garantido", com a barreira de proteção mais forte entre as cinco ações. Contudo, no curto prazo, também enfrenta pressão devido à correção do Nasdaq e do índice de semicondutores.

Fundamentalmente, no primeiro trimestre de 2026, a receita foi de 1,13 trilhão de dólares de dólar de Taiwan (cerca de 359 bilhões de dólares), crescimento de 35,1% ano a ano, o quarto trimestre consecutivo de recorde de receita trimestral; o lucro líquido foi de 572,48 bilhões de dólares de Taiwan, aumento de 58,3%, com alta margem de lucro. Espera-se que, na segunda metade de 2026, os preços de terceirização de processos de 3 nanômetros sejam revisados para cima, com aumento de até 15%, e possivelmente mais 5% a 10% em 2027, refletindo seu monopólio absoluto em processos avançados. A previsão de dividendos para 2026 mantém um crescimento de pelo menos 30% ao ano, reforçando a confiança na lucratividade futura.

Em termos de preço, o ADR recentemente operava na faixa de 400 a 420 dólares. Em 27 de maio, fechou a 412,32 dólares, com alta de 1,93%, volume de negociação aumentado cerca de 42%. Mais importante, em 27 de maio, enquanto o índice de semicondutores de Filadélfia enfraquecia, o ADR da TSMC subiu 2,52%, impulsionado pelo anúncio de que a Nvidia faria compras de 150 bilhões de dólares na TSMC, além de refletir a confiança do mercado na lógica de valorização de longo prazo da TSMC. Técnicamente, se o suporte em torno de 273 dólares for mantido, pode-se considerar uma estratégia de compra em quedas para aguardar novas altas.

A avaliação central da TSMC baseia-se na demanda de longo prazo por infraestrutura de capacidade de computação de IA. Entre os semicondutores líderes, a TSMC possui a maior capacidade de produção de alta tecnologia e uma base sólida de dividendos em dinheiro. As incertezas de curto prazo incluem: primeiro, se uma correção coletiva de ações relacionadas a chips de IA, como a Micron, poderá puxar o índice de semicondutores para baixo, afetando a TSMC; segundo, o impacto contínuo de riscos geopolíticos na avaliação da TSMC. No entanto, considerando que a TSMC está em fase de receitas recordes a cada trimestre e lucros crescendo a mais de 50% ao ano, a correção atual deve ser vista mais como uma oportunidade de compra de médio a longo prazo, e não como sinal de reversão de tendência.

VI. MRNA — "Degrau" no pós-pandemia

MRNA é a ação mais peculiar entre as cinco — não é beneficiária direta de IA nem uma farmacêutica defensiva tradicional, mas uma biotech em fase de transição difícil, de uma "unicórnio de vacinas contra COVID" para uma plataforma de mRNA mais ampla.

Fundamentalmente, no primeiro trimestre de 2026, a receita foi de 389 milhões de dólares, com crescimento de 260%, sendo cerca de 80% de mercados internacionais, principalmente Reino Unido, com vendas de vacinas contra COVID, superando expectativas em 54,51%. A continuidade do crescimento depende da aprovação regulatória e comercialização de próximas gerações de produtos, como vacinas de influenza sazonal e vacinas contra tumores, como o mRNA-4157. No entanto, o GAAP de perdas líquidas foi de 1,343 bilhões de dólares, incluindo cerca de 878 milhões de dólares de custos de litígios, permanecendo em prejuízo mesmo após ajustes.

Em movimento de preço, em 28 de maio, fechou a 46,88 dólares, com faixa diária de 46,77 a 48,35 dólares. Ainda distante do pico de quase 500 dólares em 2021, a queda é de aproximadamente 75%, mas o YTD já apresenta uma recuperação de mais de 66%. Tecnicamente, a média de 50 dias em torno de 49,14 dólares forma uma resistência de curto prazo, RSI em cerca de 54, MACD negativo, indicando um cenário neutro a fraco, sem uma estrutura clara de tendência de alta. A recuperação desde o início do ano foi impulsionada por dados positivos de ensaios clínicos de fase III para a vacina contra gripe e notícias de desenvolvimento de vacina contra hantavírus, mas sua continuidade ainda precisa ser confirmada. A empresa concluiu um programa de recompra de ações de aproximadamente 1,34 bilhões de dólares, indicando a postura da gestão quanto à avaliação atual.

A MRNA possui um valor de opção de longo prazo. Se a plataforma de mRNA conseguir expandir para imunoterapia de tumores, doenças raras e outros tratamentos, abrirá um mercado muito maior do que o de vacinas contra COVID. Contudo, no curto prazo, falta suporte de lucros estáveis, e o risco de litígios ainda não foi totalmente eliminado. O preço atual, próximo de 47 dólares, reflete mais um prêmio pela "transição da plataforma" do que uma avaliação de desempenho real. A ação tem alta especulação e é mais adequada para investidores com alta tolerância à volatilidade, apostando na ampla comercialização do mRNA, do que para fundos que buscam segurança.

Posicionamento estratégico geral