Green Thumb Industries: Ação meme de marijuana ou ação dos sonhos?

Green Thumb Industries (GTBIF +1,07%) é superior a outras ações de cannabis. Em contraste com a grande maioria que luta para se manter à tona, muito menos reporta lucro líquido, a Green Thumb atualmente tem uma sequência de rentabilidade. Também está a entregar crescimento de receita.

Infelizmente, vivemos numa época de cautela e pessimismo em relação às empresas de cannabis. Aqui está a minha opinião sobre se a Green Thumb tem potencial suficiente para que os investidores comprem a ação.

Fonte da imagem: Getty Images.

Um jogador estratégico

A Green Thumb diferencia-se pelo seu cuidado na segmentação. Possui uma variedade de marcas, formatos e faixas de preço para atrair a vasta variedade de consumidores de cannabis.

Por exemplo, há a marca de alta gama, selecta Rythm, para clientes exigentes, disponível em flores, cartuchos de vapor e concentrados de resina. O público mais casual de apreciadores de cannabis é o demográfico da Good Green, a sua linha de produtos de flores acessíveis.

Como operadora de múltiplos estados (MSO), a Green Thumb tem sido igualmente estratégica na expansão da sua rede de dispensários.

Atualmente, conta com mais de 110 lojas nos EUA, com ênfase em estados com licenças limitadas, como o seu estado nativo, Illinois, Flórida e Ohio. O número de dispensários de cannabis medicinal e/ou recreativa está concentrado nesses locais, dando aos retalhistas ativos ali uma grande vantagem competitiva e um poder de fixação de preços relativamente forte.

Fatores como esses ajudaram a impulsionar o crescimento de receita de mais de 7% ano a ano no seu primeiro trimestre (para pouco mais de 300 milhões de dólares). No resultado final, o lucro líquido, de acordo com os princípios contabilísticos geralmente aceitos (GAAP), aumentou ainda mais, quase duplicando para 15,4 milhões de dólares, face ao lucro de 8,3 milhões do ano anterior.

Expandir

OTC: GTBIF

Green Thumb Industries

Variação de hoje

(1,07%) $0,08

Preço atual

$7,58

Dados-chave

Capitalização de mercado

$1,7 mil milhões

Variação do dia

$7,26 - $7,60

Variação em 52 semanas

$4,80 - $10,43

Volume

222,8 mil

Média de volume

614,5 mil

Margem bruta

45,02%

Ao olhar um pouco mais longe, de 2021 a 2025, a receita anual da Green Thumb cresceu, embora a um ritmo modesto. A empresa também foi consistentemente lucrativa no resultado final ao longo desse período.

O que é notável nisso é que a receita continuou a aumentar mesmo após o declínio da pandemia de COVID-19 — um período relativamente próspero para a indústria da cannabis, pois muitas pessoas ficaram efetivamente confinadas em casa por longos períodos (e, portanto, mais inclinadas a usar cannabis).

Não podemos afirmar com certeza o mesmo sobre outros MSOs americanos notáveis; Curaleaf, por exemplo, viu a receita diminuir em 2025 e foi não lucrativa em todos esses cinco anos. As quedas da Cresco Labs começaram em 2023 e, como a Curaleaf, permaneceram no vermelho durante esse meio-decade.

Outro benefício da cannabis medicinal

Embora a recente reclassificação da marijuana pela Drug Enforcement Administration (DEA) não tenha sido exatamente a solução definitiva que muitos players e investidores da indústria de cannabis esperavam, ela trouxe alguns pontos de luz na escuridão.

Ao passar a marijuana medicinal (mas não recreativa) do Schedule I para o Schedule III, ela libertou a antiga do Seção 280E do Internal Revenue Service — que estipula que empresas que transacionam com drogas do Schedule I ou II não podem deduzir despesas comerciais ordinárias, como aluguel, salários, seguros, etc. Não é de admirar que tantas empresas de cannabis fossem cronicamente não lucrativas?

Felizmente para a Green Thumb, a empresa tem uma operação próspera focada em cannabis para fins de saúde, portanto, a reclassificação (e os benefícios contábeis resultantes) vão melhorar bastante as suas finanças nesse segmento.

A gestão também está a aproveitar o momento, submetendo pedidos para registrar operações de cannabis medicinal junto da DEA. Embora este seja um passo formal que talvez não faça uma grande diferença na relação com as autoridades, mostra que a empresa é proativa, detalhista e cuidadosa na sua abordagem.

Aprovação?

Outra forma de a gestão da Green Thumb exercer cuidado é não fornecer previsões formais nos seus relatórios de lucros, apenas discutindo de forma geral o que os períodos futuros podem trazer.

Na sua chamada de resultados do primeiro trimestre, o presidente da empresa, Anthony Georgiadis, afirmou estar "cautelosamente otimista" relativamente à indústria da cannabis em geral e à Green Thumb especificamente. No entanto, alertou que ambos podem enfrentar pressão de preços devido ao excesso de oferta e à concorrência crescente.

A estratégia da gestão para lidar com isso, acrescentou, é "apostar forte nos fundamentos, disciplina operacional, força da marca, escala e uma forte posição financeira."

De qualquer modo, os analistas esperam trajetórias diferentes para a receita anual e a lucratividade. Como grupo, acreditam que a primeira vai subir cerca de 3% este ano, ultrapassando os 1,2 mil milhões de dólares.

O lucro líquido por ação deve cair, de 0,26 dólares por ação em 2025 para 0,12 dólares. Isso parece assustador, mas a Green Thumb registou ajustes pontuais significativos (83 milhões de dólares) no lucro no quarto trimestre de 2025, distorcendo o resultado desse ano.

Portanto, no geral, faz sentido comprar a Green Thumb? Eu diria que sim, mas com uma grande ressalva — sinto que esta ação é apenas para investidores otimistas com o futuro do negócio de cannabis em geral. No final, acredito que a indústria, que tem sofrido bastante, obterá a reclassificação completa (ou até a legalização) que tanto deseja; aqueles que concordam deveriam investir nos melhores MSOs. A Green Thumb certamente se enquadra nesse grupo.