Surto na meia-noite! A Tether lança o USAT apenas para servir de escudo? 1830 bilhões de dólares em USDT escaparão para sempre da regulamentação dos EUA, suas ativos ainda estão seguros?

Irmão, você está segurando $USDT, acha que esse dinheiro é tão seguro quanto o dólar?

Janeiro de 2026, a Tether fez uma coisa que parece uma rendição — lançou o $USAT, uma stablecoin americana totalmente compatível com a regulamentação do GENIUS Act. Emitida pelo Anchorage Digital Bank, custodiada pela Cantor Fitzgerald, CEO recrutado do setor de criptomoedas na Casa Branca, a prova de reserva também foi auditada pela Deloitte.

Caramba, essa empresa que há anos opera offshore, finalmente vai entrar no mercado?

Se você realmente pensa assim, está caindo em uma ilusão.

O $USAT não é uma demonstração de boa fé de conformidade, mas uma barreira de fogo. Uma subsidiária cuidadosamente projetada para conformidade, cujo único propósito é manter os $USDT, avaliado em 183 bilhões de dólares, sempre fora do alcance da regulamentação americana.

Mesma empresa, duas equipes. Uma para Washington, outra para o mundo.

Primeiro, veja se o $USAT é limpo ou não: emitido por um banco federal autorizado, CEO com histórico na Casa Branca, auditorias mensais feitas pelas quatro maiores firmas, reservas totalmente em dinheiro e títulos do governo. Agora, olhe para o $USDT — emitido offshore, com 183 bilhões em circulação, com reservas que incluem ouro (cerca de 20 bilhões de dólares), Bitcoin (bilhões), tudo guardado na reserva.

O GENIUS Act exige que as stablecoins de pagamento sejam apoiadas 1:1 por ativos de alta liquidez e qualidade, ouro e $BTC não atendem a esses requisitos.

Trazer o $USDT de volta à conformidade significa vender essas vacas leiteiras de lucros. Os ativos totais da Tether no primeiro trimestre de 2026 eram 191,8 bilhões, com um lucro de 1,04 bilhão no trimestre, mais de 10 bilhões em 2025. Se desmontar o ouro e o $BTC, transformando-se apenas em um fundo de moeda que ganha juros de títulos do governo, estaria cortando sua própria fonte de renda.

Como a Tether poderia fazer isso?

Por isso, criou uma estrutura de duas moedas: o $USAT para lidar com a regulamentação, o $USDT para continuar lucrando offshore. Os dois nunca precisam se fundir.

O que realmente preocupa Washington é a importância sistêmica do $USDT. Argentina, Turquia, Nigéria, Vietnã — esses países com escassez de dólares e moedas fracas, usam o $USDT como poupança e meio de liquidação, muitas vezes mais confiável que os bancos locais. Com uma circulação de 183 bilhões, é uma ferramenta sistêmica no sistema global de dólares.

Agora, a Tether coloca isso fora da jurisdição dos EUA. O $USAT está sujeito a fiscalização, o $USDT não. O GENIUS Act regula os provedores de serviços nos EUA, não os detentores estrangeiros.

Reflita bem: o dólar está se infiltrando em países em desenvolvimento, cada vez mais dependente de uma moeda privada que os EUA não podem nem querem regular. E o projeto do GENIUS ainda dá uma faca para a Tether — veja, tenho uma moeda compatível, a offshore fica de fora.

A declaração oficial da Tether diz que o $USDT “está avançando em direção à conformidade com o GENIUS”. Essa é a frase exata, não mudei uma palavra. Mas ações não mentem: se fosse realmente para ser conformidade, por que criar o $USAT? E gastar uma fortuna em relações bancárias, recrutamento de CEO em Washington, auditorias pelas quatro maiores? Esses investimentos por si só mostram que a empresa decidiu não entrar na conformidade com o $USDT.

O verdadeiro teste será em 2028. O framework do GENIUS dá um período de transição de três anos, após o qual as exchanges americanas só poderão listar stablecoins que sejam conformes. Nesse momento, o $USAT assumirá o mercado americano, enquanto o $USDT dominará o exterior. Usuários offshore, mercados emergentes, reservas altamente lucrativas — tudo continuará, sem mudanças.

O que as autoridades americanas podem fazer? Cortar o acesso? A Tether é uma empresa offshore, emitindo sem depender de bancos americanos, e seus usuários são todos estrangeiros. O que o GENIUS pode fazer é proibir o $USDT de ser negociado em plataformas reguladas nos EUA — o que, na prática, reforça a separação: a moeda compatível fica no país, enquanto a offshore cresce mais rápido lá fora. Confiscar? Impossível.

Mais irônico ainda, a Tether já se tornou um importante comprador de títulos do Tesouro dos EUA. A empresa afirma em seus relatórios ser a 17ª maior detentora de títulos americanos no mundo, superando as holdings oficiais da Alemanha e Coreia, com grande parte de suas reservas em $USDT.

Uma empresa privada offshore, que se tornou uma fonte crucial de demanda por títulos do Tesouro de curto prazo. Washington empresta dinheiro a ela, enquanto sua reserva é completamente não regulamentada. A estrutura de firewall bloqueia essa situação: as reservas conformes do $USAT são visíveis, mas as reservas muito maiores do $USDT permanecem escondidas.

Esse país, altamente endividado por títulos detidos pela Tether, por meio do projeto do GENIUS, deu a ela uma justificativa para manter uma reserva maior fora do alcance da regulamentação.

Não me interprete mal, não estou dizendo que a Tether é ilegal. Empresas com subsidiárias conformes nos EUA e matriz offshore existem em todos os setores. Mas pare de acreditar na narrativa de que “a Tether está entrando na conformidade” — o papel do $USAT é justamente o oposto: ele permite que a stablecoin mais sistêmica do mundo continue operando na sua offshore, onde quiser, como uma impressora de dinheiro.

O verdadeiro problema de 2028 não é se a Tether será ou não conformada, ela já respondeu a isso com ações. A questão é: uma ferramenta de dólar que opera fora do sistema bancário, intencionalmente e estruturalmente colocada fora da regulamentação do país emissor, o que isso significa?

Quem realmente lhe empresta o dinheiro que você tem em $USDT?