Uma história de alienação de um «idealista» de Criptomoedas

Há sete anos, muitas pessoas compraram ETH porque acreditavam que ele poderia derrubar o dólar.
No final de sete anos, o Ethereum tornou-se a infraestrutura mais poderosa do dólar.

Aqueles que eram os mais firmes na fé no ETH também começaram a vacilar.

Recentemente, David Hoffman, cofundador do Bankless, anunciou que vendeu todas as suas posições em ETH.
Este movimento rapidamente acendeu uma controvérsia em toda a comunidade Ethereum.

Ele claramente não foi a primeira pessoa a sair, nem será a última.
Mas se, nos últimos anos, fosse escolhido alguém que mais representasse a "fé no ETH", David Hoffman certamente estaria entre eles.

Ele quase todos os dias discute no podcast sobre Ethereum, difundindo a tecnologia, o pensamento e a narrativa comercial do Ethereum.
Ele é um dos evangelistas de Ethereum mais conhecidos na indústria de criptomoedas dos EUA, e também um dos apoiadores mais firmes do "ETH is Money".

David Hoffman acreditava que: ETH se tornaria uma moeda global, como o dólar ou o ouro.
Hoje, ele não acredita mais nessa história.

Em certo sentido, isso não é apenas a queda da fé de uma pessoa.
É mais como uma decepção coletiva do idealismo do Ethereum nesta rodada de ciclo.

Sonho de Domar o Dragão

Há tempos, David Hoffman e muitos na comunidade Ethereum acreditavam:
Ethereum mudaria o mundo.

Acreditavam que: Ethereum poderia construir um sistema financeiro de propriedade e usufruto do povo.
Sem depender de bancos, de governos, do dólar. DeFi, NFT, DAO... Naquela época, a indústria de criptomoedas não era apenas uma indústria de ganhar dinheiro, mas uma espécie de experimento político e econômico na internet.

O que inicialmente atraía na indústria de criptomoedas não era apenas a liberdade financeira.
Era: a primeira tentativa da humanidade de criar um sistema financeiro desvinculado de soberanias nacionais, uma rede financeira global mais livre e igualitária.

No passado, apenas os ricos dos países desenvolvidos podiam fazer transações transfronteiriças livres, possuir cartões de crédito, alocar ativos globais.
O que o Crypto inicialmente queria mudar era exatamente essa desigualdade de poder financeiro.

O papel do ETH nesse contexto não era apenas um token.
Ele era: a garantia de todo o sistema, o ativo de liquidação do sistema, a âncora de valor do sistema.

Assim, David Hoffman propôs aquela frase que depois influenciou toda a indústria:
ETH is Money (Ethereum é Dinheiro).

Isso não era apenas um slogan simples.
Seu verdadeiro significado era: ETH não é só Gas.
ETH deveria, como ouro, dólar ou títulos do Tesouro, possuir "características monetárias".

Na era de 2019 a 2022, essa fé era extremamente forte.
Muitas pessoas compraram ETH não porque achavam que ele iria subir, mas porque acreditavam:
Ethereum se tornaria o novo sistema financeiro global, e ETH se tornaria a "moeda global" desse sistema.

Em certo sentido, na época, muitas pessoas como David Hoffman compraram ETH pensando que ele poderia "derrubar o dólar".

Mas, após sete anos, as pessoas perceberam:
Ethereum não derrubou o dólar.
Ele se tornou a infraestrutura mais poderosa para a expansão global do dólar.

Alienação do Idealismo

O ambiente está em constante mudança.

Há quatro anos, quase todos os países eram contra Crypto, e agora, quase todos começaram a abraçar Crypto e stablecoins.

Os idealistas como David Hoffman inicialmente sonhavam com:
Desdolarização, desbancarização, desnacionalização (como o próprio nome Bankless sugere).
Mas o dólar começou a abraçar Crypto, os bancos também, os países também.

Diante dessas mudanças, David Hoffman percebeu que o Ethereum deixou de perseguir algumas coisas, como o sonho de ETH se tornar uma "moeda global".

ETH não só não se tornou uma "moeda global", como, no final, ajudou os países mais poderosos do mundo a inserir sua moeda na internet.
Em 2019, o volume de stablecoins na Ethereum era de cerca de 3 bilhões de dólares.
Em 2026, esse número atingiu 163 bilhões de dólares.
Um crescimento de 54 vezes.
E a maior parte disso eram stablecoins em dólares.

Essa é a parte mais irônica de toda a história.
O que o Crypto acabou implementando em grande escala não foi a "desdolarização", mas a "dolarização na cadeia".

Nos últimos anos, as aplicações de grande escala que realmente funcionaram na indústria de criptomoedas não foram: DAO, SocialFi, redes sociais na cadeia, Web3 Consumer Apps,
mas sim stablecoins como USDT, USDC, que se tornaram a verdadeira "moeda" do mundo Crypto.

Negociação, pagamento, transferências transfronteiriças, OTC, RWA, DeFi...
Todos os cenários que geram grande demanda acabaram voltando às stablecoins em dólares.
E o Ethereum tornou-se a infraestrutura de base para tudo isso.

Stablecoins são moeda.
O dólar é moeda.
O ouro é moeda.
Só o ETH não é.

Ethereum ajudou a fortalecer o dólar.
Mas o próprio ETH está perdendo a oportunidade de se tornar uma moeda global.

Hoje, o maior sistema financeiro de stablecoins do mundo está construído sobre Ethereum.
A maior liquidez de dólares na cadeia está sobre Ethereum.
O governo dos EUA até começou a apoiar ativamente stablecoins.
Pois, na essência, as stablecoins atuais ajudam o dólar a realizar:
Internetização, globalização, cadeia.

A expansão global do dólar no passado dependia de SWIFT, bancos, títulos do Tesouro, sistema petrolífero.
Hoje: depende de USDT, USDC, Ethereum.

O que o Crypto realmente implementou em grande escala não foi a "desdolarização".
Foi a "dolarização na cadeia".
Ethereum não matou o dólar.
Ele deu ao dólar a imortalidade.

Para alguns idealistas de criptomoedas:
Ethereum não busca mais ser o jovem domador de dragões.
Ele cresceu e se tornou cúmplice do dragão.

Disputa de rotas

Depois, David Hoffman começou a perceber que:
BTC e ETH, desde o início, seguiram caminhos completamente diferentes.

A lógica do Bitcoin é bem simples:
Não fazer nada.
Apenas ser "ouro digital".
Ele abandona proativamente: contratos inteligentes, funcionalidades complexas, aplicações de alta frequência.
O que resulta nisso é uma simplicidade extrema, estabilidade, escassez, consenso.

Por isso, o BTC se assemelha cada vez mais ao ouro.

Já o Ethereum escolheu outro caminho.
Ele continua adicionando funcionalidades: contratos inteligentes, DeFi, NFT, Rollup, L2, Restaking.
Ethereum quer ser: o computador do mundo, a camada financeira global, a plataforma de aplicações, a rede de liquidação da internet.

Mas o problema é: quanto mais funcionalidades, maior a dificuldade de coordenação.
E o que o dinheiro mais precisa é de simplicidade, estabilidade e certeza.
Por isso, o Bitcoin se assemelha cada vez mais ao ouro.
E o Ethereum, cada vez mais, à infraestrutura da internet.

Ethereum acabou se tornando uma infraestrutura pública.
Como Linux. Como TCP/IP. Como HTTP.
Suporta tudo, mas não possui tudo.

Ethereum fornece segurança para L2.
Para stablecoins, fornece camada de liquidação.
Para DeFi, fornece a base.
Para RWA, fornece trilhas financeiras...
Ethereum é como um protocolo público, que sustenta tudo, mas não possui tudo.

Ele quase sempre cobra apenas o "custo".

Assim, começa a surgir uma contradição:
Quanto mais próspera a ecologia do Ethereum, menos valioso o ETH pode ser.

Pois: Rollup retira lucros, aplicações retêm usuários, stablecoins retêm atributos monetários, e o próprio Ethereum mantém apenas o valor mínimo de captura.

Para pessoas como David Hoffman, Ethereum ainda é de alta moralidade, até mais do que antes.
Mas justamente por isso, ela se parece cada vez mais com uma "moeda que todos devem possuir", e menos com uma "moeda mundial".

Em certo sentido, talvez Ethereum seja a infraestrutura pública mais bem-sucedida de todo o mundo Crypto.
Ela transfere valor para toda a ecologia.
Mas o problema está aqui:
Um sistema que está constantemente "doando" é difícil de se tornar uma moeda que "todos precisam possuir".

Essa é a razão final pela qual David Hoffman vendeu ETH.
Não porque deixou de acreditar no Ethereum.
Muito pelo contrário, ele ainda acredita na rede Ethereum, nas finanças on-chain e em todo o ecossistema de aplicações.

Ele simplesmente deixou de acreditar que esses sucessos, no final, retornariam ao ETH em si.
E também deixou de acreditar que Ethereum possui uma versão superior no futuro.

Conclusão

Este é o aspecto mais irônico e também mais triste de toda a história.

O grupo mais idealista da indústria de criptomoedas, que queria criar um novo mundo financeiro desvinculado do dólar,
após nove anos, acabou construindo a infraestrutura de dólar mais poderosa da história humana.

O ETH não conseguiu se tornar a "moeda mundial".
Mas o Ethereum fez o dólar, pela primeira vez, realmente se tornar: a moeda nativa da internet global.

O jovem domador de dragões não se tornou um "dragão malvado".
Apenas descobriu, no final, que enviou o próprio dragão para um lugar ainda mais distante.

Há dez anos, o mundo Crypto queria criar uma nova moeda desvinculada do dólar.
Dez anos depois, ajudou o dólar a realizar a primeira colonização verdadeira da internet.

Ethereum não se tornou o novo dólar.
Ele se tornou o novo continente do dólar.
E aqueles que mais queriam escapar do dólar e de outras moedas fiduciárias,
no final, se tornaram os mais firmes construtores da expansão do dólar.