Recentemente, tenho olhado para alguns APY de agregadores de rendimento, os números na página parecem bons, mas na verdade isso não é “juros que aparecem do nada”, por trás há uma série de contratos que estão ajudando a mover o dinheiro: para onde vai o dinheiro primeiro, quem passa pelo seu pool, se você está colocando como garantia, quem é o tomador, qual o limite de liquidação… às vezes, o próprio agregador ainda coloca uma camada de contratos estratégicos, e o risco passa de “um único protocolo” para “uma cadeia de camadas”, e nem sempre dá para perceber imediatamente quando algo dá errado.

Sem falar na contraparte: alguns rendimentos vêm de demandas de empréstimo, outros de incentivos com emissão de tokens, alguns dependem de spreads de mercado, se o mercado muda ou os incentivos param, o APY muda de rosto na hora. Recentemente, ouvi dizer que uma região aumentou impostos, e as regras de conformidade ficaram mais rígidas, e o que mais se discute no grupo não é se a taxa é alta ou baixa, mas se “no momento de entrar ou sair, o depósito vai travar”, e quando esse tipo de sentimento surge, dá para perceber que o fluxo de fundos na cadeia fica mais cauteloso.

De qualquer forma, agora, ao olhar para os agregadores, primeiro eu verifico os contratos e o caminho do dinheiro, depois vejo o volume de negociações e a estrutura de volatilidade, senão, um APY alto só vai fazer meu coração acelerar… qual passo vocês consideram uma barreira difícil?