Recentemente, muitas pessoas me perguntaram uma questão: o preço das ações certamente cairá no dia de ex-dividendo? Devemos comprar ações antes ou depois do ex-dividendo? Honestamente, essa dúvida tem preocupado muitos novatos que querem obter rendimentos estáveis com ações de alto dividendo.

Primeiro, vou dar a minha conclusão: a queda do preço das ações no dia de ex-dividendo não é uma certeza. Muitas pessoas pensam que o preço das ações certamente cairá no dia do ex-dividendo, mas na verdade isso é um equívoco.

Vamos entender o princípio. Quando ocorre o ex-dividendo, a empresa distribui dividendos em dinheiro ou novas ações aos acionistas. Teoricamente, o valor total da empresa permanece o mesmo, mas o valor por ação diminui proporcionalmente, então o preço das ações será ajustado para baixo. Parece que o preço deve cair, mas a realidade é muito mais complexa.

Vamos a um exemplo. Suponha que uma empresa tenha um lucro anual por ação de 3 dólares, e o mercado avalie a empresa a um múltiplo de 10 vezes o lucro, ou seja, 30 dólares por ação. Essa empresa tem lucros consistentes há anos e acumulou bastante caixa, por exemplo, 5 dólares por ação. Assim, o valor total da empresa seria de 35 dólares por ação.

A empresa decide distribuir um dividendo em dinheiro de 4 dólares por ação, reservando apenas 1 dólar como reserva. No dia de ex-dividendo, teoricamente, o preço da ação deveria cair de 35 dólares para 31 dólares. Mas isso é apenas uma teoria.

Ao revisar a história, percebemos que o comportamento do preço no dia de ex-dividendo varia bastante. A Coca-Cola, por exemplo, é uma grande distribuidora de dividendos, pagando trimestralmente. Em 2023, nos dois dias de ex-dividendo, o preço até subiu um pouco, mas em 2025, nos dois dias de ex-dividendo, caiu um pouco. A Apple é ainda mais interessante: na última vez, o preço subiu 6,18% no dia de ex-dividendo. Grandes empresas como Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson também frequentemente veem o preço subir no dia de ex-dividendo.

Por quê? Porque a variação do preço não é influenciada apenas pelo ex-dividendo. O humor do mercado, o desempenho da empresa e o cenário geral também desempenham papéis importantes. Uma empresa sólida, que paga dividendos, costuma ser bem vista pelos investidores, que podem aproveitar a queda de preço para aumentar sua posição.

E comprar ações após o dia de ex-dividendo é uma boa estratégia? Depende da situação específica.

Primeiro, observe o comportamento do preço antes do ex-dividendo. Se o preço já estiver em alta, muitos investidores podem realizar lucros antecipados, especialmente aqueles que querem evitar impostos. Nesse momento, entrar pode não ser tão inteligente, pois o preço já refletiu muitas expectativas.

Depois, analise o histórico. Estatísticas mostram que, após o ex-dividendo, as ações tendem a cair mais do que subir. Traders de curto prazo devem ter cuidado, pois o risco de prejuízo é maior. Mas se o preço cair até um nível de suporte técnico e começar a se estabilizar, isso pode ser uma boa oportunidade de compra.

O fator mais importante é o fundamental da empresa. Se for uma líder do setor, com fundamentos sólidos, o ex-dividendo é apenas uma parte do ajuste de preço, não uma redução de valor. Essas empresas, ao serem compradas após o ex-dividendo e mantidas a longo prazo, costumam ser mais vantajosas, pois o valor intrínseco não mudou, e a queda no preço pode até torná-las mais atraentes.

Porém, é preciso estar atento aos custos ocultos. Se você comprar ações de dividendos em uma conta comum sujeita a impostos, enfrentará um duplo impacto: uma perda não realizada de capital e o pagamento de impostos sobre os dividendos recebidos. No mercado de Taiwan, também há taxas de corretagem e impostos sobre transações. A corretagem é 0,1425% do valor da ação, com desconto, e o imposto sobre ações comuns é 0,3%, enquanto para ETFs é 0,1%. Esses custos, somados, reduzem o espaço de lucro em operações de curto prazo.

Resumindo, o comportamento do preço das ações no dia de ex-dividendo é influenciado por múltiplos fatores e não há uma regra fixa de que necessariamente cairá. Os investidores devem considerar o fundamental da empresa, seu horizonte de investimento e sua tolerância ao risco. Para empresas de alta qualidade e visão de longo prazo, o pós-ex-dividendo pode até ser uma boa oportunidade de aumentar posições. Mas, para operações de curto prazo, o risco é maior, exigindo estratégias mais cautelosas e uma gestão de risco rigorosa.