Recentemente estive a estudar ações de alto dividendo, e percebi que muitas pessoas não entendem bem o que é o dia ex-dividendo. Na verdade, o dia ex-dividendo significa o dia em que a empresa distribui o dividendo em dinheiro, mas nesse dia o preço da ação geralmente sofre alterações, sendo que a forma exata dessas mudanças é mais complexa.

Vamos começar com um conceito básico. Quando uma empresa decide distribuir dividendos, o dia ex-dividendo é o dia a partir do qual as ações compradas não terão direito a receber esse dividendo. Muitas pessoas pensam que o preço da ação certamente cairá no dia ex-dividendo, mas na realidade, isso nem sempre acontece. Analisei vários casos, como Coca-Cola e Apple, grandes empresas que às vezes até têm uma alta no preço no dia ex-dividendo. Em 2023, a Apple, no dia 10 de novembro, teve uma alta de preço de 182 dólares para 186 dólares no dia ex-dividendo, um aumento bastante perceptível.

Teoricamente, a lógica para a queda do preço da ação é a seguinte: a empresa distribui dinheiro aos acionistas, o que equivale a uma redução nos ativos da empresa, portanto, o preço da ação deveria ajustar-se. Por exemplo, uma empresa com preço de 35 dólares, incluindo 5 dólares de reservas em dinheiro. Se a empresa decidir pagar 4 dólares de dividendo em dinheiro, teoricamente, no dia ex-dividendo, o preço da ação cairia de 35 para 31 dólares. Mas a realidade costuma ser mais complexa, pois o preço da ação também é influenciado por fatores como o sentimento do mercado, o desempenho da empresa, as perspectivas do setor, entre outros.

Sobre se é vantajoso comprar ações no dia ex-dividendo, acho que depende de três aspectos. Primeiro, se o preço da ação já subiu bastante antes do ex-dividendo. Se já estiver em um nível alto, pode haver quem venda antecipadamente, o que aumenta o risco de entrada. Segundo, verificar na história se essa ação costuma subir ou cair após o ex-dividendo, o que é importante para traders de curto prazo. Terceiro, e mais importante, é o próprio fundamento da empresa.

Aqui entram dois conceitos chamados "preenchimento de gap" e "perda de valor". Preenchimento de gap é quando o preço da ação sobe novamente após o ex-dividendo, indicando que os investidores continuam otimistas com o futuro da empresa. Perda de valor é quando o preço não se recupera, geralmente sinalizando que os investidores têm dúvidas sobre o futuro da companhia. Para empresas como Walmart e Johnson & Johnson, que são líderes do setor, costuma ocorrer o preenchimento de gap após o ex-dividendo, pois o valor intrínseco da empresa não diminui, e a queda no preço é apenas uma correção temporária. Se você é um investidor de longo prazo, comprar essas ações após o ex-dividendo pode ser uma oportunidade de adquirir ativos de qualidade a um preço mais baixo.

Porém, é importante lembrar que o ex-dividendo também envolve questões fiscais e de taxas de corretagem. Se você comprar ações em uma conta comum sujeita a impostos, além de pagar impostos sobre o dividendo, também pode sofrer uma perda não realizada devido à queda do preço da ação. No mercado de Taiwan, por exemplo, a taxa de corretagem é aproximadamente 0,1425% do preço, multiplicada pelo desconto, e ao vender, há ainda um imposto de 0,3%. Esses custos reduzem bastante o potencial de lucro em negociações de curto prazo.

Portanto, minha opinião é que, se você quer ganhar dinheiro rápido com as oscilações no dia ex-dividendo, o risco é bastante alto. Mas, se você acredita no potencial de longo prazo de uma empresa, entrar após a queda do preço no dia ex-dividendo pode ser uma boa oportunidade. O mais importante é entender bem o que significa o dia ex-dividendo, compreender como o preço da ação se ajusta, e combinar isso com os fundamentos da empresa e seus objetivos de investimento para tomar uma decisão informada.