Acabei de conversar novamente com o meu vizinho polaco sobre moedas e ele ainda me alerta sobre o Złoty. Claro, a geopolítica está tensa, mas ao olhar para os números, a história do par euro/zloty é bastante mais diferenciada.

Deixe-me explicar rapidamente por que o par de moedas é interessante: a Polónia está na UE desde 2004, mas ainda não adotou o euro. Isso significa que ainda podemos negociar euro/zloty enquanto assim for. No início de outubro de 2025, a taxa estava em cerca de 4,27 PLN por euro. Historicamente, o par costuma oscilar em torno da marca dos 4, exceto em crises maiores.

Aqui fica interessante: após a guerra na Ucrânia, o euro inicialmente subiu bastante, mas há cerca de três anos vem caindo novamente em relação ao Złoty. Isso não é por acaso. A economia polaca está muito melhor do que muitos pensam. O crescimento do PIB é estimado em 3,5 por cento para 2025 e 2026. A taxa de desemprego está em apenas 3,1 por cento. Para comparação: na zona euro, é de 6,2 por cento. Isso faz uma grande diferença.

Também nas taxas de juros, a Polónia tem atualmente uma posição melhor. A taxa básica polaca está em 4,75 por cento, enquanto o BCE oferece apenas 2,0 por cento. Juros mais altos atraem investidores estrangeiros e fortalecem a moeda. Isso explica parcialmente por que o Złoty se valorizou recentemente.

Na inflação, a situação é mais variada. A Polónia teve uma taxa de inflação de 3,7 por cento em 2024, enquanto a zona euro apenas 2,4 por cento. Para 2025 e 2026, espera-se que ambas as regiões reduzam suas taxas de inflação, mas a zona euro permanece bem abaixo dos valores polacos. Isso pode favorecer o euro a médio prazo.

A situação política na Polónia se acalmou. O novo governo sob Donald Tusk tem amplo apoio. Isso é importante para os investidores. Nas eleições da UE em 2024, partidos eurocéticos ganharam terreno, mas uma maioria pró-europeia foi mantida.

Tecnicamente, o gráfico euro/zloty apresenta sinais mistos. Após anos de queda, desde março de 2025 houve pequenas valorizações do euro. A taxa já rebotou várias vezes de fundos significativos. Isso pode indicar uma mudança de tendência, mas não é garantido.

Analistas discordam. Alguns esperam movimentos em direção a 4,20 EUR/PLN, outros veem valores até 4,44 EUR/PLN até o final de 2026. O Erste Group projeta 4,30 EUR/PLN para 2026. Minha avaliação: o par euro/zloty deve se mover lateralmente, com leve pressão para cima. Isso é apoiado pelos dados econômicos mais fortes da Polónia, embora a inflação mais alta e o aumento da dívida pública (mais de 416 bilhões de euros no segundo trimestre de 2025) sejam fatores contrários.

A guerra na Ucrânia afeta ambos os países, mas de forma mais intensa na Polónia, como vizinha direta. Milhões de refugiados ucranianos sobrecarregam os orçamentos, embora cerca de 70 por cento dos refugiados ucranianos em idade de trabalhar estejam na Polónia, o que reduz o peso econômico.

Para os traders, isso significa: o par euro/zloty não é espetacular, mas oferece setups interessantes. As faixas diárias são moderadas, permitindo um trading mais tranquilo. Em movimentos laterais, os traders podem comprar em fundos ou usar uma estratégia de carry trade, pois a diferença de juros é atraente.

Minha conclusão: não posso concordar totalmente com o meu vizinho polaco. O Złoty se desenvolveu melhor do que seu pessimismo sugere. Os juros mais altos, o forte crescimento do PIB e a baixa taxa de desemprego indicam mais valorização. Mas a inflação mais elevada e os riscos geopolíticos são fatores reais. Como trader, é preciso ser cauteloso e observar atentamente os sinais técnicos. O par euro/zloty é adequado tanto para posições de longo prazo quanto para conversas interessantes com amigos polacos.