Recentemente tenho acompanhado o setor de defesa, e percebi que há algumas coisas que valem a pena discutir.

Você vê, a situação global mudou bastante nos últimos anos, com conflitos na Ucrânia, no Oriente Médio, e outros acontecimentos contínuos, e todos os países começaram a perceber uma questão — a guerra moderna não é mais uma era de guerra de atrito em massa. Drones, mísseis de precisão, guerra de informação, essas armas de alta tecnologia tornaram-se protagonistas. Isso levou diretamente ao aumento anual dos gastos militares de todos os países, especialmente daqueles que querem reduzir baixas por meios tecnológicos.

Por isso, as ações do setor de defesa têm chamado atenção de muitos investidores nos últimos dois anos. Mas há uma armadilha a evitar — nem todas as empresas rotuladas como "defesa" valem o investimento. O ponto-chave é entender qual a proporção do negócio de defesa na empresa. Por exemplo, Lockheed Martin e Raytheon são puramente fabricantes de armas, com mais de 80% da receita vindo do Departamento de Defesa dos EUA. Mas Boeing e General Dynamics são diferentes, pois têm uma divisão civil significativa, sendo empresas semi-militares.

Vou fazer um breve resumo de alguns principais ativos. Lockheed Martin (LMT) é a maior fabricante de armas do mundo, com produtos como os caças F-35 e F-16. Desde a guerra na Ucrânia, a demanda por drones explodiu, os pedidos aumentaram, e o preço das ações também subiu. A longo prazo, essa empresa mantém fluxo de caixa estável e bons dividendos, sendo realmente uma líder no setor de defesa.

Raytheon (RTX) é o segundo maior fornecedor de armas do Departamento de Defesa dos EUA, focado em mísseis e sistemas de defesa. No entanto, o desempenho das ações em 2023 foi fraco, principalmente porque o motor de aviação Pratt & Whitney, parte da empresa, apresentou problemas de qualidade, levando a uma grande manutenção na Airbus A320neo. Esse problema afetou não só os negócios civis, mas também resultou em processos judiciais e perda de clientes. Portanto, mesmo com pedidos de defesa estáveis, problemas no setor civil podem fazer o preço despencar. Essa ação precisa de mais observação.

Northrop Grumman (NOC) é o quarto maior fabricante de defesa global e o maior fabricante de radares. Essa empresa é bastante pura, focada em produtos de dissuasão estratégica, envolvendo espaço, mísseis e tecnologia de comunicação. Possui forte monopólio técnico e uma barreira de entrada elevada. Enquanto o mundo permanecer tenso, os investimentos em defesa não vão diminuir. O fato de ter crescido dividendos por 18 anos consecutivos mostra sua estabilidade.

General Dynamics (GD) é uma das cinco maiores fornecedoras de armas dos EUA, atendendo forças terrestres, marítimas e aéreas. Curiosamente, embora o peso do setor de defesa não seja o maior na empresa, a divisão civil — principalmente jatos Gulfstream — é bastante resistente às crises econômicas. Mesmo durante a crise financeira de 2008 e a pandemia de 2020, os lucros permaneceram relativamente estáveis. Com 32 anos de crescimento contínuo de dividendos, é uma das poucas empresas nos EUA com esse recorde.

Boeing (BA) é uma das duas maiores fabricantes de aviões civis do mundo. Mas o problema da empresa está no risco elevado do setor civil. Acidentes com o 737 MAX, o impacto da pandemia, a ameaça da concorrência de aviões comerciais chineses — esses fatores pressionam o preço das ações. Apesar de a demanda por seus produtos militares (como o B-52 e o Apache) ser estável, a recessão no setor civil pode anular esses ganhos. Do ponto de vista de investimento, a Boeing é mais uma oportunidade de comprar na baixa do que de seguir na alta.

Caterpillar (CAT) é uma fabricante de equipamentos pesados, parecendo não ter relação com defesa, mas na verdade, sua divisão de defesa representa menos de 30%. A maior parte da receita vem de máquinas de construção e mineração. Recentemente, com o aumento dos investimentos em infraestrutura na China, a receita da empresa também cresceu. Essa empresa é um exemplo de uma ação que é tanto de defesa quanto não, pois seu desempenho depende principalmente de investimentos globais em infraestrutura e demanda por matérias-primas.

No fundo, por que as ações de defesa valem a pena? Acho que há três razões principais. Primeiro, o setor tem um horizonte de crescimento longo. Desde o início da civilização, conflitos nunca cessaram, e a demanda por forças armadas é eterna. Segundo, a barreira de entrada é alta. A tecnologia de defesa lidera a inovação civil, e a confiança na marca leva tempo para ser construída, tornando difícil a substituição dos líderes do setor. Por fim, há potencial de crescimento garantido. Com a era de tensões regionais no mundo, os países continuam aumentando seus gastos militares, e é improvável que haja uma grande redução de forças armadas no curto prazo.

Por outro lado, há um alerta importante — o risco principal de investir em ações de defesa vem do setor civil. Como vemos em Raytheon e Boeing, mesmo com pedidos de defesa estáveis, uma recessão no setor civil ou processos judiciais podem fazer o preço despencar. Portanto, antes de escolher uma ação, é fundamental entender bem a composição do negócio, e não focar apenas na defesa.

Resumindo, empresas puramente de defesa realmente possuem uma barreira de proteção mais profunda, e valem atenção a longo prazo. Mas, antes de investir, é essencial avaliar a saúde financeira da empresa, as tendências do setor, as mudanças geopolíticas e os riscos do mercado civil, para tomar decisões mais inteligentes.