Recentemente descobri que muitas pessoas ao meu redor não entendem o índice preço-lucro ao investir em ações, na verdade, esta coisa não é tão complicada, é apenas um indicador usado para determinar se o preço das ações está barato ou caro.

Simplificando, o índice preço-lucro (PE ou PER) representa quantos anos levará para recuperar o investimento na ação. Por exemplo, o índice PE da TSMC é cerca de 13, o que significa que, atualmente, é preciso 13 anos para recuperar o investimento através dos lucros da empresa. A forma de cálculo é bastante direta, usando o preço da ação dividido pelo lucro por ação (eps), que é o método mais comum. Para dar um exemplo, o preço da ação da TSMC é 520 yuan, o eps de 2022 foi 39,2 yuan, então o índice PE é igual a 520 dividido por 39,2, resultando aproximadamente 13,3.

No entanto, o índice PE também tem várias categorias. Alguns usam o eps do ano passado para calcular, chamado de índice PE estático; outros usam o eps dos últimos 4 trimestres, chamado de índice PE móvel ou TTM; há também aqueles que usam o eps estimado, chamado de índice PE dinâmico. Honestamente, a precisão do estimado é geralmente baixa, pois cada instituição faz suas próprias previsões diferentes.

Então, qual é um valor razoável para o índice PE? O método mais prático é compará-lo com empresas do mesmo setor. As diferenças entre setores podem ser grandes, por exemplo, o PE da indústria automotiva pode chegar a 98, enquanto na indústria de transporte marítimo é apenas 1,8, portanto, só faz sentido comparar com empresas do mesmo setor. Comparando a TSMC com a UMC, por exemplo, o PE da TSMC tende a ser um pouco mais alto. Outra abordagem é observar o histórico da própria empresa, verificando se o PE atual está em um nível alto ou baixo, o que ajuda a determinar se é um bom momento para comprar.

Muitas pessoas gostam de usar gráficos de índice PE para avaliar visualmente se o preço das ações está alto ou baixo, traçando algumas linhas no gráfico de preços, multiplicando diferentes múltiplos de PE pelo eps. A linha superior representa o preço correspondente ao PE máximo histórico, e a linha inferior ao PE mínimo histórico. Se o preço atual estiver na região inferior, geralmente indica que a ação está subvalorizada.

Mas aqui é importante notar que o índice PE não tem uma relação direta com a alta ou baixa do preço das ações. Um PE baixo não garante que o preço vai subir, e um PE alto não garante que vai cair. O mercado costuma atribuir avaliações elevadas a certas empresas porque acredita no seu potencial de crescimento futuro. Por exemplo, muitas ações de tecnologia têm PE alto, mas seus preços continuam subindo.

O índice PE também tem suas limitações. Primeiro, ele ignora a dívida da empresa; com o mesmo eps e PE, uma empresa com mais endividamento tem risco maior. Segundo, é difícil determinar com precisão se um PE é alto ou baixo; às vezes, um PE elevado ocorre porque a empresa enfrenta dificuldades temporárias, mas sua estrutura é sólida, ou porque o mercado antecipa crescimento futuro e faz uma antecipação. Por último, empresas novas ou que ainda não obtêm lucros não podem ter um PE calculado, sendo necessário usar outros indicadores como PB ou PS.

Em resumo, o índice PE é uma métrica importante na hora de investir, e, combinado com os dados de eps, pode ajudar a avaliar de forma mais racional se uma ação vale a pena comprar. No entanto, nunca deve ser o único critério de decisão, devendo ser considerado junto com os fundamentos da empresa, perspectivas do setor e outros fatores múltiplos.