Resenha do mercado de 28 de maio: No mesmo dia em que o BTC caiu abaixo de $76K , a SpaceX S-1 revelou a "posse secreta" de 18.712 bitcoins

Autor: Deep潮 TechFlow

Vamos primeiro apresentar alguns números centrais de hoje:

Dow Jones: +0,36% fechando a 50.644,28 pontos, nova máxima histórica (também atingiu máxima intradiária)

S&P 500: +0,02% fechando a 7.520,36 pontos, máxima histórica

Nasdaq: +0,07% fechando a 26.674,73 pontos (perto da máxima histórica)

WTI petróleo bruto: -5,55% fechando a $88,68/barril, a televisão estatal do ran afirmou que "uma passagem pelo Estreito de Ormuz será restaurada ao nível pré-guerra dentro de um mês", o que a Casa Branca imediatamente qualificou como "totalmente fabricado".

Bitcoin: caiu durante o dia abaixo de $76K, suporte crítico de $75K, atingindo o mínimo de $74.879

Ethereum: perdeu o nível de $2.100, aproximando-se da barreira psicológica de $2.000

Ouro: -1,11% a $4.484,80 por onça

JPMorgan -2%, Dimon revelou que o banco pode gastar $20 bilhões em aquisições nos próximos anos

Ainda após o fechamento, há três grandes acontecimentos:

Snowflake subiu 36%, receita do Q1 de $1,39 bilhão (+33% YoY), assinou acordo de $6 bilhões com AWS Graviton

Salesforce caiu 2,8%, orientação do Q2 mais fraca, "pressionada por Anthropic e OpenAI"

Zscaler caiu mais de 20%, orientação mais fraca

Mas o evento mais importante de hoje não está em nenhum desses números.

O mais importante está na nota de rodapé da página 87 do documento S-1 submetido pela SpaceX à SEC na segunda-feira, uma descoberta que questiona a narrativa de "retirada de instituições" no universo cripto.

O easter egg do S-1 da SpaceX: Musk possui 18.712 BTC, mais do que o dobro do rastreamento dos analistas on-chain

O pedido de IPO da SpaceX foi oficialmente submetido em 22 de maio, com previsão de estreia em 12 de junho, avaliado em $1,75 trilhão, sendo a maior IPO da história da tecnologia. Mas nesta terça e quarta-feira, após os analistas revisarem página por página o S-1, o mercado de cripto explodiu.

Divulgação do S-1: a SpaceX detém 18.712 bitcoins, aproximadamente $1,42 bilhões ao preço de hoje.

Pare por um momento e compare esse número:

Endereço de BTC da SpaceX identificado anteriormente por analistas on-chain (Arkham etc.): cerca de 8.285

Holdings reais divulgados no S-1: 18.712

Diferença: mais 10.427, mais de 100% acima do rastreamento on-chain

O que isso significa? Significa que mais da metade do BTC da SpaceX não é rastreável por empresas de inteligência on-chain.

Nos últimos dois anos, a cripto comunidade consolidou uma metodologia de estudo: análise on-chain + clusterização de endereços para inferir fluxos de fundos institucionais. Os 580.250 BTC da MicroStrategy e os 9.720 BTC da Tesla foram descobertos por esse método.

Mas a verdade que a SpaceX nos revela é: quando uma empresa quer esconder sua posse de BTC, a análise on-chain não funciona. Como a SpaceX conseguiu "fazer desaparecer" 10.427 BTC do rastreamento on-chain? Multiassinatura, armazenamento misto por provedores, liquidação OTC seguida de armazenamento em cold wallets dispersas em endereços não rastreáveis — em suma, os dados on-chain não representam o "livro-razão de todo o mercado", apenas uma parte dele.

Uma inferência mais profunda: se a SpaceX consegue esconder metade de sua posse, o que dizer de outras grandes instituições?

Tesla divulgou 9.720 BTC, mas a posse real pode ser superior a 20 mil?

Block (Square) divulgou 8.485 BTC, mas a posse real pode ser superior a 15 mil?

Famílias, fundos de hedge, fundos soberanos que nunca divulgaram mas dizem possuir, simplesmente não aparecem na blockchain.

Essa é uma mudança sísmica na metodologia de pesquisa da cripto até 2026: toda análise baseada em "dados on-chain = toda a verdade" precisa ser revista.

Outro detalhe importante do S-1 da SpaceX: a empresa também possui cerca de $20 bilhões em equivalentes de caixa, com aproximadamente 7% em BTC. Isso não é uma alocação experimental, mas uma estratégia estrutural de reserva de caixa.

O lado oposto da narrativa de "retirada": quando ETFs estão saindo, os cofres corporativos podem estar comprando silenciosamente.

Vamos colocar essa descoberta da SpaceX no contexto do fluxo de saída de $1,9 bilhão dos ETFs de cripto nos últimos 7 dias.

Nas últimas duas semanas, a narrativa dominante na cripto era: "Instituições estão retirando, ETFs saindo + BTC caindo + OI diminuindo + detentores de longo prazo vendendo, tudo aponta na mesma direção."

Mas o S-1 da SpaceX nos mostra uma coisa: talvez "instituições" e "instituições" não sejam a mesma coisa.

Primeira categoria: "instituições de mercado", ETFs, CTAs, fundos de hedge, que movimentam seu dinheiro de acordo com tendências de preço, saem quando o BTC cai. Essa categoria realmente está em retirada, como mostram os $1,9 bilhões de saída de ETFs nos últimos 7 dias e $485 milhões de ETH ETF nos últimos 10 dias.

Segunda categoria: "instituições estratégicas", SpaceX, Strategy, family offices, alguns fundos soberanos. Para eles, BTC não é "alocação", mas reserva de valor para os próximos 30 anos. Compram de forma mensal, por degraus de preço, independentemente do preço atual.

O que o S-1 da SpaceX revela é: enquanto a primeira categoria retira, a segunda pode estar comprando silenciosamente, apenas seus endereços não são visíveis.

Essa leitura de que o BTC caiu abaixo de $76K precisa de uma correção sutil, mas importante:

No curto prazo, a retirada das instituições de mercado é real, e o BTC pode continuar testando $74.500 ou até $72.000.

No médio e longo prazo, a presença de instituições estratégicas sugere que o "piso" do BTC pode estar muito acima do que o mercado está precificando.

Qualquer pânico de venda baseado na ideia de "todas as instituições estão saindo" pode ser revertido por compradores estratégicos.

Essa é a principal percepção que o cripto deve guardar hoje: a frase "instituições estão retirando" é uma narrativa excessivamente simplificada. A verdade é mais complexa e mais interessante.

Bolsa americana: Dow atingiu nova máxima, mas há uma divisão interna

Voltando ao mercado de hoje.

O Dow subiu 0,36%, fechando a 50.644,28 pontos, sendo a terceira vez que atinge uma máxima desde maio (21/5, 22/5, 27/5). Um fato importante: enquanto o S&P e a Nasdaq são impulsionados por ações de chips de IA como Micron e Nvidia, o Dow mantém uma postura mais estável e atinge novas máximas.

Isso levanta uma questão crucial para 2026: quem está certo, o Dow ou a Nasdaq?

Lógica do Dow: lucros sólidos em setores tradicionais como saúde, industrial e consumo, mais o recuo do preço do petróleo, dão uma oportunidade de recuperação de valuation para o "não IA". Hoje, Caterpillar +3,26%, Honeywell +1,61%, 3M +1,08% representam o velho economia de "capital pesado, crescimento lento, fluxo de caixa estável".

Lógica da Nasdaq: Micron ultrapassou $1 trilhão, ações de tecnologia quântica dispararam, Snowflake subiu 36% após o pregão, tudo isso representa a nova economia de "baixo capital, alto crescimento, impulsionada por IA".

A sutileza de hoje: o Dow lidera a alta, enquanto o S&P e a Nasdaq quase não sobem. O S&P sobe apenas 0,02%, a Nasdaq 0,07%, uma situação rara de "índices atingindo novas máximas, mas setores em forte rotação".

Hoje, um analista da CNBC comentou: "O ciclo de prosperidade das ações de chips pode ainda estar em andamento, mas é importante lembrar que, historicamente, toda fase de boom é seguida por uma recessão." Ele apontou que as ações da Micron já triplicaram em 2026, assim como a Intel.

Esses aumentos de 3 vezes no YTD, em qualquer ciclo histórico, indicam topo próximo. Mas, hoje, eles não estão levando a uma queda, apenas a uma rotação. Rotação é um sinal de topo, não de fundo.

Queda de 5,55% no petróleo: por que a "falsa notícia" do Irã ainda funciona

Hoje, o WTI caiu 5,55%, para $88,68/barril, a maior queda diária desde março, atingindo momentaneamente abaixo de $88.

O motivo imediato foi uma nota do canal estatal iraniano na quarta-feira, que dizia:

O Irã promete, um mês após a assinatura do acordo, restaurar a passagem comercial pelo Estreito de Ormuz ao nível pré-guerra

Os EUA prometem desbloquear os portos iranianos

Os EUA prometem retirar a marinha das águas próximas ao Irã

Irã e Omã vão administrar conjuntamente a passagem pelo Estreito de Ormuz

Mas, horas depois, a Casa Branca declarou nas redes sociais que tudo era uma "total fabricacão", alertando para "não acreditar na mídia estatal iraniana". Trump, em reunião do gabinete, afirmou claramente: "O estreito será aberto a todos. É uma área internacional, ninguém pode controlá-la."

Normalmente, uma negação dessa magnitude deveria fazer o preço do petróleo subir, mas não aconteceu. Essa é uma das nuances mais interessantes de hoje.

Por quê? Porque o mercado já "acreditou em metade".

Especificamente, a declaração sincronizada dos Guardas Revolucionários do Irã: "23 embarcações já podem passar pelo Estreito de Ormuz, mais navios seguirão nas próximas horas." É o sinal mais concreto e verificável de uma "abertura funcional" nos últimos dois meses.

Junto com a fórmula da Goldman Sachs: "Cada mês adicional de fechamento do Estreito de Ormuz aumenta o preço do petróleo em $10 até o final do ano", o que, invertido, significa que cada mês de funcionamento reduz o preço em $10. Hoje, o mercado já precificou uma recuperação parcial do Estreito de Ormuz com uma vela de -5,55%.

Próximos eventos-chave na semana:

Antes do IPO da SpaceX em 12 de junho, o mercado precisa se estabilizar → Trump tem incentivo para avançar com o acordo

16-17 de junho: primeira reunião do FOMC de Warsh → queda do petróleo abaixo de $80 pode dar mais espaço para política do Fed

Qualquer ataque do Irã a infraestrutura dos Emirados ou Arábia Saudita → alta de $5-10 no petróleo em um dia é comum

Pessoal, ainda tenho dúvidas sobre a probabilidade de "acordo nesta semana", Rubio já falou "mais alguns dias" há 10 dias, e os obstáculos principais (congelamento de ativos do Irã, disposição de combustível nuclear, mecanismo de passagem) ainda não foram resolvidos. Mas o mercado decidiu "não esperar mais" e apostar na direção do acordo.

Snowflake +36% vs Salesforce -2,8%: a divisão interna do SaaS impulsionada por IA

Outro destaque após o pregão de hoje: a história de duas gigantes do SaaS em extremos opostos:

Snowflake subiu 36%:

Receita do Q1 de $1,39 bilhão (+33% YoY), acima do esperado

Receita de produtos do Q1 de $1,33 bilhão (+34% YoY), maior crescimento sequencial da história

Orientação para o ano revisada para $5,84 bilhões (antes $5,66 bilhões)

Assinou acordo de $6 bilhões com AWS para 5 anos, envolvendo CPU Graviton e aceleradores de IA — maior compromisso de infraestrutura da Snowflake

Além disso, adquiriu a Natoma (plataforma de protocolo de contexto de modelo empresarial) para expandir capacidades de IA agentic

Sridhar Ramaswamy, CEO, afirmou: "A IA continua sendo um forte impulso para a Snowflake, e o Q1 marca um ponto de inflexão claro nessa jornada."

Salesforce caiu 2,8% após o pregão:

Q1 acima do esperado, mas orientação de Q2 mais fraca

Preocupação do mercado: "pressionada por ferramentas avançadas de IA da Anthropic e OpenAI", segundo a Yahoo Finance

Nos últimos dez anos, a narrativa central da Salesforce foi "CRM empresarial insubstituível", mas a IA agentic está mudando o gerenciamento de clientes de "software" para "agentes inteligentes".

Ao colocar Snowflake e Salesforce lado a lado, a história fica clara:

Vencedores: empresas capazes de fornecer infraestrutura para centros de dados de IA e frameworks de gerenciamento de agentes para empresas (Snowflake + AWS + OpenAI/Anthropic)

Perdedores: empresas cujo SaaS tradicional pode ser substituído por IA agentic de forma mais barata (Salesforce é o primeiro, os próximos podem ser HubSpot, Workday, ServiceNow)

Essa é uma reestruturação do setor de software empresarial em 2026, mais detalhada do que uma simples divisão "IA vs não IA".

Ouro/JPMorgan/IPO da SpaceX: três sinais ignorados de peso

Por fim, alguns sinais importantes que passaram despercebidos:

Primeiro, o ouro continua em queda, -1,11%, para $4.484,80 por onça. Quatro dias seguidos de queda, com o petróleo em forte queda, expectativas de inflação se moderando e dólar forte continuam pressionando o metal. Desde o início da crise iraniana, o ouro caiu 15%, invalidando a lógica tradicional de refúgio seguro em 2026.

Segundo, JPMorgan caiu 2%, Dimon afirmou que o banco pode gastar $20 bilhões em aquisições nos próximos anos. Uma das notícias mais "sabor de Wall Street" de hoje. Enquanto todos focam em chips de IA, quantum e SaaS, Dimon fala em gastar $20 bilhões comprando outro banco, indicando que ele vê o setor financeiro tradicional como subvalorizado e com janela de oportunidade. Essa sinalização contrasta fortemente com o crescimento de Snowflake +36%, sendo mais valiosa que qualquer dado macro.

Terceiro, o IPO da SpaceX está na reta final. 12 de junho, avaliado em $1,75 trilhão, maior IPO da história da tecnologia, mais de 50% acima da avaliação anterior da SpaceX. Além dos 18.712 BTC, o mais interessante é que o IPO vai retirar liquidez do mercado secundário, reforçando a narrativa de "saída de capital e de narrativa" do mercado cripto, que já está frágil.

Nossa previsão de uma semana atrás está se confirmando: quando o "bolha tecnológica" do mercado primário se reabre, a escassez relativa de cripto desaparece.