Recentemente tenho observado o movimento do ouro nesta fase, para ser honesto, à primeira vista parece ser apenas uma combinação de cortes de juros, inflação, riscos geopolíticos — esses fatores clássicos que sempre impulsionam o mercado — mas se você ficar só nesse nível, vai ser difícil entender por que o preço do ouro permanece tão firme, especialmente após várias correções, continuando a elevar os fundos.

A chave está no fato de que o que impulsiona este ciclo de alta do ouro, fundamentalmente, são as fissuras no sistema de crédito global. No momento em que as reservas cambiais foram congeladas em 2022, foi quebrado o contrato de inviolabilidade dos ativos soberanos. Desde então, os bancos centrais e investidores institucionais começaram a reconsiderar a alocação de ativos, e o ouro, por não poder ser congelado unilateralmente, tornou-se a ferramenta de hedge mais direta contra riscos sistêmicos.

Os dados mostram isso claramente. Segundo o relatório do Conselho Mundial do Ouro, em 2025, as compras líquidas de ouro pelos bancos centrais globais ultrapassarão 1200 toneladas, quebrando pela quarta vez consecutiva a marca de mil toneladas. Ainda mais importante, 76% dos entrevistados entre os bancos centrais acreditam que nos próximos cinco anos aumentarão a proporção de ouro, ao mesmo tempo que esperam uma redução nas reservas em dólares. Isso não é uma especulação de curto prazo, é uma mudança estrutural na alocação de ativos.

Analisando a tendência do preço do ouro, a confiança no dólar está passando por uma ajustamento de longo prazo, com os bancos centrais de vários países continuando a aumentar suas reservas, as políticas tarifárias incertas criam demanda por proteção, e a expectativa de cortes de juros pelo Federal Reserve reduz o custo de manutenção — esses fatores, somados, formam um padrão de “fundos cada vez mais elevados no fundo do poço”. Além disso, a dívida global já atingiu 307 trilhões de dólares, as políticas dos países estão com pouca margem de manobra, e a política monetária só pode ser mais expansionista, o que indiretamente aumenta o apelo do ouro.

Porém, é importante esclarecer que a alta do ouro nunca é uma linha reta. Em 2025, devido à revisão das expectativas de política do Federal Reserve, houve uma correção de 10-15%, e no início de 2026, com a recuperação dos juros reais e a redução da crise, houve uma queda acentuada de 18%. Volatilidade intensa é a norma, não uma exceção.

Quanto à questão de se ainda vale a pena entrar agora, minha opinião é: depende do seu perfil. Se você é um trader de curto prazo, durante os momentos de divulgação de dados econômicos nos EUA, a volatilidade costuma aumentar bastante, e esses períodos realmente oferecem oportunidades. Mas é fundamental estabelecer stops rigorosos, com risco controlado de 1-2%. Para iniciantes, nunca siga cegamente a tendência, comece com pouco dinheiro, aprenda a acompanhar o calendário econômico e só depois de entender os dados econômicos dos EUA.

Se você é um investidor de longo prazo, o ouro realmente é uma boa ferramenta de diversificação de carteira, mas deve estar preparado para suportar correções de mais de 20%. A amplitude média anual do ouro é de 19,4%, maior que os 14,7% do S&P 500, e você precisa estar confortável com essa volatilidade. Investidores experientes podem considerar uma estratégia de combinação de posições de longo e curto prazo, mantendo uma posição principal de longo prazo e usando posições satélites para aproveitar a volatilidade.

Sobre a previsão do preço do ouro no futuro, a maioria das instituições tende a ser otimista, embora haja divergências consideráveis. A previsão consensual para 2026 é de um preço médio entre 4.800 e 5.200 dólares por onça, com uma meta de fim de ano na faixa de 5.400 a 5.800 dólares. Em cenários otimistas, pode chegar a 6.000-6.500 dólares, e previsões mais altas até mencionam 6.500-7.200 dólares. O Goldman Sachs ajustou sua meta de fim de ano de 5.400 para 5.700, o JPMorgan espera atingir 6.300 no quarto trimestre, com uma média de 5.800 nos próximos seis meses, enquanto o UBS projeta uma média anual de 5.000, mas com uma meta de meio de ano de 6.200.

Porém, todas essas previsões têm um pressuposto: o Conselho Mundial do Ouro também afirmou claramente que, se o crescimento econômico desacelerar ou as taxas de juros caírem ainda mais, o ouro terá uma alta moderada; mas, se as políticas conseguirem impulsionar o crescimento e o dólar se fortalecer, o preço do ouro pode recuar. Portanto, a trajetória do ouro em 2026 será mais uma “oscilar em patamares elevados com tendência de alta”, e não uma subida contínua sem reversões.

Minha visão é que as compras de ouro pelos bancos centrais representam uma dúvida de longo prazo sobre o sistema do dólar, uma tendência que começou em 2022 e que não parou de acontecer, e que não desaparecerá de repente em 2026. Isso porque a inflação persistente, a pressão da dívida e as tensões geopolíticas continuam presentes. A fase de baixa do ouro tem perdas limitadas, e a alta tem força de continuidade, mas o mais importante é ter um sistema de monitoramento, não seguir notícias por impulso. Seguir a tendência, entender bem seu perfil de investimento, e então decidir como entrar.