Recentemente tenho refletido sobre a previsão do dólar, pois a trajetória do dólar em 2025 realmente merece uma análise aprofundada. Notei que o índice do dólar passou por um período de queda evidente, quando quebrou a média móvel de 200 dias, o que geralmente é visto como um sinal de baixa.

A lógica central da taxa de câmbio do dólar é bastante simples, trata-se da taxa de troca de valor de uma moeda em relação ao dólar. Por exemplo, euro versus dólar, se EUR/USD sobe de 1,04 para 1,09, indica que o euro está se valorizando e o dólar se desvalorizando. O índice do dólar é composto pelas taxas de câmbio do euro, iene, libra esterlina, dólar canadense, coroa sueca e franco suíço em relação ao dólar.

Acredito que muitas pessoas ignoram um ponto importante, que é a oscilação cíclica histórica do dólar. Desde o colapso do sistema de Bretton Woods em 1971, o índice do dólar passou por oito fases distintas. Desde a falha do padrão ouro na era Nixon, passando pelo controle da inflação com altas taxas de juros na década de 1980 por Paul Volcker, até o crescimento econômico liderado por Clinton na era da internet, cada fase reflete diferentes condições econômicas. Especialmente após a crise financeira de 2008, o dólar caiu para cerca de 60, e depois se recuperou gradualmente.

Falando de previsões do dólar, acho que o fator chave ainda é a direção da política do Federal Reserve. Se o Fed continuar cortando as taxas de juros, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA vão diminuir, o que reduzirá a atratividade do dólar. Os dados de emprego nos EUA no início de 2025 ficaram abaixo do esperado, reforçando as expectativas de múltiplos cortes de juros.

Observando as tendências das moedas em relação ao dólar, o euro atingiu 1,0835, demonstrando uma tendência de alta contínua. Se a política do Banco Central Europeu melhorar, as expectativas econômicas se elevarem, e o Fed cortar juros, o euro pode continuar valorizando. A lógica da libra esterlina em relação ao dólar é semelhante, com previsão de oscilar entre 1,25 e 1,35, com tendência de alta.

No que diz respeito ao dólar frente ao yuan, ela é influenciada pelos fatores econômicos de ambos os países. Se o Fed aumentar as taxas e a economia chinesa desacelerar, o yuan pode enfrentar pressão. Quanto ao dólar frente ao iene, devido ao aumento dos salários no Japão e às possíveis pressões inflacionárias, o Banco do Japão pode ajustar as taxas de juros, prevendo-se uma tendência de queda do dólar frente ao iene. O dado do dólar frente ao dólar australiano está bom, com o Reserve Bank of Australia mantendo uma postura cautelosa, sugerindo uma menor probabilidade de corte de juros, o que dá suporte ao AUD.

Será que é o momento de comprar dólares? Minha opinião é que é preciso considerar em fases. No curto prazo, há oportunidades de oscilações estruturais, conflitos geopolíticos ou dados econômicos dos EUA acima do esperado podem impulsionar o dólar. Mas a médio e longo prazo, com o ciclo de cortes de juros do Fed se aprofundando, o dólar pode enfraquecer moderadamente, e o fluxo de capital pode se direcionar para mercados emergentes de alto crescimento ou para a zona do euro.

Sugiro que investidores mais agressivos operem no intervalo de 95 a 100 do índice do dólar, usando indicadores técnicos para captar sinais de reversão. Investidores mais conservadores devem aguardar, esperando que o caminho da política do Fed se torne mais claro. A médio e longo prazo, reduzir gradualmente as posições longas em dólares e alocar em moedas não-americanas com valuation razoável ou em ativos de commodities pode ser mais atraente. A previsão do dólar para 2026 dependerá mais de dados e eventos sensíveis, sendo importante manter flexibilidade e disciplina para aproveitar as oportunidades na volatilidade cambial.