Recentemente, ao organizar a história do mercado, descobri um fenômeno bastante interessante — muitas pessoas tendem a se deixar enganar durante os mercados em baixa, especialmente quando há uma recuperação de curto prazo.

Um mercado em baixa é na verdade bem fácil de definir, é quando o preço de um ativo cai mais de 20% do pico, e essa tendência de queda pode durar meses ou até anos. Mas o verdadeiro teste para os investidores não é o mercado em baixa em si, e sim as recuperações enganosas que ocorrem durante esses períodos. O que chamamos de "armadilha de mercado em baixa" refere-se exatamente a isso — durante uma tendência de queda contínua, surgem alguns dias ou semanas de alta, levando muitas pessoas a pensarem que o mercado está entrando em alta, só para serem pegas na hora de entrar.

Basta olhar para a história. Na crise de 2022, a causa foi a impressão desenfreada de dinheiro pelos bancos centrais globais após a pandemia, levando à inflação galopante, além da guerra entre Ucrânia e Rússia, que elevou os preços de energia. O Federal Reserve foi forçado a aumentar as taxas de juros e reduzir o balanço de forma significativa. A confiança do mercado caiu drasticamente, especialmente as ações de tecnologia que tinham subido bastante nos dois anos anteriores, caíram mais forte. Mas nesse processo, certamente houve várias recuperações que fizeram as pessoas acharem que o fundo tinha sido atingido — exatamente uma armadilha de mercado em baixa.

Comparando com a crise de 2020, embora a queda tenha sido impressionante (o Dow Jones caiu de 29.568 em fevereiro para 18.213 em 23 de março), os bancos centrais globais aprenderam com a crise de 2008 e ativaram o QE imediatamente para estabilizar a liquidez. Como resultado, a reversão aconteceu em pouco mais de um mês, e logo veio um mercado de alta de dois anos consecutivos. Essa foi uma verdadeira base de suporte, não uma armadilha de mercado em baixa.

Como distinguir uma reversão verdadeira de uma armadilha de mercado em baixa? Notei alguns sinais-chave: mais de 50% das ações estão em alta, mais de 55% das ações atingem novas máximas em 20 dias, 90% das ações estão negociando acima da média móvel de 10 dias. A menos que esses critérios sejam atendidos, ou que o preço suba mais de 20% de fato, afastando-se do mercado em baixa, geralmente trata-se apenas de uma recuperação temporária.

Olhando para uma perspectiva mais longa, o S&P 500 passou por 19 mercados em baixa nos últimos 140 anos, com uma queda média de 37,3% e duração de cerca de 289 dias. Mas algumas dessas quedas foram especialmente severas — a crise financeira de 2008, que durou de outubro de 2007 a março de 2009, caiu 53,4%, levando quatro anos para recuperar o pico de 2007. A crise do petróleo de 1973-74 foi ainda mais forte, com o S&P 500 caindo 48% e um mercado em baixa que durou 21 meses, devido à combinação de estagflação e recessão, enquanto a inflação ainda subia.

Normalmente, os mercados em baixa vêm acompanhados de recessão econômica, alta taxa de desemprego e perda de confiança. Empresas reduzem contratações e investimentos, consumidores economizam, investidores vendem ativos — uma combinação que faz os preços despencarem. Quebra de bolhas também é comum; a bolha da internet em 2000 é um exemplo clássico — muitas empresas de tecnologia sem lucros reais foram infladas, e assim que os investidores começaram a retirar fundos, ocorreu uma corrida de vendas.

Ao enfrentar um mercado em baixa, minha observação é a seguinte: primeiro, mantenha uma quantidade suficiente de dinheiro em caixa, reduza alavancagem e riscos. Segundo, pode focar em ativos menos sensíveis às oscilações econômicas, como ações de saúde. Se quiser aproveitar para comprar na baixa, escolha ações com vantagens competitivas duradouras, com uma vantagem de defesa, que possam manter sua competitividade por mais de três anos, e espere que elas atinjam um índice de preço-lucro historicamente baixo antes de entrar aos poucos.

Há também uma ferramenta que vale a pena acompanhar — como a probabilidade de queda é alta em um mercado em baixa, fazer venda a descoberto tem uma taxa de sucesso maior. Produtos derivados como CFDs permitem que você busque oportunidades mesmo em mercados em baixa, seja apostando na queda de índices, moedas ou ações individuais.

Por fim, quero dizer que o mercado em baixa não é assustador; o que é assustador é ser pego por uma armadilha de mercado em baixa. Desde que você consiga identificar o início de uma baixa rapidamente e use ferramentas adequadas para proteger seu patrimônio, há oportunidades de lucro tanto na alta quanto na baixa. O segredo é ter paciência, estabelecer limites claros de stop loss e take profit, e não se deixar enganar por recuperações de curto prazo. A armadilha de mercado em baixa testa sua disciplina e resistência.