Recentemente descobri um fenómeno bastante interessante — o índice de Taiwan está a oscilar em torno dos 28.000 pontos, numa fase de alta, enquanto muitos fundos estão a mover-se silenciosamente das ações de eletrónica, que tiveram uma forte subida, para ações financeiras. Eu próprio estou atento a esta rotação, porque as diferenças são realmente grandes.

Imagine colocar o dinheiro no banco a prazo de um ano com apenas 2%, em comparação com ações financeiras que podem garantir uma rentabilidade de dividendos de 5-7% de forma estável, além de possivelmente esperar que o preço das ações recupere e suba novamente. É por isso que cada vez mais pessoas começam a olhar seriamente para as ações financeiras.

Do ponto de vista de avaliação, as ações de eletrónica, especialmente as relacionadas com IA, já atingiram um índice preço/lucro superior a 30 vezes, mas o crescimento dos lucros está a tornar-se difícil de manter com a mesma explosividade do ano passado. Por outro lado, as ações financeiras, especialmente as grandes bancos, têm um índice preço/lucro na faixa de 10-12 vezes, o que, em comparação, é relativamente razoável. Com uma aterragem suave da economia a tornar-se cada vez mais clara, o capital naturalmente começa a mover-se para ações de valor com lucros estáveis e suporte de dividendos.

O ambiente de taxas de juro na verdade não é tão mau para o setor financeiro. Embora o Fed esteja a iniciar um ciclo de redução de taxas, os bancos de Taiwan já lucraram mais de 560 mil milhões de dólares até novembro do ano passado, atingindo um novo recorde. Tenho observado que, enquanto a economia não entrar numa fase de aterragem dura, a capacidade de pagamento de dividendos dos bancos de investimento provavelmente será ainda maior do que no ano passado. A rotação de fundos para ações financeiras faz sentido nesta lógica.

Recentemente, Fubon Financial e Cathay Financial têm tido um bom desempenho, o que também reflete uma reavaliação do mercado em relação às ações financeiras. Caso ocorra uma ligeira recessão, os bancos com boa qualidade de empréstimos e alta capitalização de risco tendem a cair menos. O exemplo de 2022, com o mercado em baixa, é ilustrativo: o índice ponderado caiu mais de 20%, enquanto o índice financeiro caiu menos de 15%. As ações de tecnologia recuaram cerca de 10%, enquanto as ações financeiras apenas oscilaram entre 3-5%, o que reduz bastante o peso psicológico.

De forma simples, as ações financeiras incluem bancos, seguradoras e corretoras. Existem cerca de 49 ações financeiras listadas em Taiwan, divididas em aproximadamente cinco categorias. Os bancos de holding, devido à sua diversificação de negócios, dispersão e rendimento de dividendos estável, são os mais procurados pelos investidores, com Cathay Financial, Fubon Financial e CTBC Financial sempre entre os favoritos. As ações bancárias puras são adequadas para quem quer manter posições de forma estável, com pouca volatilidade. Seguradoras e corretoras têm maior volatilidade, sendo mais indicadas para posicionamentos durante mudanças de tendência do mercado.

Se tiver pouco capital, pode começar com ETFs de ações financeiras, que têm barreiras de entrada baixas e oferecem diversificação. Para operações de curto prazo, também existem outros instrumentos de negociação a considerar.

A minha lógica de seleção de ações bancárias é a seguinte: escolher aquelas com alta rentabilidade de dividendos (pelo menos 5%), baixo índice preço/lucro (Taiwan Financial Holding entre 10-15 vezes), e lucros estáveis. Fubon Financial, por exemplo, subiu de 65 dólares no início do ano passado para 85 no final, um aumento de 30%, com uma estimativa de rendimento de dividendos de 6,5%. As subsidiárias de seguros contribuem de forma estável, e o crescimento na gestão de património é rápido. Cathay Financial passou de 50 para 68 dólares no início do ano, um aumento de 36%, com rendimento de dividendos de 6-7%, impulsionado pelo forte crescimento dos negócios de seguros no Sudeste Asiático. A transformação digital do CTBC Financial é líder, com crescimento de 20% no número de utilizadores de banca móvel, e um potencial de crescimento do índice preço/lucro de 13 vezes. E. Sun Financial, focada em empréstimos a pequenas e médias empresas, é sólida na gestão, com um aumento de 10% no rendimento de juros líquido anual, sendo uma boa opção para manter a longo prazo. Chang Hwa Bank, uma ação bancária pura, com alta capitalização de risco e qualidade de empréstimos estável, é uma das opções com menor avaliação.

Também estou a observar ações financeiras nos EUA. JPMorgan Chase é o maior banco dos EUA, com operações completas, com potencial de crescimento de lucros se o mercado de capitais continuar aquecido até 2026. Bank of America é o segundo maior banco, com mais de 68 milhões de clientes e o maior volume de depósitos nos EUA, muitas pessoas a guardarem o seu salário lá. Goldman Sachs é o banco de investimento mais famoso de Wall Street; se se mantiver o otimismo no mercado de capitais até 2026, esta ação tem maior potencial de explosão, embora seja mais volátil. American Express foca-se em clientes de alta renda, com forte poder de consumo, sendo relativamente estável independentemente do ciclo económico.

Muita gente compra ações financeiras e as mantém como se fossem ações de depósito a prazo, recebendo dividendos anuais como juros. Isto é viável, mas as ações financeiras não são substitutos perfeitos de depósitos a prazo. Oferecem lucros superiores aos depósitos bancários, mas também têm volatilidade e riscos. A minha estratégia é geralmente entrar quando o mercado está a oscilar em alta, após uma forte subida das ações de eletrónica, momento em que o capital tende a rotacionar para ações financeiras. Depois de comprar, mantenho e recebo dividendos anualmente. Quando o preço-alvo psicológico ou o rendimento de dividendos cair abaixo de 4%, considero reduzir ou vender totalmente.

No entanto, por trás da aparente estabilidade das ações financeiras, também existem riscos. Nos últimos dez anos, o desempenho das ações financeiras não superou o do mercado geral. Em eventos de “cisne negro”, as ações financeiras tendem a cair mais profundamente do que outras ações. Como ações cíclicas, têm um ciclo muito forte, sendo mais adequadas para operações de swing trading, aproveitando as subidas no mercado em alta e as descidas em baixa através de análise técnica.

A longo prazo, as ações financeiras, enquanto componentes de mercados maduros, podem não ter o mesmo potencial explosivo das ações tecnológicas, mas representam uma parte significativa do mercado global, com potencial de superar o mercado. A sua vantagem reside na estabilidade dos resultados, e o facto de os governos não permitirem facilmente a falência de grandes bancos, o que reduz o risco em relação a outros setores. A lógica principal de recomendação de ações bancárias é a combinação de dividendos estáveis e características defensivas — geralmente apresentam menor volatilidade do que as ações tecnológicas.

Claro que há riscos a considerar. As ações financeiras são sensíveis às oscilações do mercado, podendo cair mais profundamente em períodos de baixa. As variações nas taxas de juro também afetam o desempenho financeiro, sendo difícil para os investidores prever com precisão. Além disso, há o risco de créditos incobráveis — se as empresas a quem os bancos emprestam não conseguirem pagar, os bancos enfrentam risco de incumprimento.

Recomendo que quem deseja investir em ações financeiras faça uma alocação diversificada, sem apostar tudo de uma só vez. Se os EUA conseguirem evitar uma recessão, as perspetivas para muitos bancos podem ser brilhantes. O momento ideal para posicionar-se em ações bancárias é precisamente neste ambiente de alta em que o mercado oscila em alta, com o capital a começar a rotacionar.