Recentemente tenho acompanhado a tendência do iene, e realmente está a ficar cada vez mais fraco. O dólar americano em relação ao iene agora oscila entre 152 e 160, quase a atingir a barreira de 160 já no final de abril, muito mais fraco do que no início do ano. Olhei para a taxa de câmbio efetiva real, e ela atingiu um mínimo de quase 53 anos, o que é realmente um pouco exagerado.

Por que isso acontece? Principalmente por causa de alguns problemas estruturais. Primeiro, a diferença de juros entre os EUA e o Japão tem vindo a aumentar, o ritmo de subida de juros do Banco do Japão é realmente muito lento, agora apenas 0,75%, enquanto nos EUA ainda está em níveis elevados. Portanto, todos estão a emprestar ienes para investir em ativos em dólares, criando uma forte pressão de venda. Além disso, o novo governo japonês está a promover expansão fiscal, aumentando a emissão de dívida, e o mercado está preocupado com riscos fiscais. Depois, a situação no Médio Oriente também não melhorou, o custo de importação de petróleo bruto do Japão tem vindo a subir, e tudo isso está a pressionar o iene para baixo.

A curto prazo, o mercado espera que junho seja o período de aumento de juros do Banco do Japão; se realmente subir para 1%, poderá reduzir a diferença de juros entre os EUA e o Japão, o que ajudaria um pouco o iene. Mas as operações de arbitragem ainda vão continuar, desde que o sentimento de risco global se mantenha estável, será difícil o iene fortalecer-se. O JP Morgan prevê que até ao final do ano o valor possa cair para 164, enquanto o Banco de Paris na França diz que ficará perto de 160.

Honestamente, para que a tendência do iene realmente se inverta, ainda depende de o Japão conseguir resultados internos. O impulso de crescimento económico precisa de melhorar claramente, e o ciclo virtuoso de "salários e preços" precisa de se consolidar. A curto prazo, não vejo grandes mudanças, provavelmente continuará a consolidar-se em uma fase de fraqueza. Se houver necessidade de viajar, pode-se comprar em etapas, mas se quiser ganhar dinheiro com câmbio, é preciso entender bem a direção geral antes de agir.