UBS aumentou o objetivo de preço quase três vezes, ainda é possível investir na Micron?

A notícia de ontem de a capitalização de mercado da Micron ultrapassar os 1 trilhão de dólares deixou toda a comunidade de criptomoedas de orelha em pé. Analisei cuidadosamente o relatório de pesquisa, e o analista do UBS elevou o objetivo de preço de 535 dólares para 1.625 dólares, correspondendo a uma capitalização de mercado de 1,8 trilhão. Quão exagerado é isso? É mais do que o dobro do preço de fechamento da semana passada de 751 dólares.

Mas a lógica central não é o armazenamento de alta largura de banda HBM, como muitos pensam, mas sim que a indústria de chips de armazenamento pela primeira vez apareceu com acordos de fornecimento de longo prazo com preços fixos. A frase do analista foi: "A revolução da IA já reformulou completamente a lógica de avaliação da Micron no mercado". Especificamente, antes, os gigantes de chips de armazenamento dependiam do mercado de alta e baixa, com preços que variavam bastante de acordo com a oferta e a demanda; agora, eles garantem preços e demanda por meio de acordos de fornecimento de longo prazo. Por exemplo, a Micron fechou acordos com grandes clientes como a Nvidia, cujos pedidos já estão agendados até 2029. Isso significa que a empresa pode saber com antecedência quanto dinheiro vai ganhar nos próximos anos, e o mercado não a vê mais apenas como uma ação cíclica de mercado.

Outro ponto especial é que a Micron representa apenas 1,5% do peso no S&P 500 e 2% na Nasdaq, mas ontem, com essa única ação, impulsionou os dois principais índices a atingirem recordes históricos. Isso não é mais apenas impulsionado pelos resultados financeiros, mas uma reavaliação de todo o setor de armazenamento. Após o anúncio, o ETF de armazenamento disparou mais de 14% em um único dia, e desde seu lançamento no início de abril, já dobrou de valor.

Claro que os riscos também não podem ser ignorados. Embora tenha subido 800% no último ano, o índice P/L futuro da Micron atualmente é de apenas 15 vezes, muito mais barato do que Nvidia e Broadcom. Uma abordagem mais segura é não apostar tudo de uma vez só, mas entrar aos poucos, de forma mais confiável. No fim de semana passado, Trump ainda elogiou publicamente a Micron em um comício: "Meu Deus, a Micron é incrível". Só posso dizer que, antes de essa narrativa superestimada de infraestrutura de IA terminar, talvez não seja necessário ir contra a tendência.