Recentemente tenho estado a acompanhar o setor de memória, e percebi que muitas pessoas não entendem por que, sendo ambas ações de semicondutores, as ações de memória têm uma volatilidade tão grande. Após uma análise cuidadosa, percebi que, na cadeia de produção de memória, as empresas em diferentes segmentos enfrentam riscos e retornos com diferenças enormes.

Simplificando, as ações de conceito de memória dividem-se em três níveis. No topo estão os líderes que produzem diretamente os chips, como Nanya Technology, Winbond e Macronix, que têm a maior flexibilidade de lucro sempre que os preços de mercado sobem, mas também são mais afetados pelos ciclos econômicos, com oscilações bastante agressivas. No segmento intermediário estão as empresas que controlam ICs e módulos, como Phison e Adata, responsáveis por gerir leitura e escrita de dados ou transformar chips em SSDs, com lucros relativamente mais estáveis, tendo uma vantagem competitiva baseada na integração de software. No nível superior estão gigantes internacionais como Micron, Samsung e SK Hynix, embora as fabricantes taiwanesas sejam fortes, o mercado global de DRAM é na verdade dominado por essas três empresas, que controlam mais de 94% do mercado de DRAM.

Atualmente, o mais em voga é a memória de alta largura de banda HBM, com Hynix e Micron liderando em tecnologia. Quando essas grandes empresas direcionam toda a capacidade de produção para fabricar HBM para chips de IA, as fabricantes taiwanesas podem aproveitar o benefício de receber pedidos adicionais. Essa é a razão pela qual as ações de conceito de SSD têm apresentado um desempenho tão destacado recentemente.

Analisei o ranking das maiores fabricantes de memória do mundo, e a Samsung lidera com uma capitalização de mercado de 897 bilhões de dólares, seguida de perto por SK Hynix e Micron. A Samsung detém cerca de 45,5% do mercado de DRAM, além de estar acelerando na área de HBM. A Hynix, como líder em entregas de HBM, mantém uma forte parceria com NVIDIA. A Micron é a única empresa americana com capacidade de produção em larga escala de DRAM e NAND, crescendo rapidamente impulsionada pelas aplicações de IA.

No mercado de Taiwan, a Nanya Technology é a mais pura em conceito de DRAM, com a aplicação de IA já se tornando uma principal força de crescimento, e produtos de memória de IA personalizados começando a contribuir para a receita. A Winbond foca em nichos de mercado de DRAM e NOR Flash, com uma presença estável em eletrônicos de consumo, industrial e automotivo, evitando a competição de preços na DRAM genérica. A Phison é uma das empresas com maior pureza em NAND Flash, com receitas e volumes de controle de chips atingindo recordes, enquanto a oferta de NAND ainda apresenta um déficit de quase 20%.

A indústria de memória tem um ciclo que não consegue escapar: escassez → expansão da capacidade → excesso → queda drástica de preços → redução de produção → nova escassez, e esse ciclo se repete a cada poucos anos. A Nomura Securities prevê que, no segundo trimestre de 2026, os preços de DRAM e NAND subirão, respectivamente, 51% e 50% em relação ao trimestre anterior. O ponto-chave é que essa indústria é extremamente capital-intensiva; construir uma fábrica de chips de memória custa várias centenas de milhões de dólares, e um erro no momento do investimento pode fazer com que a capacidade seja inaugurada justamente quando o mercado já virou.

Atualmente, os preços de memória ainda estão em alta, e a oferta continua apertada a curto prazo, o que mantém o potencial de valorização para ativos ligados à fabricação e módulos. Mas, se você tem uma tolerância ao risco mais baixa, pode esperar por uma queda mais profunda das ações de memória antes de investir, pois o fundo do ciclo costuma ser o melhor momento de entrada. Os investidores devem monitorar a tendência dos contratos de DRAM, quando os estoques na cadeia de suprimentos começarem a diminuir de um pico, e se há sinais de redução nos investimentos de capital das principais fabricantes.

No final das contas, ações de memória não são ações de crescimento estável, mas ativos de negociação cíclica. O que você precisa avaliar não é qual empresa manterá para sempre, mas em que fase do ciclo econômico ela se encontra. As ações de memória que caíram bastante na última rodada tornaram-se grandes vencedoras nesta, impulsionadas pela lacuna de oferta de IA. A essência das ações de memória é que você lucra com o ritmo, não com a empresa em si. Se desejar fazer negociações de curto prazo ou de swing, pode considerar operar via plataformas de CFD, que permitem posições longas e curtas sem precisar possuir as ações fisicamente.