Recentemente, um amigo perguntou-me como vejo as oscilações do mercado de ações dos EUA, e aí lembrei que preciso falar bem sobre o índice de pânico VIX. Honestamente, é um indicador que muitas pessoas ignoram, mas que é super importante.

Primeiro, vamos falar sobre o que é o VIX. Seu nome completo é índice de volatilidade, criado pela Chicago Board Options Exchange em 1993, usado para medir as expectativas dos investidores em relação à volatilidade do índice S&P 500 nos próximos 30 dias de negociação. Simplificando, quanto mais alto o valor do VIX, maior é o medo no mercado; quanto mais baixo, o mercado está mais calmo. Por isso, também é chamado de “índice do pânico”.

Olhar para a história deixa isso claro. Sempre que há uma crise global, o VIX dispara. Crise financeira asiática de 1997, ataques terroristas de 2001, crise financeira de 2008, pandemia de 2020… o VIX sobe bastante em todos esses momentos. A crise de 2008 foi a mais extrema, com o VIX chegando perto de 80. Esses dados refletem claramente o estado de pânico extremo no mercado.

O VIX tem uma característica muito interessante — ele costuma atingir o pico nos momentos de baixa do mercado e tocar fundo nas altas. Isso também explica por que Warren Buffett disse “quando os outros estão com medo, eu sou ganancioso”. Quando o VIX está anormalmente alto, geralmente há uma oportunidade de compra; e vice-versa.

Falando do mercado de Taiwan, também temos o nosso próprio VIX do índice Taiwan Weighted. Nos últimos anos, a coisa mais marcante foi durante a pandemia de 2020, quando o VIX do Taiwan chegou a 57, na mesma época que o índice caiu 344 pontos. Desde o ano passado, a situação melhorou bastante, com o VIX do Taiwan oscilando entre 10 e 20 na maior parte do tempo, refletindo um mercado relativamente estável.

Para quem quer investir em VIX, hoje há várias ferramentas disponíveis. Em 2004, a CBOE lançou os futuros do VIX, e em 2006, opções do VIX, permitindo que investidores de varejo participem também. Existem ETFs e ETNs que rastreiam o VIX, como VXX, VIXY, UVXY, etc., que podem ser comprados e vendidos como ações. Mas atenção: esses produtos envolvem contratos de futuros e, por isso, podem sofrer perda de valor no longo prazo devido ao rollover.

Do ponto de vista de investimento, o índice de pânico VIX tem três aplicações principais. Primeiro, ajuda a captar a reação do mercado a eventos importantes. Dados econômicos, eventos políticos, riscos geopolíticos… tudo isso se reflete no VIX. Segundo, o nível do VIX pode orientar sua estratégia — quando está baixo, pode ser uma oportunidade de compra; quando está alto, é preciso cautela. Terceiro, serve como referência para estratégias de hedge.

Porém, é importante destacar que um VIX alto não significa necessariamente um mercado em baixa. O VIX reflete expectativas de volatilidade, não a direção do mercado. Já vi o mercado cair sem o VIX subir de forma significativa, o que mostra que confiar apenas no índice de pânico não é suficiente.

Os dados do último ano são bem interessantes. O VIX ficou na maior parte do tempo entre 12 e 20, indicando que o sentimento do mercado está relativamente estável. Apesar de várias incertezas — política do Fed, riscos geopolíticos, expectativas de lucros das empresas — o VIX não refletiu totalmente essas ansiedades. Isso nos lembra que o índice de pânico é apenas um espelho do humor do mercado, não uma ferramenta de previsão absoluta.

No geral, para investidores em ações, entender o índice de pânico VIX é uma disciplina essencial. Mas não o trate como uma bola de cristal; ele é apenas uma ferramenta para compreender o sentimento do mercado. Decisões de investimento realmente exigem uma análise abrangente de diversos fatores e uma gestão de risco cuidadosa. Assim, é possível manter a racionalidade mesmo na volatilidade do mercado.