Recentemente tenho estudado questões relacionadas ao investimento em ações, e percebo que muitas pessoas ainda têm dúvidas sobre o que são os dividendos, como são calculados e como funcionam. Vou organizar aqui a minha compreensão.

Simplificando, os dividendos são a forma como a empresa listada distribui os lucros aos acionistas. Após obter lucro, descontando dívidas e prejuízos, o restante pode ser distribuído aos investidores, e isso é chamado de distribuição de dividendos. A quantidade que um acionista pode receber geralmente é proporcional à sua participação acionária.

Existem duas formas de distribuir dividendos: uma é entregando ações adicionais, aumentando o número de ações que o investidor possui, chamada de dividendos em ações ou distribuição de ações. A outra é pagando dinheiro em espécie, que entra diretamente na conta do acionista, chamada de dividendos em dinheiro ou distribuição de dividendos em dinheiro. Como a empresa decide? Principalmente depende da sua situação. Distribuir dividendos em dinheiro exige que a empresa tenha lucros e caixa suficientes, e que continue operando normalmente após a distribuição. Distribuir dividendos em ações tem uma barreira menor, basta cumprir os critérios de distribuição, sem precisar se preocupar se há dinheiro suficiente.

O que são dividendos e como são distribuídos? Vamos ver o cronograma. Na maioria das ações em Taiwan, os dividendos são distribuídos uma vez por ano, enquanto nos EUA geralmente é trimestral. A empresa decide o plano de distribuição de dividendos, que deve ser aprovado na assembleia de acionistas, e depois divulgado nos relatórios financeiros. Normalmente, após a divulgação do relatório financeiro, alguns meses depois os acionistas recebem os dividendos. Mas atenção: nem todas as empresas distribuem dividendos de forma estável a cada ano; algumas, mesmo lucrando, podem não distribuir devido a grandes projetos ou necessidade de expansão.

O processo de distribuição de dividendos inclui: o dia de anúncio, quando a empresa comunica a decisão; o dia de registro de ações, que confirma a lista de acionistas elegíveis ao recebimento, sendo necessário possuir ações até essa data. O dia ex-dividendo ou ex-direito é geralmente o dia seguinte ao de registro; quem comprar ações nesse dia não receberá os dividendos daquela rodada. Por fim, o dia de pagamento é quando o dinheiro ou as ações são efetivamente entregues.

Como calcular? Por exemplo, suponha que você possua 1000 ações e a empresa decida distribuir 1 ação para cada 10 ações detidas, ou seja, (1000 ÷ 10) × 0,5 = 50 ações de dividendos em ações, e seu saldo passará a ser 1050 ações. Se for em dinheiro, por exemplo, pagar 5,2 reais por ação, então será 1000 × 5,2 = 5200 reais, descontando impostos, o valor líquido recebido será aproximadamente 4940 reais. Algumas empresas também fazem uma combinação de ambos, entregando ações e dinheiro.

Qual é melhor: dividendos em ações ou em dinheiro? Depende de cada investidor. A maioria prefere dividendos em dinheiro, pois assim pode decidir onde investir, além de evitar a diluição de participação acionária, já que não há emissão de novas ações. Mas os dividendos em dinheiro estão sujeitos a impostos, cuja taxa depende do tempo de posse.

Do ponto de vista da empresa, distribuir dividendos em dinheiro reduz o caixa disponível, afetando a liquidez e limitando novos projetos. Empresas com caixa apertado que distribuem demais podem enfrentar dificuldades de fluxo de caixa. Mas, a longo prazo, se a empresa crescer bem, a valorização das ações costuma gerar retornos maiores do que os dividendos em dinheiro, tornando os dividendos em ações mais adequados para investidores de longo prazo.

Sobre o ex-dividendo, é o fenômeno que ocorre após a distribuição de dividendos. Após o pagamento em dinheiro, o patrimônio líquido da empresa diminui, e o valor patrimonial por ação cai, levando a uma queda no preço das ações — isso é chamado de ajuste de dividendos. Após a distribuição de ações, o capital social total aumenta, mas o valor de mercado total permanece o mesmo; o valor por ação diminui, e o preço também cai, chamado de ajuste de direitos ou ajuste de ações. Após esses ajustes, o preço das ações costuma apresentar um “gap”. Para analisar a tendência, pode-se usar ajustes de preço, como o ajuste de fechamento anterior ou posterior.

A distribuição de dividendos em si não aumenta diretamente a riqueza do investidor, mas sinaliza que a empresa está em bom momento de desenvolvimento, fortalecendo a confiança dos investidores. Após o ajuste de dividendos ou direitos, as ações ficam mais baratas, e investidores otimistas com o futuro podem comprar, elevando o preço. Se o preço subir de volta ao nível pré-ajuste, chama-se “reconquistar o valor” ou “reconquistar o dividendo”. Caso continue caindo, é chamado de “queda de direitos” ou “queda de dividendos”. Quando ocorre a recuperação do valor, o patrimônio do investidor aumenta com a valorização das ações.

Como verificar o que são dividendos e se a empresa os distribui? Pode-se consultar os anúncios no site oficial da empresa, onde muitas também organizam registros históricos de distribuição de dividendos. Em Taiwan, as empresas listadas podem consultar no site da Bolsa de Valores de Taiwan os relatórios de previsão de ajuste de direitos e os resultados de cálculo, onde estão disponíveis os dados de distribuição desde 2003.