Recentemente tenho acompanhado o setor de ações de transporte marítimo, e para ser honesto, as oscilações destes últimos anos têm sido bastante significativas. Organizei algumas observações e quero partilhá-las com quem tiver interesse.

Por que as ações de transporte marítimo merecem atenção? Simplificando, são um barómetro do comércio global. Contanto que o comércio internacional esteja ativo e a circulação de mercadorias seja fluida, estas empresas de navegação terão negócios. Mas o problema é que o desempenho e a preço das ações de transporte marítimo são bastante voláteis, especialmente sensíveis às condições macroeconómicas.

Vamos ver o que aconteceu nos últimos anos. Em 2020, com a pandemia, as empresas de navegação enfrentaram ameaças de falência, mas à medida que os países relaxaram as restrições e a economia se recuperou, as ações de transporte marítimo tiveram uma forte recuperação. Contudo, após 2022, a situação virou drasticamente. Tomemos como exemplo a Maersk: no início de 2022, o preço das ações atingiu o pico, e a capitalização de mercado caiu cerca de 60%. A maior empresa alemã de transporte marítimo, a Hapag-Lloyd, também recuou quase 70% em valor de mercado desde o final de 2022.

Por que isso aconteceu? Na verdade, podemos perceber pelos resultados financeiros. A receita trimestral da Maersk, que atingiu um pico de 22,767 bilhões de dólares em 2022, caiu até ao segundo trimestre de 2023 para menos de 13 bilhões de dólares. Ainda mais impressionante são os lucros: de um lucro trimestral de 8,879 bilhões de dólares em meados de 2022, caiu para 1,453 bilhões de dólares no segundo trimestre de 2023, uma queda de 83%. Esta é a dura realidade que enfrentam as ações de transporte marítimo.

Então, quais ações de transporte marítimo valem a pena observar? Entre as maiores empresas globais, muitas são privadas, o que limita o acesso dos investidores comuns. Mas há várias opções listadas na bolsa dos EUA e de Taiwan. A Maersk negocia no mercado de ações de balcão dos EUA, com o código AMKBY, e uma capitalização de cerca de 2,282 bilhões de dólares. A Hapag-Lloyd também negocia via balcão, com o código HPGLY, e uma capitalização de aproximadamente 2,706 bilhões de dólares. A Oriental Overseas, listada em Hong Kong, pode ser adquirida via balcão nos EUA, com o código OROVY, e uma capitalização de cerca de 1,016 bilhões de dólares. Em Taiwan, a Evergreen (2603) e a Yang Ming (2609) são os principais líderes do setor de transporte marítimo local, com valores de mercado de aproximadamente 36,5082 bilhões de dólares e 17,6 bilhões de dólares, respetivamente.

Pessoalmente, tenho uma preferência por ações de grandes empresas de transporte marítimo. A razão é simples: empresas de maior escala têm vantagens competitivas maiores durante períodos de baixa do setor, podendo distribuir melhor os custos operacionais e resistir com mais força aos riscos macroeconómicos. As ações de empresas de menor capitalização, por outro lado, tendem a ser mais vulneráveis às oscilações cíclicas e podem ser eliminadas mais facilmente.

Quanto ao futuro, acredito que há alguns fatores que merecem atenção de perto. Primeiro, a política de taxas de juros do Federal Reserve. Atualmente, a taxa de juros dos fundos federais está em 5,50%, o que exerce pressão sobre o crescimento económico global. Se a inflação diminuir gradualmente e o Fed começar a baixar as taxas, e a economia global retomar o crescimento, isso será claramente positivo para as ações de transporte marítimo.

Em segundo lugar, as mudanças geopolíticas na cadeia de abastecimento. Nos últimos anos, o Ocidente tem promovido a regionalização e a desdolarização das cadeias de abastecimento, o que pode impactar empresas que operam principalmente rotas do Extremo Oriente para as Américas e Europa (como Evergreen e Yang Ming). Contudo, para empresas com rotas mais diversificadas, como a Maersk, o impacto será menor.

Outro fator importante é a questão ambiental. No futuro, as exigências de redução de emissões de carbono ficarão mais rigorosas, elevando os custos operacionais. Contudo, isso pode beneficiar as grandes empresas, que possuem vantagens de escala e podem implementar a “ecologização” de suas frotas a custos mais baixos, ganhando uma vantagem competitiva mais evidente em relação às empresas menores.

Com base nesta análise, minha recomendação é priorizar ações de grandes empresas de transporte marítimo com valor de mercado acima de 10 bilhões de dólares, pois têm maior capacidade de resistir a riscos. Além disso, evitar empresas excessivamente dependentes de rotas do Extremo Oriente para a Europa e as Américas, pois as mudanças na cadeia de abastecimento podem impactá-las mais. Também é importante escolher empresas com frotas relativamente novas, para reduzir custos e riscos futuros relacionados à conformidade ambiental.

Minha estratégia de investimento é comprar ações de transporte marítimo em fases durante os ciclos de baixa e manter a longo prazo, vendendo gradualmente perto do pico do ciclo. Afinal, o desempenho das ações de transporte marítimo é altamente influenciado pelo macroeconomia, e estar preparado para o longo prazo e para as oscilações cíclicas é fundamental. Se também acredita neste setor, vale a pena acompanhar de perto os resultados trimestrais dessas empresas e os dados do comércio global, que são referências importantes para avaliar o futuro das ações de transporte marítimo.