Recentemente tenho observado o panorama do euro, e percebo que a trajetória destes vinte anos é realmente bastante interessante. Desde o pico histórico de 1.6038 em 2008, até à descida até ao mínimo de 0.9536 em 2022, e depois a ultrapassar 1.20 em janeiro deste ano, a história do euro é como uma versão reduzida da história económica global.

A crise financeira de 2008 foi o golpe mais duro ao euro. Colapsos bancários, aperto de crédito, recessão económica, além de os governos de vários países se endividarem massivamente para salvar os mercados, o que acabou por desencadear a crise da dívida soberana europeia. O Banco Central Europeu foi forçado a reduzir taxas e injectar liquidez, e assim começou um mercado bajista de 9 anos para o euro. Em início de 2017, o euro já tinha caído mais de 35% desde o pico, numa fase em que os fatores negativos estavam esgotados.

2017 marcou um ponto de viragem. As políticas de afrouxamento monetário do BCE começaram a dar resultados, a taxa de desemprego na zona euro caiu abaixo de 10%, o PMI da manufatura ultrapassou 55, e os dados económicos melhoraram claramente. Além disso, a incerteza do Brexit foi sendo digerida, e a atitude dos investidores em relação à União Europeia tornou-se mais favorável, levando o euro a recuperar de 1.034. Em fevereiro de 2018, o euro atingiu temporariamente 1.2556.

Porém, essa recuperação não durou muito. O Federal Reserve começou a subir as taxas de juro, fortalecendo o dólar; ao mesmo tempo, o crescimento económico na zona euro desacelerou, a política na Itália tornou-se instável, e o euro começou a pressionar-se novamente. Depois, com a eclosão da guerra Rússia-Ucrânia, a crise energética atingiu a Europa, a inflação disparou, e em setembro de 2022 o euro caiu para o mínimo de 0.9536, o mais baixo em 20 anos.

Curiosamente, desde o ano passado, o panorama do euro começou a mudar. O BCE começou a subir as taxas de juro, e a diferença de juros entre os EUA e a Europa começou a diminuir. Em janeiro deste ano, o euro até ultrapassou a barreira de 1.20, atingindo uma nova máxima desde junho de 2021. O impulso dessa recuperação não foi devido ao euro se fortalecer por si só, mas sim ao dólar enfraquecer-se de forma geral. Trump frequentemente atacou a independência do Federal Reserve, ameaçando com tarifas adicionais, levando os investidores a venderem dólares e a moverem fundos para o euro.

Olhando para o futuro, o fator-chave para o panorama do euro continuará a ser a divergência nas políticas monetárias entre os EUA e a Europa. Se o Fed continuar a baixar as taxas e o BCE manter uma postura mais conservadora, a redução da diferença de juros pode impulsionar o euro. O grande estímulo fiscal na Alemanha também é um fator positivo, e se for implementado com sucesso, o euro pode recuperar na faixa de 1.20 a 1.25.

Por outro lado, fatores geopolíticos e o preço da energia representam variáveis importantes. Se os conflitos se acalmarem e os preços da energia baixarem, as condições comerciais da zona euro melhorarão significativamente. Caso contrário, o risco de uma inflação estagnada aumentará, e o BCE poderá enfrentar um dilema de política, com fundos a migrarem para o dólar como refúgio.

Para investidores em Taiwan interessados em participar no mercado do euro, há várias opções. A mais direta é através de contas de câmbio em bancos, embora geralmente só seja possível comprar e não vender a descoberto. Plataformas de CFD de câmbio internacional têm requisitos de capital baixos, sendo adequadas para pequenos investidores. Também é possível negociar futuros de euro através de corretoras ou bolsas de futuros.

De modo geral, a tendência do euro até meados de 2026 parece mais favorável. A continuação da redução da diferença de juros entre os EUA e a Europa, o estímulo fiscal na Alemanha, e a diminuição dos riscos energéticos sustentam a perspectiva do euro. Contudo, uma trajetória de valorização contínua e unilateral ainda é difícil de prever, e o futuro dependerá principalmente das políticas do Fed e do BCE, do progresso na execução do orçamento alemão, e do desenvolvimento do cenário geopolítico.